锡月报：高位震荡，关注印尼出口情况

高位震荡， 关注印尼出口情况 锡月报2024/03/01 王震宇（有色金属组） 0755-23375312 wangzy@wkqh.cn 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567 目录 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03利润库存 04成本端 05供给端 06需求端 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 供给端：据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂(涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%)结果显示，2024年1月精锡产量为15233吨，环比减少2.79%，同比增加23.59%。 进出口：印尼出口许可证仍在审查中，海外供应持续偏紧。 需求端：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年3月空冰洗排产总量合计为3694万台，较去年同期生产实绩增长17.3%。具体来看，3月份家用空调排产2213万台，较去年同期实绩增长25.2%；冰箱排产837万台，较上年同期实绩增长8.4%；洗衣机排产644万台，较去年同期生产实绩增长5.4%。 小结：印尼出口许可证在年初开始重新审核，现阶段印尼交易所仍无锡锭出口交易记录，海外锡锭后续供应恢复时间存在不确定性。国内方面节后整体呈现季节性累库趋势，交易所库存持续走高，全球交易所总库存处于高位。短期内预计锡价维持震荡走势，国内主力合约参考运行区间：200000元-240000元。海外伦锡参考运行区间：24000美元-29000美元。 月度评估及策略推荐 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 首次提出时间 单边 无 无 无 无 无 无 套利 无 无 无 无 无 无 产业链示意图 3C消费- 25% 汽车电子 -8% 63% 终端消费 锡焊料 7% 马口铁15% 终端消费 锡化工 PVC热稳定 剂 7% 铅酸蓄 电池3% 催化剂 终端消费 轴承合金 铜合金 5%电镀铜 其他 光伏-10% 白色家电-15% 其他-9% 杀虫剂 国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨 国 锡精矿 精炼锡 浮法玻璃 内下游 耐磨合金 国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨 耐腐蚀合金 供需平衡表 期现市场 期现市场 图1：沪锡主连基差（元） 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 图2：LME锡升贴水（0-3）（美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利润库存 利润 图3：锡出口利润（美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：锡进口利润（元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 库存 图5：上期所库存（吨） 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 图6：LME库存（吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 成本端 锡精矿 图7：锡精矿价格（元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：锡精矿加工费（元） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 供给端 供给端 图9：精炼锡产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图10：精炼锡进出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 供给端 图11：中国锡矿进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 图12：印尼精炼锡出口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 供给端 图13：精炼锡历年产量（万吨） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图14：锡矿历年进口（吨） 资料来源：海关、五矿期货研究中心 需求端 需求端 图15：2020全球锡消费占比（%） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 图16：2020年中国锡消费结构（%） 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 需求端 图17：PVC供应（万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：集成电路产量（万块） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求端 图19：全球半导体销售额（十亿美元） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：制造业PMI 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求端 图21：光伏组件产量：累计值（万千瓦） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：产量：智能手机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求端 图23：产量：家用洗衣机（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：产量：空调（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 需求端 图25：产量：家用电冰箱（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：产量：电脑（万台） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 五矿期货微服务 官方微博 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层