白糖周报：内外糖价共振下行

白糖周报2024-3-3 白糖周报|2024-3-3 内外糖价共振下行 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖5月合约收21.0美分/磅，周跌幅3.37%；伦白糖5月合约收600美元/吨，周跌幅2.04%；郑糖主力2405合约收盘价6254元/吨，周跌幅0.45%。 【市场分析】 上周原糖3月合约交割遭遇卖方大量交投，令原糖跌穿21美分/磅，为近一个半月以 来新低。3月合约交割糖源全部来自巴西糖，交割量1308150吨，仅低于2022年同期1.1万 吨，为原糖3月单合约历史第二高。巴西丰产兑现预期，天气利好港口物流维持高出口去库存，新榨期甘蔗生长期降雨虽低于均值，然而高制糖比使得市场预计巴西中南部产糖仍保持4000万吨以上；印泰生产逐步明了，印度2月底产糖2547万吨，基本持平上年同期，且开 榨糖厂高于上年，最终产糖恐高于ISMA预估；泰国截止2月27日压榨甘蔗7520万吨，同 比上年减少480万吨，生产数据优于机构预判，年度产糖有望达到820-850万吨。北半球生 产预期差增加一季度贸易流供应，而原糖转口加工需求因3月斋月采购结束下降，白糖溢价有所下降，投机基金持仓谨慎观望。关注宏观风险对大宗商品影响和全球气候转变带来不确定性，原糖短期继续保持弱势运行，寻求支撑区间。 国内现货市场整体交投清淡，产区报价下调20-35元/吨，南宁现货报6450元/吨，昆 明现货报6420元/吨。南方蔗糖区2月底糖厂进入停榨期，预计两广地区3月上旬出现停榨小高峰。由于冬季寒潮天气和云南境外战事影响，国产糖预计低于榨前预估，关注下周各地2月产销数据。消费淡季及糖源充足，郑糖受制原糖弱势情绪扰动，缺乏资金推动，盘面下行风险较高，建议保持偏空思路谨慎交易。 【策略建议】2405合约周度参考区间6100-63500元/吨。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind 图表3：2023年糖浆及预拌糖粉月度进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0.00 数据来源：中国糖业协会 图表4：2022/23榨季食糖月度进口量（万吨） 近10年范围22/23榨季23/24F榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季 21/22榨季 100 80 60 40 20 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西食糖月度出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 350.00 250.00 150.00 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 50.00 数据来源：巴西对外贸易处 图7：2023/24年度印度双周累计产糖（万吨） 23/24 22/23 21/22 4000 20/21 19/20 18/19 3000 2000 1000 0 数据来源：ISMA 图8：2010-2024年ICE原糖3月合约交割量（吨） 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 0 数据来源：ICE 图9：ICE原糖期货持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。