中科飞测2023年业绩快报点评：收入持续高增长，盈利能力显著提高

事项： 2024年2月25日，公司发布2023年年度业绩快报： 1）2023年：营业收入8.91亿元，同比增长74.95%；归母净利润1.42亿元，同比增长1090.26%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比扭亏为盈； 2）2023Q4：营业收入3.03亿元，同比增长20.55%，环比增长36.32%；归母净利润0.63亿元，同比增长85.90%，环比增长90.94%；扣非后归母净利润0.16亿元，同比增长685.61%，环比减少2.56%。 评论： 业绩实现高增长，规模效应下公司盈利能力正加速释放。受益于国内半导体量检测设备市场高速发展叠加国产替代浪潮，公司把握机遇积极拓展产品系列和客户群体，业绩实现快速增长。根据公司公告，2023年公司营业收入同比增长74.95%至8.91亿元；随着经营规模的增长，规模效应逐步显现，助力公司在保持高水平研发投入的同时盈利能力快速提高，2023年公司归母净利润率达到15.99%，同比+13.69pct。展望未来，随着下游晶圆厂开启新一轮扩产周期叠加公司新产品陆续放量，公司业绩有望保持高速增长。 行业周期复苏+终端创新驱动晶圆厂扩产，量检测设备市场有望持续高增长。 行业周期回暖叠加AI、新能源汽车等终端应用持续创新，有望带动晶圆厂资本开支重回增长轨道，提振半导体设备市场需求。与此同时，随着半导体产业链向先进制程演进，对过程质量控制设备的用量和需求不断提高，半导体检测和量测设备市场有望实现量价齐升。竞争格局方面，目前市场仍由KLA、应用材料等海外厂商主导，近年来国内半导体检测和量测厂商中科飞测、上海精测正加速布局追赶，但整体市场份额仍比较小，未来仍有广阔提升空间。 公司研发实力强劲+客户资源优质，持续拓宽产品系列打开远期成长空间。公司研发团队在董事长&核心技术人员陈鲁先生的带领下持续创新突破，现有产品已获得中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技和华天科技等国内知名晶圆厂、先进封装厂商的认可。新品布局方面，目前公司正在积极研发前道纳米图形晶圆缺陷检测设备、套刻精度量测设备等新产品，未来公司有望凭借在无图形晶圆缺陷检测设备和先进封装领域积累的经验快速实现新品的突破。 投资建议：需求复苏叠加科技创新有望带动下游晶圆厂积极扩产，量检测设备国产替代空间广阔，公司作为国内量检测设备领军厂商有望深度受益。考虑到公司量检测设备业务加速放量，我们将公司2023-2025年营业收入预测由8.76/12.76/17.17亿元上调至8.91/13.20/18.09亿元。参考可比公司估值及公司业绩的成长性，给予公司2024年0.6倍PSG，对应目标价为91.7元，维持“强推”评级。 风险提示：国际贸易形势变化；下游晶圆厂扩产不及预期；技术迭代或新产品开发不及预期；行业竞争加剧。 主要财务指标