鸡蛋期货3月报：期现价格仍有走弱风险

鸡蛋期货3月报 期现价格仍有走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/3/3 品种观点 品种 主要观点 本月策略 上月策略 供应方面：3月份新开产蛋鸡是2023年11月份补栏的鸡苗，据卓创资讯监测数据显示，鸡苗销量环比增加1.88%；而适龄待淘蛋鸡不多，淘汰鸡出栏量或有限。结合补栏量和出栏量的变化，预计3月份在产蛋鸡存栏量或继续增加，鸡蛋供应充足，对鸡蛋价格产生利空影响。 需求方面：3月份随着市场需求陆续恢复，外出务工人员陆续上岗，鸡蛋整 鸡蛋体需求量或有所上升，加之下旬受清明节提前备货拉动，月内整体需求量 或有所上升，对鸡蛋价格产生利多支撑。 综合来看：3月上旬需求仍处低迷期，行情仍然偏弱，中旬以后逐渐好转， 蛋价或触底回升，但供应增加制约下，蛋价涨幅有限，预计月均价在3.30 前期跌幅相对较多，利空交易相对充分，继续下跌空间有限，以反弹短空为主 空单持有 元/斤。 观点回顾 产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量继续减少趋势，建议空单持有。 2024年2月观点 产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量继续减少趋势，建议空单持有。 2023年2月周度行情观点汇总 20240204：下周全国鸡蛋供应量维持稳定，少数市场积极销售前期库存。下游采购计划逐渐减少，需求量或降低。预计下周全国鸡蛋价格或暂时稳定，后期有下跌风险。 20240225：目前产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量 继续减少趋势，业者对近期行情预期普遍不高，因此预计本周末全国鸡蛋价格有小幅下跌风险，下周或大致走稳。 核心指标分析 市场运行情况 现货 2月鸡蛋价格整体呈弱势走低趋势。主产区月均价3.50元/斤，环比跌幅14.22%，同比跌幅20.45%；主销区月均价3.65元/斤，环比跌幅14.32%，同比跌幅20.65%。 中性 存栏 2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.20亿只，环比增幅0.66%，同比增幅2.95% 中性偏空 成本 2月单斤鸡蛋饲料成本3.19元，环比下降3.33%，饲料成本下降对蛋价支撑影响继续减弱。 中性偏空 库存 2月份生产、流通环节库存天数先增后降，整体余货压力较上月增加。截至2月29日，生产、流通环节库存天数分别为1.44天、1.10天，较上月末增幅分别为45.45%、23.60%。 中性 需求 市场需求减弱，销区销量环比减少。本月主销区代表市场鸡蛋日均总销量651.39吨，环比减幅44.07%，同比减幅38.36%，月内总销量为18890.20吨。 中性 观点/策略 3月上旬需求仍处低迷期，行情仍然偏弱，中旬以后逐渐好转，蛋价或触底回升，但供应增加制约下，蛋价涨幅有限，预计月均价在3.30元/斤。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2403月跌2.57%，价格交易区间围绕3100-3400元/500KG，最高触及3353元/500KG，最低3125元/500KG。 2月鸡蛋价格整体呈弱势走低趋势。主产区月均价3.50元/斤，环比跌幅14.22%，同比跌幅20.45%；主销区月均价3.65 元/斤，环比跌幅14.32%，同比跌幅20.65%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2403合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月3日 5月15日 5月27日 6月8日 6月20日 7月2日 7月14日 7月26日 8月7日 8月19日 8月31日 9月12日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-09-302017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-302022-09-302023-09-30 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-11-302018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-302023-11-30 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 2月单斤鸡蛋饲料成本3.19元，环比下降3.33%，饲料成本下降对蛋价支撑影响继续减弱 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量环比略减，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，月内总出栏量245.04万只，环比减少18.56%，同比增多36.99%。本月前期养殖单位淘汰老鸡积极性尚可，春节期间受屠宰企业停工及农贸市场休市影响，出栏量明显减少，下旬复工后养殖盈利状况不佳，淘汰鸡出栏量增多。整体而言，本月受春节影响出栏量较上月减少，但与往年同期相比减少幅度不大。 2月全国淘汰鸡月均价5.00元/斤，环比跌幅0.99%，同比跌幅12.74%。供应方面，受春节影响，淘汰鸡供应量逐渐减少，且春节期间部分市场休市，出栏量跌至低位，整体淘汰鸡月度供应量降低。需求方面，月初起屠宰企业陆续停工，开工率逐渐归零，下旬复工后开工率维持低水平，农贸市场活禽销售仅月初略多，中后期均较少。整体而言，本月淘汰鸡市场供应与需求均减少。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格持稳为主 春节过后，养殖单位补栏积极性提升，2月份大厂鸡苗排单较好，中小规模鸡苗企业排单尚可，鸡苗价格小幅上涨。2月商品代鸡苗均价为3.00元/羽，环比涨幅4.90%，同比跌幅12.54%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月15日 4月27日 5月10日 5月21日 6月2日 6月14日 6月25日 7月7日 7月19日 7月30日 8月11日 8月23日 9月3日 9月15日 9月27日 10月14日 10月26日 11月6日 11月18日 11月30日 12月11日 12月23日 0 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 2月全国在产蛋鸡存栏量约为12.20亿只，环比增幅0.66%，同比增幅2.95%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年10月前后补栏的鸡苗，因当时蛋鸡养殖仍为盈利状态，养殖单位补栏积极性尚可，鸡苗月度销量环比增幅约1.84%，因此本月新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，春节前后养殖单位顺势淘汰适龄蛋鸡，因假期屠宰厂停工、局部农贸市场休市，月度淘汰鸡整体出栏量环比下降。综合来看，2月新开产蛋鸡数量大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增长。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2