光大期货钢材策略月报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究 钢材策略月报 2023年2月 钢材：现货市场有价无市，政策发力改善预期 钢材：现货市场有价无市，政策发力改善预期 目录 1、1月钢材现货价格先跌后涨，全月窄幅波动； 2、12月粗钢、生铁产量大幅回落，1月螺纹周产量、热卷周产量回落； 3、1月高炉开工率回升、产能利率及铁水产量小幅回升，电炉开工率回落、产能利用率回落； 4、1月全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落； 5、12月地产投资、销售、新开工、施工降幅扩大，基建回升，1月螺纹表需大幅回落、热卷表需回落； 6、1月螺纹库存持续增加、热卷库存略有增加； 7、1月螺纹热卷盘面利润回落，长流程钢厂、短流程钢厂亏损收窄。 1.1价格：1月黑色系商品先跌后涨，全月铁矿石小幅上涨，焦煤明显下跌，钢材、焦炭略有走弱 商品类型 指标 1月26日 12月29日 月度涨跌（元/吨） 月度涨跌幅（%） 期货 螺纹2405 3,973 4,002 -29 -0.72% 热卷2405 4,102 4,114 -12 -0.29% 铁矿2405 990 979 10.5 1.07% 焦炭2405 2,460 2,492 -32 -1.28% 焦煤2405 1,779 1,888 -109 -5.77% 现货 上海20mm螺纹 3960 3980 -20 -0.50% 上海4.75mm热卷 4070 4070 0 0.00% 上海1.0mm冷卷 4840 4850 -10 -0.21% 上海20mm中板 4080 4050 30 0.74% 普氏62%铁矿指数 136.2 140.5 -4.35 -3.10% 日照港61.5PB粉 1030.0 1030.0 0 0.00% 唐山钢坯 3650 3660 -10 -0.27% 唐山焦炭 2400.0 2440.0 -40 -1.64% 柳林主焦煤 2100.0 2300.0 -200 -8.70% 数据来源:wind,光大期货研究所 1.2价格：1月国际热轧板卷价格涨跌互现，欧美、日本市场、中东进口等小幅上涨，日本市场、印度出口小幅下跌 单位：美元/吨 区域 热轧板卷 螺纹钢 方坯 1月26日 12月29日 涨跌 1月26日 12月29日 涨跌 1月26日 12月29日 涨跌 美国钢厂(中西部) 1210 1200 10 960 950 10 - - - 美国进口 950 950 0 860 850 10 - - - 欧盟钢厂 820 760 60 690 680 10 - - - 欧盟进口 735 725 10 665 650 15 - - - 韩国市场 551 551 0 522 522 0 - - - 韩国市场(中国资源) 510 510 0 - - - - - - 日本市场 758 791 -33 749 740 9 - - - 日本出口 (FOB)(10) 630 605 25 - - - - - - 印度出口（FOB） 625 640 -15 - - - 500 495 5 印度进口 603 597 6 - - - - - - 土耳其出口(FOB) 675 705 -30 615 600 15 600 575 25 东南亚进口(CFR) 570 575 -5 564 565 -1 530 525 5 独联体出口(FOB黑海) 605 605 0 605 605 0 510 500 10 中东进口(迪拜CFR) 630 615 15 660 633 27 515 515 0 南美出口（FOB） 650 830 -180 - - - 505 505 0 中国市场 575 573 2 554 556 -2 514 515 -1 中国出口（FOB） 570 570 0 575 570 5 - - - 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 1.3价格：1月螺纹、热卷基差小幅扩大 图表1：05合约螺纹基差（单位：元/吨）图表2：05合约热卷基差（单位：元/吨） 5/196/197/198/199/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20052105220523052405 0 0 0 0 5/19 6/197/19 8/19 9/1910/1911/1912/191/19 2/193/19 4/19 0 0 800 60 40 20 -20 -40 20052105220523052405 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 螺纹期货价格 上海地区螺纹现货价格 螺纹基差 螺纹基差分位数 热卷期货价格 上海地区热卷现货价格 热卷基差 热卷基差分位 数 2024-01-26 3,973 3,960 -13 0.03 4,102 4,070 -32 0.14 2023-12-29 4,002 3,980 -22 0.02 4,114 4,070 -44 0.04 变化 -29 -20 9 0.01 -12 0 12 0.10 1.4价格：1月各地螺纹现货价格涨跌互现，各地价格波动幅度在10-40元 图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 5500 4500 201920202021202220232024 6000 5000 201920202021202220232024 3500 4000 2500 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 201920202021202220232024 7000 6000 5000 4000 201920202021202220232024 3000 010203040506070809101112 3000 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：1月各地热卷现货价格涨跌互现，广州下跌80元，其他地区上涨10-50元 图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨） 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 201920202021202220232024 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 1.6价格：1月期货卷螺差扩大，现货卷螺差持平 图表11：05合约期货卷螺差（单位：元，吨） 图表12：现货卷螺差（单位：元，吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 p9 变化 2023-12-29 2024-01-26 -12 4,114 4,102 热卷期货价格 -29 4,002 3,973 螺纹期货价格 17 112 129 期货卷螺差 -50 4,120 4,070 上海热卷现货 -50 4,010 3,960 上海螺纹现货 0 110 110 现货卷螺差 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 201920202021202220232024 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -1000-200 图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨） 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 0 010203040506070809101112 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：1月冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差扩大 图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 201920202021202220232024 010203040506070809101112 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 20202021202220232024 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材价差(单位：元/吨) 本期价格 上期价格 涨跌 上海（冷卷-热卷） 770 780 -10 北京螺纹-唐山钢坯