钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢材策略月报 2024年5月 钢材：需求或已阶段见顶，供应仍有增加预期 钢材：需求或已阶段见顶，供应仍有增加预期 目录 1、4月钢材期现货价格全面上涨，期货涨幅大于现货，螺纹涨幅大于热卷； 2、3月粗钢、生铁产量同比明显下降，4月螺纹周产量回升、热卷周产量回落； 3、4月高炉开工率、产能利率及铁水产量持续回升，电炉开工率、产能利用率回落； 4、4月全国建材成交量回升，水泥磨机开工率先升后降； 5、3月地产数据依然较弱，基建、制造业维持韧性，4月螺纹表需继续回升、热卷表需小幅波动； 6、4月螺纹库存大幅下降、热卷库存降幅收窄； 7、4月螺纹热卷盘面利润回升，长流程钢厂亏损大幅收窄、短流程钢厂亏损扩大。 1.1价格：4月黑色系商品全面上涨，原料涨幅大于钢材，螺纹涨幅大于热卷 商品类型 指标 4月26日 3月29日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2410 3,685 3,412 273 8.00% 热卷2410 3,833 3,625 208 5.74% 铁矿2409 885 740 144.5 19.53% 焦炭2409 2,358 1,990 367.5 18.47% 焦煤2409 1,818 1,488 330 22.18% 现货 上海20mm螺纹 3640 3430 210 6.12% 上海4.75mm热卷 3860 3680 180 4.89% 上海1.0mm冷卷 4350 4370 -20 -0.46% 上海20mm中板 3850 3820 30 0.79% 普氏62%铁矿指数 118.2 102.8 15.35 14.93% 日照港61.5PB粉 882.0 757.0 125 16.51% 唐山钢坯 3470 3280 190 5.79% 唐山焦炭 2130.0 1920.0 210 10.94% 柳林主焦煤 1800.0 1650.0 150 9.09% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：4月国际热轧板卷价格涨跌互现，欧美、中东、南美、土耳其继续下跌，印度、东南亚有所反弹 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 4月27日 3月29日 涨跌 4月27日 3月29日 涨跌 4月27日 3月29日 涨跌 美国钢厂(中西部) 920 945 -25 890 920 -30 - - - 美国进口 825 840 -15 835 850 -15 - - - 欧盟钢厂 690 755 -65 685 675 10 - - - 欧盟进口 640 640 0 630 660 -30 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资 源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 720 739 -19 720 736 -16 - - - 日本出口 (FOB)(10) 540 540 0 - - - - - - 印度出口（FOB） 560 560 0 - - - 485 490 -5 印度进口 570 563 7 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 620 630 -10 590 595 -5 575 575 0 东南亚进口(CFR) 540 515 25 523 527 -4 515 508 7 独联体出口(FOB黑海) 560 560 0 605 605 0 500 500 0 中东进口(迪拜CFR) 575 590 -15 625 647 -22 515 530 -15 南美出口（FOB） 585 590 -5 - - - 505 505 0 中国市场 530 513 17 499 470 29 481 457 24 中国出口（FOB） 530 505 25 517 512 5 - - - 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：4月螺纹基差、热卷基差收窄 图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：10合约热卷基差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 191020102110221023102410 0 1910 2010 2110 2210 2310 2410 0 0 0 0 0 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 100 80 60 40 20 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 -400 -200 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-04-25 3,669 3,650 -19 0.07 3,827 3,860 33 0.12 2024-03-29 3,412 3,430 18 0.10 3,625 3,680 55 0.14 变化 257 220 -37 -0.04 202 180 -22 -0.02 1.4价格：4月各地螺纹现货价格全面上涨，各地价格涨在160-280元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 3500 201920202021202220232024 6000 5000 4000 201920202021202220232024 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201920202021202220232024 7000 6000 5000 4000 201920202021202220232024 3000 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：4月各地热卷现货价格全面上涨，涨幅在10-180元不等 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 5500 3500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1.6价格：4月期货卷螺差收窄，现货卷螺差收窄 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 600 500 600 400 400 300 200 200 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2024-03-29 2024-04-26 208 3,625 3,833 热卷期货价格 273 3,412 3,685 螺纹期货价格 -65 213 148 期货卷螺差 180 3,680 3,860 上海热卷现货 210 3,430 3,640 上海螺纹现货 -30 250 220 现货卷螺差 1.7价格：4月螺纹与钢坯价差扩大，螺纹和废钢价差扩大，华东一、三线资源价差持平 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2900 2400 1900 1400 900 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：4月冷卷与热卷价差大幅收窄、热卷与带钢价差收窄 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 490 690 -200 北京螺纹-唐山