本报告对环保及公用事业行业进行了分析,指出煤电一体化是孕育红利低波的摇篮。随着我国经济规模的提升,许多行业逐步从高速增长阶段转变为稳定成熟阶段,市场逐步从过去偏重“成长”转变为“成长”与“红利”并重。与传统高股息策略相比,红利低波策略加入基本面低波动的考量,避免传统高股息策略基本面恶化的“价值陷阱”。公用事业板块天然具备红利低波属性,由于水、电、燃气等公用事业与居民生活息息相关,一定程度上属于刚性需求,因此公用事业为典型的低波动行业。煤电一体化可以降低因煤价波动带来的经营风险,确保电厂燃料的长期稳定供应,因此具有更加稳定和丰厚的盈利。建议重点关注中煤集团旗下煤电一体化平台【新集能源】、陕西省优质煤电一体化平台【陕西能源】,华能集团旗下内蒙区域煤电一体化平台【内蒙华电】。