1月中债登、上清所托管数据点评：固收肖雨：银行基金“开门红”，外资持续“扫货”
【中泰研究丨晨会聚焦】固收肖雨：银行基金“开门红”，外资持续“扫货”——1月中债登、上清所托管数据点评 证券研究报告2024年2月28日 今日预览 研究分享>> 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 【固收】肖雨：银行基金“开门红”，外资持续“扫货”——1月中债登、上清所托管数据点评 研究分享 ►【固收】肖雨：银行基金“开门红”，外资持续“扫货”——1月中债登、上清所托管数据点评托管量增加额环比增加。2024年1月末，中债登、上清所托管量合计141.82万亿元，较2023年12月末增加13,818亿元，增加额环比增加3,409亿元。其中：中债登债券托管量106.25万亿元，环比增加1,590亿元，增量主要来源于国债（774亿元）和地方债（2,173亿元）；上清所债券托管量35.56万亿元，环比增加12,228亿元，主要系同业存单（9,278亿元）和超短融（1,728亿元）环比增加明显。 分债券类型看，利率债净融资下降，信用债净融资转为净流入，同业存单净融资环比大幅增长。1）利率债托管量环比增加2,724亿元（增加额环比减少7,123亿元），国债、地方债和政金债托管量分别环比变动774亿元、2,173亿元和-223亿元。2）信用债托管量环比增加2,560亿元（2023年12月环比为-2,609亿元），其中企业债、中票、短融、超短融环比分别变动-139亿元、967亿元、 3亿元、1,728亿元。3）同业存单托管量环比增加9,278亿元。 分机构看，银行、广义基金和保险机构增持利率债和信用债。1）商业银行增持利率债、信用债和同业存单。商业银行增持利率债666亿元，主要为增持21亿元国债和1,099亿地方债，同时减持 455亿元政金债；增持信用债1,047亿元，主要为增持1,167亿元超短融；增持同业存单6,626亿元。 2）广义基金增持利率债、信用债和同业存单。广义基金增持利率债877亿元，其中地方债和政金 债增持规模分别为777亿元和315亿元，同时减持国债216亿元；增持信用债1,947亿元，主要为 增持1,091亿元中票和704亿元超短融；增持同业存单1,748亿元。3）券商增持利率债，减持信用 债和同业存单。券商增持338亿元利率债，主要为增持259亿元国债和361亿元地方债，同时减持 281亿元政金债；减持信用债91亿元，主要为减持81亿元企业债和86亿元超短融；减持同业存 单52亿元。4）保险增持利率债和信用债，减持同业存单。保险增持340亿元利率债，其中国债、 地方债和政金债的增持规模分别为170亿元、129亿元和41亿元；增持信用债40亿元；减持同业 存单49亿元。5）境外机构增持利率债和同业存单，小规模减持信用债。境外机构增持802亿元利 率债，其中国债、地方债和政金债的增持规模为438亿元、6亿元和357亿元；减持信用债6亿元， 增持同业存单1,170亿元。 杠杆率继续上升。根据银行间市场质押式回购成交量数据估算，预计1月末债市杠杆率为108.7%，较2023年12月末增加0.37个百分点。 风险提示：货币政策超预期变动；信用风险大幅增加。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行基金“开门红”，外资持续“扫货”——1月中债登、上清所托管数据点评》 发布时间：2024年2月28日 报告作者：肖雨中泰固收行业负责人S0740520110001 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。
