碳中和领域动态追踪（一百）：山东将免征氢能车辆高速公路通行费，本田CR-Ve：FCEV正式发布

2024年2月29日 行业研究 山东将免征氢能车辆高速公路通行费，本田CR-Ve:FCEV正式发布 ——碳中和领域动态追踪（一百） 要点 事件：（1）山东省发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，自2024年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆免收高速公 路通行费，试行2年。 （2）本田CR-Ve:FCEV车型在海外市场正式发布，成为北美市场推出的首款将氢燃料电池系统与插入式充电功能相结合的量产车。 山东省持续发力“氢能高速”建设，拟免征氢能车辆高速公路通行费有望进一步降低燃料电池重卡运营成本。 自2021年科技部与山东省政府联合组织实施“氢进万家”科技示范工程以来，山东省持续推进“氢能高速”试点任务，目前已建成济青氢能高速。在此基础上，中国科学技术协会主席万钢在2023年底的燃料电池汽车大会上强调，要以燃料电池汽车示范为契机，联通“氢能高速”，构建“氢能走廊”，形成具有综合性、规模化和影响力的标杆性氢能交通重大示范工程。 此次山东省拟对氢能车辆免征车辆高速公路通行费可直接降低氢能重卡的运营成本。根据捷氢科技的测算结果，49吨氢能重卡全生命周期运营成本（TCO）约384.4万元，其中过路过桥费36万元，占比约9.37%。若根据《山东省收费 公路货车收费标准信息公开表》中济南-青岛高速公路六类货车收费标准2.75元 /公里（对货六进行95折扣优惠）、49吨氢能重卡年度运营天数300天、日行驶 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -2% -15% -27% -39% 02/2305/2308/2311/23 里程150公里、5年生命周期进行测算，单车可节约高速公路费约59万元。电力设备新能源沪深300 本田正式发布CR-Ve:FCEV车型，氢电结合有望解决加氢设施建设薄弱掣肘。 本田CR-Ve:FCEV车型在海外市场正式发布，其采用单电机形式驱动，最大输出功率130kW，峰值扭矩311N·m，能源来自燃料电池模块和4.3公斤氢气罐，或17.7kWh电池组，最大续航里程435公里。本次发布的CR-Ve:FCEV核心亮点在于在以氢燃料电池为动力核心的基础上加入电池组提供47公里的续航里 程，可有效减少因加氢站设施建设不足而带来的氢气加注不便的负面影响。 投资建议：2023年国内燃料电池汽车产销破5000辆，随着示范城市群补贴落地、氢能高速对长输重载使用场景的支持，2024年国内氢车产销有望进一步提升；国际船运对绿色甲醇需求迫切，国内多个绿色甲醇项目加速推进落地，绿氢消纳有望打通新的商业模式；钢研科技的全球首条纯氢多稳态竖炉示范工程在临沂市正式运行，氢冶金项目多个示范项目在2024年稳步推进，也会给绿氢消纳打开新的应用场景，建议关注亿华通、国鸿氢能（H）、冰轮环境、京城股份、科威尔等。 此外，上游制氢端和中游储运端的发展也有望在下游需求刺激背景下持续发展，建议关注制氢端的华光环能、华电重工、上海电气、科隆股份、昇辉科技等，以及储运端的石化机械、中泰股份、中复神鹰等。 风险分析：政策推广进度不及预期、绿氢需求及应用推广进度不及预期、碳成本导入进度不及预期、电解槽技术路线变化。 资料来源：Wind 相关研报国网24年第一批计量设备招标量同比高增——碳中和领域动态追踪（九十九）（2024-02-26） 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金