威贸电子2023年年度业绩快报点评：产品结构持续优化，集成组件化策略提升23年盈利能力

威贸电子在2023年实现了稳定的营收增长，全年营收达到2.3亿元人民币，同比增长13.2%。归母净利润为3900.7万元，同比增长12.16%，而扣非归母净利润为3423.5万元，同比增长28.9%。第四季度的业绩同样表现良好，营收为5506.1万元，同比增长1.0%，归母净利润为1046.3万元，同比增长26.9%，扣非归母净利润为758.2万元，同比增长31.7%。

公司业绩的增长得益于其在智能家电、新能源汽车（特别是汽车部分）以及汽车领域的项目实现量产，同时产品结构的不断升级和组件化的增加。其中，家电类项目中，电熨斗等组件产品的销量显著上升。值得注意的是，尽管2023年的传统汽车业务占比较高，但预计2024年新能源领域业务将有较大增长，有望超过传统汽车业务的占比。

为了提高盈利能力，威贸电子采取了集成化和组件化策略。2023年，公司的整体毛利率达到了30.8%，相比去年提高了4.2个百分点，显示了较高的盈利质量和成本控制能力。公司致力于开发高技术含量、高附加值的产品，并通过早期参与客户产品开发和物料整合，实现原材料的规模效应，维持了较高的毛利率水平。

在业务布局方面，威贸电子在汽车、家电和工业自动化三大领域均有积极进展。在新能源领域，公司与均胜电子及国内新能源龙头车企合作，推动充电枪和其他汽车线束组件等产品的研发和生产。同时，与德国EBM集团在储能项目风扇产品的合作也进入了量产阶段。在家电领域，与法国SEB集团的合作项目如电熨斗等仍在持续增长，并且公司正在与国外专业咖啡机品牌展开合作。

基于上述分析，预计威贸电子2023至2025年的归母净利润分别为39.0、49.1、60.5百万元，复合年增长率（CAGR）为20.3%，对应的市盈率（PE）分别为24、19、15倍。考虑到公司在手的新项目丰富、在新能源家电领域的持续投入、产品结构优化和高附加值产品的增加，预期业绩将呈现稳定增长态势。因此，维持对威贸电子的“买入”投资评级，建议投资者关注。同时，需注意市场竞争风险、客户集中风险、汇率波动风险、产品研发风险以及劳动力成本上升等潜在风险。