行业信息跟踪：节后经济初窥

行业信息跟踪（2024.2.19-2024.2.25） 节后经济初窥 2024年02月27日 节后经济初窥 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱：shenxinyi@mszq.com ①生产端：节后第一周（2.19-2.25）淡季特征延续，市场观望情绪暂浓，预期偏谨慎。②消费端：春节错期下，大宗消费2月大概率为年内低谷，3月边际改善，全年预期偏谨慎。 上周数据相对较优 人形机器人：行业端、政策端利好频出。行业层面，人形机器人迎来积极发展，包括①人形机器人初创公司FigureAI获得包括英伟达、微软、亚马逊在内的多个大型科技公司的投资；②英伟达宣布成立新研究部门—“GEAR”，专注通用具身智能体研究；③Optimus最新视频显示其步行速度已达到0.6米/秒，较12月视频演示中的速度提升30%以上等。政策层面，2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，国内人工智能技术发展有望提速。 相关研究1.策略专题研究：资金跟踪系列之一百零九： 快递：春节错期下，1月主要快递企业业务量同比高增，价格竞争边际缓解。1月 市场参与者的转变-2024/02/26 顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+19.9%、+91.8%、+96.1%、+124.5% 2.策略点评：拥抱资源，超越红利-2024/02/ 环比+1.5%、+0.4%、+0.4%、+5.9%，单票收入环比+6.3%、+1.2%、+1.3%、 22 +0.5%。航空：春节错期下，1月三大航司运营数据同环比依旧维持稳健。1月南航、国 3.行业信息跟踪（2023.2.5-2023.2.18）：春节消费数据的拆分与思考-2024/02/204.A股策略周报20240218：春节假期归来， 航、东航RPK（收入客公里）分别同比+56.5%、+69.1%、+88.0%；环比+10.1%、 如何“抄作业”-2024/02/18 +12.1%、+12.2%。ASK（可利用座公里）分别同比+40.4%、+53.1%、+66.0%； 5.策略点评：春节脉动——出行与消费数据洞 环比+7.9%、+8.9%、+10.2%。 察-2024/02/17 家电：3月白电排产数据同比稳中向好。3月空调、冰箱、洗衣机分别排产2213万台、837万台、644万台，同比+25.2%、+8.4%、+5.4%。 上周数据相对平稳或走弱 汽车：春节错期下，2月汽车销量预期同环比显著回落。2024年春节在2月中旬，2月仅有18天的工作日，叠加很多企业选择在春节前后淡季多休假，今年2月的乘用车有效产销时间显著低于去年同期。乘联会预测，2月狭义乘用车零售市场约为115.0万辆，环比-43.5%，呈常规季节性走势。玻璃：上周价格小幅增长，库存显著上行，交投氛围一般。价格端，上周国内浮法玻璃均价2066.12元/吨，较节前+0.7%。库存端，重点监测省份生产企业库存总量为4945万重箱，较节前+42.3%。节后国内浮法玻璃市场出货量不及往年，交投氛围偏一般。螺纹钢：淡季特征明显，供需暂偏弱，库存累积。价格端，上周20mmHRB400材质螺纹价格为3840元/吨，环周-2.0%。供给端，上周螺纹钢产量191.95万吨，环周-0.19万吨。需求端，上周螺纹钢表观消费量68.67万吨，维持低位。库存方面，螺纹钢社库增96.01万吨，厂库增27.27万吨。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1节后经济初窥3 2上周总结6 2.1上周数据相对较优6 2.2上周数据平稳或走弱6 3板块涨跌幅7 3.1上周板块表现7 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业7 4板块信息跟踪9 4.1能源与资源板块9 4.2碳中和板块11 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块15 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块18 4.7疫后复苏板块20 4.8新消费板块21 5风险提示23 插图目录24 1节后经济初窥 生产端：节后第一周（2.19-2.25）淡季特征延续，市场观望情绪暂浓，预期偏谨慎。 传统工业来看，地产链、基建链生产初步恢复，施工单位存量及新接项目总量较去年农历同期有减少，需求暂显平淡。在此背景下，钢铁终端需求暂处低位，上周20mmHRB400材质螺纹价格为3840元/吨，环周-2.0%。焦煤受钢厂盈利受损叠加焦炭第三轮提降落地影响，需求稳中偏弱，后市仍存看降预期，截至2月 23日京唐港主焦煤价格为2540元/吨，环周-40元/吨。水泥需求处于淡季，加之受降温、雨雪天气影响，大部分工程项目和搅拌站尚未施工，仅有少量备货需求，南方地区水泥出货量在1-2成，暂处低位。在供给端错峰生产下，上周全国水泥市场价格环周+0.3%。 新兴产业来看，新能源产业链节后市场氛围较为平淡，2月排产如期回落，3月改善，市场观望情绪依旧较浓。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2月组件排产约35GW，3月综合考虑前期订单的执行、欧洲组件去库尾声背景下组件订单自2月以来的显著增加、南美户储和巴西微逆需求显著提升，终端需求或将在3月大幅增加，预计3月组件排产将提升至50GW以上。从产业链厂家动态看，对市场的观望情绪依旧较浓。 消费端：春节错期下，大宗消费2月大概率为年内低谷，3月边际改善，全年预期偏谨慎。 汽车：受春节停工停产、需求前置等影响，2月销量大概率为年内低点，3月多因素推动下销量有望显著改善，全年销量经销商预期偏弱。根据乘联会数据，2024年春节在2月中旬，2月仅有18天的工作日，叠加很多企业选择在春节前 后淡季多休假，今年2月的乘用车有效产销时间显著低于去年同期，大概率为年内最低点。乘联会预测，2月狭义乘用车零售市场约为115.0万辆，环比-43.5%，呈常规季节性走势。3月在汽车降价潮、新车型积极推出的背景下，销量或显著改善。但展望全年，经销商对于24年车市表现预期偏谨慎，仅有一小部分经销商认为24年车市继续延续增长态势，有25.3%的经销商认为增幅在5%以内；另一部分经销商认为24年车市将出现负增长，有21.1%的经销商认为降幅在5%至10%之间。 家电：春节错期下，2月排产同比负增，3月显著改善，全年销售预期偏弱。产业在线数据显示，2月空调、冰箱、洗衣机分别排产1203万台、535万台、594万台，同比-15.9%、-13.3%、+9.7%。3月空调、冰箱、洗衣机分别排产2213万台、837万台、644万台，同比+25.2%、+8.4%、+5.4%；环比+84.0%、+56.4%、 +8.4%，显著改善。展望全年，根据中怡康预测，空调、冰箱、洗衣机零售规模分 别为1830.2亿元、1149.4亿元、858.4亿元，同比-6.2%、-0.3%、+3.2%，整体仍偏弱。 对于汽车、家电在内的大宗消费而言，近期的“以旧换新”政策或对换购需求拉动显著。2月23日，习近平主持中央财经委员会第四次会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。根据家用电器协会推算，当前时点约2.93亿台家电产品（前一轮家电下乡活动累计的销量）已经到更新换代阶段。根据国家信息中心研究数据，预计到2024年汽车市场换购需求比例将提高至44%，到2025年进一步提高至48%左右。家电、汽车市场的换购需求旺盛。 图1：上周板块基本面信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 人形机器人：行业端、政策端利好频出。行业层面，人形机器人迎来积极发展，包括①人形机器人初创公司FigureAI获得包括英伟达、微软、亚马逊在内的多个大型科技公司的投资；②英伟达宣布成立新研究部门—“GEAR”，专注通用具身智能体研究；③Optimus最新视频显示其步行速度已达到0.6米/秒，较12月视频演示中的速度提升30%以上等。政策层面，2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，国内人工智能技术发展有望提速。 快递：春节错期下，1月主要快递企业业务量同比高增，价格竞争边际缓解。1月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+19.9%、+91.8%、+96.1%、+124.5%，环比+1.5%、+0.4%、+0.4%、+5.9%，单票收入环比+6.3%、+1.2%、+1.3%、 +0.5%。 航空：春节错期下，1月三大航司运营数据同环比依旧维持稳健。1月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+56.5%、+69.1%、+88.0%；环比+10.1%、 +12.1%、+12.2%。ASK（可利用座公里）分别同比+40.4%、+53.1%、+66.0%；环比+7.9%、+8.9%、+10.2%。 家电：3月白电排产数据同比稳中向好。3月空调、冰箱、洗衣机分别排产2213 万台、837万台、644万台，同比+25.2%、+8.4%、+5.4%。 2.2上周数据平稳或走弱 汽车：春节错期下，2月汽车销量预期同环比显著回落。2024年春节在2月中旬，2月仅有18天的工作日，叠加很多企业选择在春节前后淡季多休假，今年2月的乘用车有效产销时间显著低于去年同期。乘联会预测，2月狭义乘用车零售市场约为115.0万辆，环比-43.5%，呈常规季节性走势。 玻璃：上周价格小幅增长，库存显著上行，交投氛围一般。价格端，上周国内浮法玻璃均价2066.12元/吨，较节前+0.7%。库存端，重点监测省份生产企业库存总 量为4945万重箱，较节前+42.3%。节后国内浮法玻璃市场出货量不及往年，交投氛围偏一般。 螺纹钢：淡季特征明显，供需暂偏弱，库存累积。价格端，上周20mmHRB400材质螺纹价格为3840元/吨，环周-2.0%。供给端，上周螺纹钢产量191.95万吨，环周-0.19万吨。需求端，上周螺纹钢表观消费量68.67万吨，维持低位。库存方面，螺纹钢社库增96.01万吨，厂库增27.27万吨。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 数字经济板块领涨，粮食安全板块表现落后。（2024.2.19-2024.2.23）八大板块中，涨幅排序依次为数字经济>能源与资源>稳增长>新消费>传统消费>疫后复苏>碳中和>粮食安全。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，2月以来跑赢A股市场整体5.1个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体8.6个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.2.19-2024.2.23）传媒、计算机、通信、煤炭和轻工制造表现居前，分别为+13.6%、+12.3%、+10.5%、+8.2%和 +7.8%。钢铁、电力设备及新能源、非银行金融、家电和农林牧渔涨幅靠后，分别为+3.1%、+2.7%、+2.7%、+2.6%和+2.2%。 图3：八大板块涉及的23个中信一级行业（2024.2.19-2024.2.23） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：动力煤景气度平稳，焦煤景气度弱稳 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 4.1.2行业信息更新 图5：节后第一周市场需求偏冷清，复工复产进行中 资料来源：wind，港口圈，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年2月21日，工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门