基金研究周报：节后成长指数大涨，科技、煤炭板块获资金净流入

基金研究 证券研究报告|基金研究*周报 2024年02月26日 节后成长指数大涨，科技、煤炭板块获资金净流入 节后第一周，国内主要股票指数悉数上涨，其中上证指数、上证1000涨幅较大，涨幅分别为4.85%和4.66%。风格指数悉数上涨，其中成长风格指数领涨，涨幅为6.70%。成长风格下，大盘成长、中盘成长和小盘成长风格指数涨幅 分别为3.14%、5.35%和5.41%。 综合ETF基金中，上周交易额为915.24亿元，比前周减少1008.69亿元。其中，中大盘风格综合ETF交易额为501.28亿元，比前周减少515.28亿元；中小盘综合ETF交易额为418.17亿元，比前周减少493.85亿元。 32只主题ETF的平均周涨跌幅为3.86%。其中大盘风格ETF平均周涨跌幅为 4.15%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为3.63%。从成交量来看，我们跟踪的主题ETF总成交额为333.39亿元，比前周增加7.20亿元。其中，大盘风格ETF成交额为169.18亿元，比前周增加23.00亿元；中小盘风格ETF的成交额为164.21亿元，比前周减少15.79亿元。 统计综合和行业主题下最具代表性的ETF表现。从收益来看，综合类ETF悉数上涨，其中中证1000ETF领涨，涨幅为4.36%，中证500ETF涨幅较小，涨 幅为0.61%。行业主题类ETF全部上涨，其中传媒、煤炭、人工智能和计算机等资源类顺周期ETF和科技板块ETF涨幅较大，分别为9.76%、8.39%、8.08%和7.07%。从资金流向来看，综合类ETF中，沪深300和上证50ETF继续获得较大资金净流入。行业主题中，人工智能、传媒等科技子板块以及煤炭、地产、券商等传统顺周期板块获资金净流入较多。 风险提示：股票指数型基金不能规避股票市场的系统性风险。海外股票市场指数型基金，不能规避海外股票市场的系统性风险。商品指数基金不能规避商品市场风险。股票指数型基金市场风险大于普通股票型和混合型基金。货 币市场基金，不能规避利率市场风险。 作者 分析师金铃 执业证书编号：S1070521040001邮箱：jinling@cgws.com 相关研究 1、《固收类基金规模进一步增长，半导体、消费电子获大幅加仓》2024-02-20 2、《基金研究中小盘成长指数领涨，医药、电子板块继 续获资金净流入》2024-02-19 3、《被动指数基金梳理———指数基金推荐配置报告》 2024-01-17 内容目录 1.基金市场概况3 1.1股票市场3 1.2债券市场和期货市场4 1.3商品市场4 1.4融资融券统计5 2.ETF市场行情统计6 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名6 3.大小盘风格监测7 3.1综合股票ETF7 3.2主题股票ETF7 4.板块资金流向跟踪8 5.商品ETF9 6.海外ETF10 7.货币市场ETF11 风险提示12 图表目录 图表1：股票指数周涨跌幅（%）3 图表2：风格指数周涨跌幅（%）3 图表3：上交所A股日度成交量（万股）3 图表4：上交所A股月度成交量（万股）3 图表5：债券指数涨跌幅（%）4 图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%）4 图表7：商品指数涨跌幅（%）4 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅5 图表9：连续四周融资融券余额5 图表10：股票ETF交易活跃度排名6 图表11：综合ETF场内份额变动（亿份）7 图表12：综合ETF周交易额（亿元）7 图表13：主题ETF场内份额变动（亿份）8 图表14：主题ETF周交易额（亿份）8 图表15：股票型ETF不同板块的市场表现8 图表16：商品型ETF份额以及成交额变化10 图表17：QDII股票型ETF份额以及成交额变化10 图表18：SHIBOR与货币ETF七日年化收益率（%）11 图表19：货币ETF周交易额（亿元）与场内份额（亿份）11 1.基金市场概况 1.1股票市场 节后第一周（2024/2/19-2024/2/23），国内主要股票指数悉数上涨，其中上证指数、上证1000涨幅较大，涨幅分别为4.85%和4.66%。 风格指数悉数上涨，其中成长风格指数领涨，涨幅为6.70%。成长风格下，大盘成长、中盘成长和小盘成长风格指数涨幅分别为3.14%、5.35%和5.41%。 图表1：股票指数周涨跌幅（%）图表2：风格指数周涨跌幅（%） 15.00 10.00 4.664.85 5.00 3.71 3.44 2.82 2.36 0.92 1.81 1.40 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 15.00 10.00 4.505.32 6.70 4.45 5.00 3.05 3.143.19 5.354.825.416.23 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 过去一周，A股交易活跃度相对较高。日成交量相较于年前最后一周有所下降，但相较于今年年初以来平均成交量明显回升。从月度成交量来看，近一年来市场整体表现以震荡为主，近期稳步抬升。 图表3：上交所A股日度成交量（万股）图表4：上交所A股月度成交量（万股） 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 80,000,000.00 75,000,000.00 70,000,000.00 65,000,000.00 60,000,000.00 55,000,000.00 50,000,000.00 45,000,000.00 40,000,000.00 资料来源：上交所，wind，长城证券产业金融研究院资料来源：上交所，wind，长城证券产业金融研究院 1.2债券市场和期货市场 上周（2024/2/19-2024/2/23）债券指数悉数上涨。上证转债涨幅为2.09%。纯债指数以小幅上涨为主，上证国债、上证公司债、深证地债涨幅分别为0.23%、0.24%和0.18%。 上周主要股指期货普遍上涨，沪深300领涨，涨幅为4.22%。10年期、5年期以及2年期国债期货价格涨幅分别为0.38%、0.22%和0.11%。 3.50 3.00 2.50 2.09 2.00 1.50 1.00 0.500.23 0.24 0.18 0.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 14.00 12.00 10.00 8.00 6.004.224.10 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 0.98 0.380.220.11 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 图表5：债券指数涨跌幅（%）图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.3商品市场 过去一周，商品市场涨跌互现，其中南华有色金属指数、南华农产品指数、南华商品指数和南华工业品指数收涨，涨幅分别为2.43%、0.77%、0.56%和0.40%。CRB食用油现货指数跌幅较大，跌幅为-4.11%。 图表7：商品指数涨跌幅（%） 6.00 4.00 2.43 2.00 0.77 0.56 0.40 0.00 -0.13-0.17 -0.31-0.34-0.37 -2.00 -0.57-0.65 -1.95 -4.00 -2.56 -4.11 -6.00 -8.00 -10.00 上周涨跌幅（%）当月涨跌幅（%）今年以来涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 过去一周，国内重点商品期货主力合约涨跌互现。其中SHFE镍主力合约涨幅较大，涨幅为8.02%。CZCE玻璃主力合约跌幅较大，跌幅为-7.12%。 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅 商品指数商品主力合约商品单品种指数/商品主力合约涨跌幅（%） 上周指数 上周合约 本月指数 本月合约 今年指数 今年合约 商品类别 沪镍指数SHFE镍 7.51 8.02 6.91 6.64 8.55 5.81 金属 原油指数INE原油 4.61 6.62 2.59 3.53 10.32 9.27 能化 橡胶指数SHFE橡胶 3.45 4.46 2.27 2.11 -2.15 -2.06 工业品 焦煤指数DCE焦煤 1.07 2.29 3.57 2.73 -6.64 -6.26 能化 沪铜指数SHFE铜 1.94 2.23 -0.04 0.16 0.52 0.58 金属 沪银指数SHFE白银 1.01 1.36 -1.06 -1.26 -1.77 -2.16 贵金属 焦炭指数DCE焦炭 -0.28 1.04 1.09 -0.11 -4.91 -4.36 能化 PTA指数CZCEPTA 0.13 0.07 -0.82 -0.90 -0.19 -0.13 能化 动力煤指数CZCE动力煤 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 能化 甲醇指数CZCE甲醇 -0.24 -0.04 0.94 1.50 2.84 2.74 工业品 沥青指数SHFE沥青 -0.35 -0.30 -1.47 -1.58 0.37 0.08 工业品 聚丙烯指数DCE聚丙烯 -0.72 -0.71 -0.49 -0.70 -1.91 -2.32 工业品 沪金指数SHFE黄金 -0.93 -0.92 -0.52 -0.53 -0.59 -0.51 贵金属 螺纹钢指数SHFE螺纹钢 -1.66 -1.53 -2.03 -2.70 -5.15 -5.25 金属 热轧卷板指数SHFE热轧卷板 -1.97 -1.84 -2.51 -2.98 -5.17 -4.99 金属 铁矿石指数DCE铁矿石 -6.93 -6.01 -6.95 -7.46 -10.38 -7.65 金属 玻璃指数CZCE玻璃 -6.23 -7.12 -8.01 -7.73 -11.62 -10.88 工业品 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.4融资融券统计 今年年初以来，融资余额和融券余额逐步下降。截止2月23日，融资余额维持在 14116亿元左右水平，融券余额保持在435亿元左右。 图表9：连续四周融资融券余额 16,500.00 800.00 16,000.00 700.00 15,500.00 600.00 15,000.00 500.00 14,500.00 400.00 14,000.00 300.00 13,500.00 200.00 13,000.00 100.00 12,500.00 - 融资余额(亿元)（左轴） 融券余额(亿元)（右轴） 资料来源：中国证金公司，wind，长城证券产业金融研究院 2.ETF市场行情统计 我们通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选，选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测，可以作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考。 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名 将基金周换手率（成交量（份）/场内流通份额（份））作为ETF交易活跃度的考量，基金周换手率高表明资金对某个板块的看法可能分歧较大，需引起关注。 从上周的交易活跃度的排名来看，交易的热点主要集中在中证1000和中证500等中小盘宽基指数以及煤炭和人工智能等顺周期和成长板块。 图表10：股票ETF交易活跃度排名 排名场内代码证券简称基金简称 周换手率% 1 512100.SH 1000ETF 南方中证1000ETF 38.94 2 510500.SH 500ETF 南方中证500ETF 23.54 3 159915.SZ 创业板 易方达创业板ETF 1