基础化工行业简评报告：硫磺价格涨幅居前，华恒生物2023年归母净利润同比快速增长

硫磺价格涨幅居前，华恒生物2023年归母净利润同比快速增长 基础化工|行业简评报告|2024.02.26 评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理zhenli@sczq.com.cn电话：010-81152643 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 22-Feb 12-Dec 1-Oct 21-Jul 10-May 27-Feb 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 卫星化学业绩快速增长，森麒麟双反终裁落地 维生素A价格涨幅居前，玲珑轮胎业绩同比高增 天然气价格继续上涨，万华化学宁波工业园一期40万吨/年MDI装置复产 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 本周化工板块表现：本周（1月19日-2月23日）上证综指报收3004.88，周涨幅4.85%，深证成指报收9069.42，周涨幅2.82%，中小板100指数报收5593.85，周涨幅2.60%，基础化工（申万）报收3110.93，周涨幅5.10%，跑赢上证综指0.25pct。申万31个一级行业，全部涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，全部涨幅为正。涨幅居前的个股有安诺其、泉为科技、同大股份、领湃科技、扬帆新材、科创新源、奇德新材、鹿山新材、恒大高新、宁科生物。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫磺CFR中国合同价（+12.78%）、硫磺CFR中国现货价（+12.78%）、硫磺温哥华FOB合同价（+11.11%）、三聚氰胺（+10.29%）、维生素K3（+9.27%）。本周硫磺价格涨幅居前，西南地区部分炼厂价格普涨，厂家出货顺畅；山东地区地炼厂受需求带动，出货顺畅，库存维持低位，下游磷肥整体开工较节前基本维稳，市场氛围有所改善。本周化工品跌幅居前的有天然气NYMEX天然气(期货)（-13.53%）、液氯（-13.33%）、盐酸（-7.46%）、百草枯（-7.41%）、液化气（-6.53%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有PVC价差 （+39.67%）、尼龙6价差（+38.98%）、苯乙烯价差（+27.15%）、PVA价差（+19.18%）、涤纶价差（+17.18%）。本周PVC价差涨幅居前，成本端电石价格有所调整，宁夏地区电石价格较低，节假至今价格低位盘整为主，目前整体供应量仍较多，电石企业存在出货不畅的现象，叠加受近两日全国性降雪影响，运输受阻，电石企业再度累库，价格下行。本周化工品价差降幅居前的有PX价差（-58.57%）、二甲醚价差（-23.73%）、MEG价差（-17.00%）、醋酐价差（-12.06%）、醋酸价差（-8.18%）。 化工投资主线： 1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。 3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。 4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周（1月19日-2月23日）上证综指报收3004.88，周涨幅4.85%，深证成指报收9069.42，周涨幅2.82%，中小板100指数报收5593.85，周涨幅2.60%，基础化工（申万）报收3110.93，周涨幅5.10%，跑赢上证综指0.25pct。申万31个一级行业，全部涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，全部涨幅为正。 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 传媒计算机 通信社会服务 煤炭轻工制造机械设备建筑装饰 综合环保 商贸零售 银行 电子美容护理 汽车纺织服饰石油石化基础化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融 钢铁家用电器农林牧渔 医药生物 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 炭黑涂料油墨膜材料 其他化学原料其他塑料制品其他橡胶制品其他化学制品 粘胶氟化工 涤纶民爆制品改性塑料 纺织化学制品 合成树脂无机盐聚氨酯 氮肥磷肥及磷化工 钛白粉 氯碱农药煤化工复合肥 0% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有359家涨幅为正。涨幅居前的个股有安诺其、泉为科技、同大股份、领湃科技、扬帆新材、科创新源、奇德新材、鹿山新材、恒大高新、宁科生物。本周安诺其涨幅居前，公司是一家专业从事纺织品染料和助剂新技术、新产品研发、生产、销售、服务于一体的，并具备规模化、多元化、跨越式发展优势的高科技型企业和上市公司。公司定位于新型纺织面料和特色化需求的全面的染整解决方案供应商，不仅为客户提供各种满足特定需求的特色化染料产品，更为客户提供配套的印染工艺和技术解决方案。本周跌幅前十的个股有坤彩科技、华恒生物、 安道麦A、昊华科技、亚钾国际、蓝晓科技、利通科技、万盛股份、中复神鹰、华峰化学。 表2本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2024/2/23收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 300067.SZ 安诺其 4.36 89.57 69.65 300716.SZ 泉为科技 9.14 64.98 5.42 300321.SZ 同大股份 15.19 46.76 4.18 300530.SZ 领湃科技 17.42 42.79 -1.08 300637.SZ 扬帆新材 7.16 37.96 -2.32 300731.SZ 科创新源 15.45 36.85 2.59 300995.SZ 奇德新材 14.18 32.90 -11.54 603051.SH 鹿山新材 28.12 31.40 11.01 002591.SZ 恒大高新 4.56 30.66 -9.88 600165.SH 宁科生物 2.19 30.36 -11.34 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2024/2/23收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌（%） 月涨跌幅（%） 603826.SH 坤彩科技 46.88 -10.16 -0.26 688639.SH 华恒生物 108.57 -6.70 7.14 000553.SZ 安道麦A 6.32 -5.95 2.93 600378.SH 昊华科技 31.73 -5.54 18.84 000893.SZ 亚钾国际 22.74 -5.25 9.75 300487.SZ 蓝晓科技 47.40 -5.20 7.41 832225.BJ 利通科技 14.41 -5.07 -6.79 603010.SH 万盛股份 9.25 -4.54 5.11 688295.SH 中复神鹰 26.51 -4.05 11.06 002064.SZ 华峰化学 6.69 -3.88 9.49 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫磺CFR中国合同价（+12.78%）、硫磺CFR中国现货价（+12.78%）、硫磺温哥华FOB合同价（+11.11%）、三聚氰胺（+10.29%）、维生素K3（+9.27%）。本周硫磺价格涨幅居前，西南地区部分炼厂价格普涨，厂家出货顺畅；山东地区地炼厂受需求带动，出货顺畅，库存维持低位，下游磷肥整体开工较节前基本维稳，市场氛围有所改善。 本周化工品跌幅居前的有天然气NYMEX天然气(期货)（-13.53%）、液氯（-13.33%）、盐酸（-7.46%）、百草枯（-7.41%）、液化气（-6.53%）。本周液氯价格跌幅居前，春节假期结束，液氯企业负荷有所恢复，下游贸易商接货情绪转淡，耗氯下游恢复情况一般，价格逐步下滑。 本周化工品价差涨幅居前的有PVC价差（+39.67%）、尼龙6价差（+38.98%）、苯乙烯价差（+27.15%）、PVA价差（+19.18%）、涤纶价差（+17.18%）。本周PVC价差涨幅居前，成本端电石价格有所调整，宁夏地区电石价格较低，节假至今价格低位盘整为主，目前整体供应量仍较多，电石企业存在出货不畅的现象，叠加受近两日全国性降雪影响，运输受阻，电石企业再度累库，价格下行。 本周化工品价差降幅居前的有PX价差（-58.57%）、二甲醚价差（-23.73%）、MEG价差（-17.00%）、醋酐价差（-12.06%）、醋酸价差（-8.18%）。本周PX价差跌幅居前，本周国际原油整体上行，成本端压缩利润，下游PTA市场年后表现稍显清淡，对于PX市场难以形成支撑。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 12.78%12.78% 11.11% 10.29% 9.27% -7.46%-7.41% -6.53% -13.53%-13.33% 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2%0% -2% 0%-4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -17.00%-12.06% -8.18% -23.73% -58.57% 39.67% 38.98% 27.15% 19.18% 17.18% 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司 时间 公告要点 凯赛生物公布2023年度业绩快报，2023年度公司实现营业收入21.14亿元，同比下降13.39%； 凯赛生物 2024/2/23 实现利润总额4.50亿元，同比下降35.32%；实现归属于母公司所有者的净利润3.67亿元，同比下降33.66%。吉林碳谷2023年三季报显示，公司主营收入16.72亿元，同比上升10.04%；归母净利润3.08亿元，同比下降36.3%；扣非净利润3.07亿元，同比下降36.27%；其中2023年第三季度，公司单 吉林碳谷 2024/2/23 季度主营收入4.69亿元，同比上升8.63%；单季度归母净利润3997.39万元，同比下降7