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基金研究周报:成长指数领涨,医疗军工板块资金净流入

2022-11-09金铃长城证券℡***
基金研究周报:成长指数领涨,医疗军工板块资金净流入

截止上周,主要股票指数上涨居多。其中,创业板、恒生指数以及深证指数涨幅较大,分别为8.92%、8.73%以及7.55%。纳斯达克表现下跌,跌幅为-5.65%、-3.11%以及-0.97%。风格指数上周全盘上涨,其中成长风格、消费风格以及周期风格涨幅较大,分别为7.84%、7.55%以及7.23%。整体来说,上周整体呈上升趋势。从日均成交量可以看出过去一周A股交易活跃度有所上升,但是9以来A股整体交易活跃度呈现下降趋势。从月度成交量来看,今年来市场整体表现为波动状态,且最近一个月交易活跃度明显下降。 上周债券指数全线上涨,其中上证转债涨幅最大,为1.85%。股指期货下跌居多,其中上证50跌幅最大,为-0.59%,仅中证500上涨,涨幅为0.06%。商品市场上涨居多,其中黑色、商品及纺织涨幅相对较大,食用油呈下行态势。 从资金流向来看,上周沪股通和深股通净流出居多,沪市港股通和深市港股通上周均处于净流入状态。从南向资金合计与北向资金合计结果来看,相比于北向资金,南向资金流入更多。 10月11日以来连续四周融资融券余额整体处于增长状态。从最近一周融资融券余额变化来看,融券余额表现为略微下降趋势。今年3月份以来,宏观流动性表现为持续充裕。从量的角度来看,M2增速处于上升趋势,在九月份达到今年来新高,为12.10%。从价的角度来看,10年期国债收益率处于持续上下波动状态,且在最近一月内表现为下跌趋势,且达到今年以来新低,为-0.87%。说明市场长期利率在下降,资金供给较为宽松。 从上周的交易活跃度的排名来看,交易的热点主要集中在1000ETF、创业板50以及创业板等指数以及酒、计算机等板块。 跟踪的综合ETF基金中,从交易量来看,综合型ETF基金上周交易额为658.93亿元,比前周增加19.94亿元。其中,中大盘风格综合ETF交易额为359.87亿元,比前周增加29.12亿元;中小盘综合ETF交易额为209.69亿元,比前周减少-9.25亿元。 32只主题ETF的平均周涨幅为6.55%。其中大盘风格ETF平均周涨幅为5.44%,中小盘风格ETF平均周涨幅为7.42%。从成交量来看,我们跟踪的主题ETF总成交额为456.24亿元,比前周增加了31.39亿元。中大盘风格ETF成交额为192.17亿元,比前周增加了10.21亿元;中小盘风格ETF的成交额为264.07亿元,比前周增加了21.18亿元。 统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益来看,在综合类指数中,大部分板块收益率上涨,其中创业板50、创业板指以及中证1000等指数涨幅较大,分别为9.71%、8.96%以及8.07%。在行业主题类中,新能源汽车、汽车、酒等板块表现良好,军工表现最差。从资金流向来看,在综合类指数中,上证50表现为明显资金 净流出,沪深300、中证500以及创业板指表现为明显资金净流入。在行业主题类中,酒获明显资金净流出,医疗、金融以及军工等板块资金净流入。 风险提示:指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系统性风险,且风险大于普通股票型和混合型基金。货币ETF基金不能规避利率市场风险。 1.基金市场概况 1.1股票市场 过去一周,各股票指数上涨居多。其中,创业板、恒生指数以及深证指数涨幅较大,分别为8.92%、8.73%以及7.55%。纳斯达克表现下跌,跌幅为-5.65%、-3.11%以及-0.97%。 风格指数上周全盘上涨,其中成长风格、消费风格以及周期风格涨幅较大,分别为7.84%、7.55%以及7.23%。整体来说,上周整体呈上升趋势。 今年以来,股票指数和风格指数均处于下跌趋势,其中恒生指数跌幅高达-33%以上,风格指数中成长风格跌幅最大,高达-22%以上。 图1:股票指数周涨跌幅 图2:风格指数周涨跌幅(%) 从日均成交量可以看出过去一周,A股交易活跃度有所上升,但是9月以来A股整体交易活跃度呈现下降趋势。从月度成交量来看,今年来市场整体表现为波动状态,且最近一个月交易活跃度明显下降。 图3:A股日均成交量(万股) 图4:A股月度成交量(万股) 1.2债券市场和股指期货市场 上周债券指数上涨居多,其中上证转债涨幅最大,为1.85%。股指期货下跌居多,其中上证50跌幅最大,为-0.59%,仅中证500上涨,涨幅为0.06%。 今年以来,债券市场上涨居多,其中上证国债和深证地债涨幅高达3.6%以上。股指期货市场则表现为下跌居多,其中沪深300、上证50以及中证500跌幅分别为-9.65%、-9.73%以及-6.23%,5年期国债,10年期国债以及2年期国债涨幅分别为0.70%、1.64%以及0.32% 图5:债券指数周涨跌幅(%) 图6:股指期货周涨跌幅(%) 1.3商品市场 过去一周,商品市场上涨居多,其中黑色、商品及纺织指数涨幅相对较大,食用油呈下行态势。 图7:商品指数涨跌幅(%) 国内重点商品期货品种上周上涨居多,涨幅较大的是原油,涨幅在9%以上。跌幅较大的是铁矿石,跌幅为-2.90%。今年以来,能化、工业品和部分金属商品表现相对较强。 其中,原油的涨幅超过31%。 表1:国内重点商品期货价格涨跌幅 1.4资金流动 上周沪股通和深股通净流出居多。其中沪股通和深股通在10月31日、11月2日以及11月3日均处于净流出状态。沪市港股通和深市港股通上周均处于净流入状态。 从南向资金合计与北向资金合计结果来看,相比于北向资金,南向资金流入更多。 图8:北向资金汇总(亿元) 图9:南向资金汇总(亿元) 1.5融资融券统计 根据2022年10月11日以来连续四周的融资融券余额可以发现市场融资融券余额一直处于满足增长的状态。从最近一周融资融券余额变化来看,融券余额表现为略微下降趋势。 图10:连续四周融资融券余额(亿元) 1.6宏观流动性 一般来说,关于流动性指标可以从量、价两个角度考量,其中量的指标包括:社融存量增速、M2增速、贷款余额增速;价的指标包括:十年期国债收益率、R007利率、加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。在此我们选取M2同比、十年期国债利率两个代表性指标分析年初以来宏观流动性拐点与股市拐点之间的关系。 图11:连续四周融资融券余额(亿元) 今年3月份以来,宏观流动性表现为持续充裕。从量的角度来看,M2增速处于上升趋势,在九月份达到今年来新高,为12.10%。从价的角度来看,10年期国债收益率处于持续上下波动状态,且在最近一月内表现为下跌趋势,且达到今年来新低,为-0.87%。说明市场长期利率在下降,资金供给较为宽松。 2.ETF市场行情统计 我们通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选,选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测,可以作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考。 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名 将基金周换手率(成交量(份)/场内流通份额(份))作为ETF交易活跃度的考量,基金周换手率高表明资金对某个板块的看法可能分歧较大,需引起关注。 从上周的交易活跃度的排名来看,交易的热点主要集中在1000ETF、创业板50以及创业板等指数以及酒、计算机等板块。 表2:股票ETF交易活跃度排名 3.大小盘风格监测 3.1综合股票ETF 截止上周,我们跟踪的综合ETF基金中,从交易量来看,综合型ETF基金上周交易额为658.93亿元,比前周增加19.94亿元。其中,中大盘风格综合ETF交易额为359.87亿元,比前周增加29.12亿元;中小盘综合ETF交易额为209.69亿元,比前周减少-9.25亿元。 从场内份额来看,综合型ETF基金场内份额为937.38亿份,比前周增加17.61亿份。 其中,中大盘风格综合ETF场内份额为510.34亿份,减少0.01亿份;中小盘综合ETF场内份额为427.04亿份,增加17.63亿份。 图12:综合ETF场内份额变动(亿份) 图13:综合ETF周交易额(亿元) 3.2主题股票ETF 截止上周,我们跟踪的32只主题ETF的平均周涨幅为6.55%。其中大盘风格ETF平均周涨幅为5.44%,中小盘风格ETF平均周涨幅为7.42%。 从成交量来看,我们跟踪的主题ETF总成交额为456.24亿元,比前周增加了31.39亿元。中大盘风格ETF成交额为192.17亿元,比前周增加了10.21亿元;中小盘风格ETF的成交额为264.07亿元,比前周增加了21.18亿元。 我们跟踪的主题ETF场内份额为2875.39亿份,比前周增加0.85亿份。其中,中大盘风格主题ETF场内份额为1223.76亿份,减少16.83亿份;中小盘风格主题ETF场内份额为1651.62份,增加17.48亿份。 图14:主题ETF场内份额变动(亿份) 图15:主题ETF周交易额(亿份) 4.板块资金流向跟踪 截止上周,统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益来看,在综合类指数中,大部分板块收益率上涨,其中创业板50、创业板指以及中证1000等指数涨幅较大,分别为9.71%、8.96%以及8.07%。在行业主题类中,新能源汽车、汽车、酒等板块表现良好,军工表现最差。从资金流向来看,在综合类指数中,上证50表现为明显资金净流出,沪深300、中证500以及创业板指表现为明显资金净流入。在行业主题类中,酒获明显资金净流出,医疗、金融以及军工等板块资金净流入。 表3:股票型ETF不同板块的市场表现(亿元) 5.商品ETF 上周跟踪的商品ETF基金上涨居多,其中能源化工涨幅最大,为4.13%。 从跟踪的商品ETF整体场内份额来看,上周相比于前一周场内份额下降0.38亿份,从整体成交额来看,增加2.16亿元。 图16:商品型ETF份额以及成交额变化 6.海外ETF 上周跟踪的海外ETF基金上涨居多,其中H股ETF周涨幅最大,为9.50%,纳指ETF表现为下跌,跌幅为-0.65%。 从跟踪的海外ETF基金整体场内份额来看,上周相比于前一周场内份额增加了1.67亿份,从整体成交额来看,减少了7.23亿元。 图17:QDII股票型ETF份额以及成交额变化 7.货币市场ETF 截止上周末,SHIBOR隔夜利率为1.39%,比前周增加了0.06%;SHIBOR一周利率为1.70%,比前周减少了0.26%。华宝添益七日年化收益率为1.39%,比前周增加了0.11%; 银华日利七日年化收益率为1.34%,比前周减少了0.11%。从场内份额看,华宝添益场内份额为1562.28亿份,比前周减少了51.43亿份;银华日利场内份额为1283.50亿份,比前周减少了15.98亿份。 图18:SHIBOR与货币ETF七日年化收益率(%) 图19:货币ETF周交易额(亿元)与场内份额(亿份) 8.风险提示 1,股票指数型基金不能规避股票市场的系统性风险。 2,海外股票市场指数型基金,不能规避海外股票市场市场的系统性风险。 3,商品指数基金不能规避商品市场风险。 4,股票指数型基金市场风险大于普通股票型和混合型基金。 5,货币市场基金,不能规避利率市场风险。