螺矿产业链月度报告

螺矿产业链月度报告 中航期货 2024-3-1 目录 01宏观分析 02供需分析 03后市研判 宏观PA分RT析01 宏观：美国CPI超预期，降息预期延后 美国1月非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，远高于市场预期的18万人，去年12月就业人数也从21.6万大幅上修至33.3万人。 工资同比增速达到4.5%，高于预期的4.1%，创2022年3月以来最高。失业率连续第三个月持平于3.7%。 美国1月CPI涨幅超预期。美国1月未季调CPI同比上涨3.1%，预期2.9%，前值3.4%；季调后CPI环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%；未季调核心CPI同比上涨3.9%，预期3.7%，前值3.9%；核心CPI环比上涨0.4%，预期及前值均为0.3%。数据公布后，美国短期利率期货交易员押注美联储6月之前不会降息，互换市场定价美联储2024年降息不到100个基点。 美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息；大多数官员强调不确定高利率持续 多久、强调以评估数据判断降通胀进展的重要性，两名官员指出长期紧缩带来经济下行风险。 宏观PA分RT析01 宏观：经济数据续显韧性，美债收益率反弹 美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5，前值50.7；服务业PMI初值为51.3，预期52，前值52.5；综合PMI初值51.4，预期51.8，前值52。 美国2月制造业的扩张速度高于服务业。 欧元区2月制造业PMI从1月的46.6滑落至46.1，服务业则从48.5升至50，远超预期值48.8，创7个月以来新高。综合PMI由47.9升至48.9，为8个月以来新高。欧元区服务业回升至荣枯线，但制造业继续恶化。 美国2023年四季度实际GDP年化环比意外下修至3.2%，预期为持平于3.3%。核心PCE物价指数环比上修至2.1%，预期为2%，凸显出通胀压力依然存在。 个人消费支出环比上修至3%，高于预期的2.7%。 宏观PA分RT析01 宏观：1月社融开门红，观察可持续性 央行发布统计数据显示，1月我国人民币贷款增加4.92万亿元，社会融资规模增量为6.5万亿元，均超出市场预期并创历史同期最高水平；M2同比增长8.7%，增速较前值9.7%有所回落。M1同比增长5.9%，增速较前值1.3%明显改善。 1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。 央行公布2月贷款市场报价利率（LPR），5年期以上LPR报3.95%，较上期下降25个基点，创历史最大单次降幅；1年期LPR报3.45%，维持不变。 2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点。 宏观小结： 海外方面，美国通胀、就业、经济数据均显示韧性，对美元指数和美债收益率形成支撑，对风险资产有一定的压制。美联储利率决议以及官员们均在传达偏鹰派言论，24年降息预期基本向联储预期进行修正，次数减少，降息开启时点延后。目前来看，联储3月不降息，后续需要持续跟踪经济、就业、通胀数据的变化，观察3月联储议息会议表态。 国内方面，1月金融数据开门红，新增社融和人民币贷款在去年基数比较高的情况下，仍然表现较好，M1显著回升，但仍需观察持续性。在一系列政策支持下，股市流动性问题得到缓解呈现反弹，叠加对重要会议前后仍有政策预期，市场情绪有所改善。春节期间消费市场数据表现较好，但是地产仍然面临压力。1月官方制造业PMI继续在荣枯线下 方运行，仍需验证3月现实需求改善情况。 上海:价格:螺纹钢:HRB40020mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2020-06-232021-06-232022-06-232023-06-23 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上海螺纹折盘面基差 20202021202220232024 钢联数据：本周，五种建材产量为820.41（+24.71）万吨。螺纹产量210.29（+18.34）万吨。热卷产量300.29（-4.89）万吨。 1400 5种建材产量 螺纹产量 热卷产量 1200 1000 800 600 400 200 本月螺纹产量处在历史低位，月末产量有所增加，后续需关注复产加速对价格的压力。 国家统计局数据显示：2023年12月，中国粗钢产量6744万吨，同比下降14.9%；生铁产量6087万吨，同比下降11.8%；钢材产量10850万吨，同比增长1.5%。 1-12月，中国粗钢产量101908万吨，同比持平；生铁产量87101万吨，同比增长0.7%；钢材产量136268万 吨，同比增长5.2%。 本周，高炉利润逐步达到盈亏平衡，主要受到成本下降的影响；电炉盈利收缩。 钢厂盈利率本周上升2.59个百分点至27.29%。 （元/吨） 800.00 高炉螺纹利润 电炉螺纹利润 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 本周，钢联5种建材总库存2434.25（+121.88）万吨，社库1724.45（+104.12）万吨，厂库709.8 （+17.76）万吨。 螺纹总库存1277.07（+97.03）万吨，社库924.76（+79.61）万吨，厂库352.31（+17.42）万吨。 热卷总库存435.73（+7.87）万吨，社库339.34(+10.18）万吨，厂库96.39（-2.31）万吨。 供需PA分RT析02 需求：元宵节后，建材成交缓慢恢复 元宵节后，建材成交逐步恢复，但恢复仍较为缓慢。 建材成交量 周均成交 35 30 25 20 15 10 5 0 2021/6/17 2021/10/17 2022/2/17 2022/6/17 2022/10/17 2023/2/17 2023/6/17 2023/10/17 2024/2/17 供需PA分RT析02 需求：3月进入需求验证阶段，观察需求能否匹配产量增长 本周，5种建材表需为698.53（+111.95）万吨，螺纹表需为113.26（+44.59）万吨。热卷表需为292.42（+26.6）万吨。 1400 5种建材表需 螺纹表观消费 热卷表需 1200 1000 800 600 400 200 0 供需PA分RT析02 终端：1月社融开门红，观察可持续性 2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，人民币贷款增加4.92万亿元，M2同比增长8.7%，M1同比增长5.9%，M1-M2增速收缩至-2.8%。2024年1月PPI同比下降2.5%，比上月收窄0.2个百分点。 2023年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.6%和-20.4%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为17%和-8.5%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%) 中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) 20192020202120222023 供需PA分RT析02 终端：基建投资保持韧性 2023年，基建投资累计同比增长5.9%，较前值加升0.1个百分点。 2023年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.8万亿元。2023年，新增专项债累计发行39555亿元。 2024年提前批额度顶格下达：专项债2.28万亿，一般债0.43万亿。 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) -30 20192020202120222023 0 201920202021202220222023 2024年1月汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，环比分别下降21.7%和22.7%，同比分别增长51.2%和47.9%。 2023年12月中国出口船舶589艘，同比下降37.9%；1-12月累计出口4940艘，累计同比增长23.2%。 2023年，全国造船完工量4232万载重吨，同比增长11.8%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%；截至12月 底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32.0%。 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆) 中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%) 202020202021202220232023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) 20192020202120222023 2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。 2024年1月，中国小松挖掘机开工小时数为80.4小时，同比提高89%，环比下降3.3%。 2023年12月中国出口钢材772.8万吨，较上月减少27.7万吨，环比下降3.5%；1-12月累计出口钢材9026.4万 吨，同比增长36.2%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%) 202020202021202220232023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) 201920202021202220222023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61% 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 600 500 400 300 200 100 0 青岛PB粉折盘面基差 20202021202220232024 400.00 2020-06-232021-06-232022-06-232023-06-23 12月中国进口铁矿砂及其精矿10086.1万吨，较上月减少188.2万吨，环比下降1.8%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿117906.0万吨，同比增长6.6%。 2月19日-2月25日，全球铁矿石发货2603.7（-442.9）万吨，澳巴发货量分别为1410.1（-315.7）和668.4（-82） 4000 （万吨） 全球发货量 澳巴发货量 澳洲发中国 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 万吨，其中澳洲发中国1033（-528.5）万吨，占澳洲总量73.3%。 2月19日-25日，中国45