基础化工行业简评报告：天然气期货价格涨幅居前，卫星化学第三季度单季归母净利润同比增长525.4%

天然气期货价格涨幅居前，卫星化学第三季度单季归母净利润同比增长525.4% 基础化工|行业简评报告|2023.10.30 评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 0.4基础化工 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 23-Oct 12-Aug 1-Jun 21-Mar 8-Jan 28-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 合成氨、液氯涨幅居前，玲珑轮胎前三季度利润同比高增 硫酸价格涨幅居前，万华化学第三季度单季归母净利润同比增长28.21% 天然气价格涨幅居前，关注节后补库需求 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 本周化工板块表现：本周（10月23日-10月27日）上证综指报收3017.78，周涨幅1.16%，深证成指报收9770.84，周涨幅2.09%，中小板100指数报收6255.52，周涨幅2.14%，基础化工（申万）报收3525.48，周涨幅2.80%，跑赢上证综指1.63pct。申万31个一级行业，26个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，全部涨幅为正。涨幅居前的个股有同益股份、高争民爆、航锦科技、阿拉丁、东方材料、和远气体、百龙创园、宏达股份、沃特股份、杭州高新等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的天然气NYMEX期货（+10.87%）、二甲醚（+8.50%）、纯吡啶（+6.82%）、PA66（+6.44%）、三聚氰胺（+5.33%）。本周天然气期货价格涨幅居前，主要由于供给端受雪佛龙澳洲天然气工厂罢工事件及芬兰至爱沙尼亚天然气管道受损影响，短期内供应短缺的担忧仍存，而下游需求端全球即将进入需求旺季，推动天然气NYMEX期货价格上涨。本周化工品跌幅居前的有硫酸（-16.67%）、醋酸乙烯（-14.23%）、精氨酸（-13.98%）、盐酸（-10.53%）、轻质纯碱（-10.28%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差” （+446.51%）、“MTO价差”（+59.13%）、“PTMEG价差” （+18.71%）、“乙烯价差”（+12.57%）、“PA66价差” （+9.40%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，主要受二甲醚部分区域内有厂家装置停车检修，二甲醚价格小幅上调，而成本端甲醇价格有所下行，二甲醚价差有所修复，但二甲醚下游需求未见显著改善，长期仍需持续关注下游需求复苏情况。本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（-53.33%）、“苯乙烯价差”（-31.99%）、“涤纶价差”（-17.90%）、“MEG价差”（-13.07%）、“己二酸价差”（-10.14%）。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（10月23日-10月27日）上证综指报收3017.78，周涨幅1.16%，深证成指报收9770.84，周涨幅2.09%，中小板100指数报收6255.52，周涨幅2.14%，基础化工（申万）报收3525.48，周涨幅2.80%，跑赢上证综指1.63pct。申万31个一级行业，26个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万 化工23个三级子行业中，全部涨幅为正。 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 农林牧渔医药生物食品饮料 汽车环保 纺织服饰交通运输 钢铁国防军工基础化工商贸零售建筑装饰 综合轻工制造 电子机械设备社会服务家用电器有色金属建筑材料公用事业 传媒计算机电力设备房地产非银金融石油石化 银行煤炭通信 美容护理 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 炭黑 氯碱 民爆制品 复合肥 涂料油墨 其他塑料制品 粘胶 改性塑料 磷肥及磷化工 其他化学原料 煤化工 聚氨酯 钛白粉 其他化学制品 纺织化学制品 涤纶 无机盐 膜材料 氟化工 其他橡胶制品 氮肥 农药 合成树脂 0% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有25家涨幅为正。涨幅居前的个股有同益股份、高争民爆、航锦科技、阿拉丁、东方材料、和远气体、百龙创园、宏达股份、沃特股份、杭州高新等。同益股份为中高端化工及电子材料供应链一体化综合解决方案商，公司销售的产品为中高端化工及电子材料，主要应用于手机及移动终端、消费类电子、智能家电、汽车、新能源、5G行业、芯片以及显示面板等领域品牌客户产品的零部件、功能件、结构件或外观件。本周跌幅前十的标的有中旗股份、新瀚新材、贝斯美、斯迪克、华软科技、天铁股份、中毅达、华康股份、阳谷华泰、广信股份。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/10/27收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300538.SZ 同益股份 23.01 28.84 22.92 002827.SZ 高争民爆 17.6 21.38 35.38 000818.SZ 航锦科技 35.78 18.95 10.67 688179.SH 阿拉丁 20.6 18.53 8.94 603110.SH 东方材料 33.94 18.22 28.12 002971.SZ 和远气体 25.41 16.03 10.29 605016.SH 百龙创园 29.29 14.68 20.04 600331.SH 宏达股份 4.71 13.49 26.95 002886.SZ 沃特股份 20.38 12.97 11 300478.SZ 杭州高新 12.04 12.84 10.05 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/10/27收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300575.SZ 中旗股份 7.92 -17.76 -21.89 301076.SZ 新瀚新材 21.68 -8.87 -7.43 300796.SZ 贝斯美 14.13 -7.89 -7.65 300806.SZ 斯迪克 15.59 -7.70 -12.86 002453.SZ 华软科技 10.66 -6.49 -10.34 300587.SZ 天铁股份 5.77 -6.18 -8.27 600610.SH 中毅达 6.79 -5.56 -26.91 605077.SH 华康股份 22.29 -5.07 -10.80 300121.SZ 阳谷华泰 9.07 -4.93 -8.01 603599.SH 广信股份 18.03 -4.60 -10.12 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的天然气NYMEX期货（+10.87%）、二甲醚河南（+8.50%）、纯吡啶华东地区（+6.82%）、PA66华中EPR27（+6.44%）、三聚氰胺中原大化（+5.33%）。本周天然气期货价格涨幅居前，主要由于供给端受雪佛龙澳洲天然气工厂罢工事件及芬兰至爱沙尼亚天然气管道受损影响，短期内供应短缺的担忧仍存，而下游需求端全球即将进入需求旺季，推动天然气NYMEX期货价格上涨。 本周化工品跌幅居前的有硫酸浙江和鼎98%（-16.67%）、醋酸乙烯华东（-14.23%）、精氨酸:国产25公斤/件99%（-13.98%）、盐酸华东合成酸（-10.53%）、轻质纯碱华东地区（-10.28%）。本周硫酸价格跌幅居前，当前硫酸供给端浙江地区部分酸企装置检修中，供应有所收缩，但主要受下游需求端磷肥需求当前处于相对淡季，磷肥行业开工率较低，需求不足引起硫酸价格回调。 本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+446.51%）、“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”（+59.13%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（+18.71%）、“乙烯-国内石脑油价差”（+12.57%）、“PA66-0.58己二酸价差”（+9.40%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”涨幅居前，主要受二甲醚部分区域内有厂家装置停车检修，供给收缩，部分区域二甲醚价格小幅上调，而成本端甲醇价格有所下行，二甲醚价差有所修复，但二甲醚下游需求未见显著改善，长期仍需持续关注下游需求复苏情况。 本周化工品价差降幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（-53.33%）、“苯乙烯-0.79纯苯-0.29乙烯价差”（-31.99%）、“涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差”（- 17.90%）、“MEG-0.6乙烯价差”（-13.07%）、“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差” （-10.14%）。本周“苯乙烯-0.79纯苯-0.29乙烯价差”跌幅居前，主要受下游需求低迷，苯乙烯价格小幅下调，而成本端当前国际油价维持高位，乙烯价格有所上涨，苯乙烯价差持续收缩，盈利能力有所下滑。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 10.87% 8.50% 6.82% 6.44% 5.33% 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 12% 10% -10.53%-10.28% -14.23% -13.98% -16.67% 0% 8% -2% 6%-4% 4%-6% 2%-8% 0%-10% -12% -14% -16% -18% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 250% 200% 150% 59.13% 100% 18.71% 12.57% 50% 0% 0% 500% 450% 400% 350% 300% 446.51% -10.14% -13.07% -17.90% -31.99% -53.33% -10% -20% 9.40% -30% -40% -50% -60% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 近日，荣盛石化股份有限公司控股子公司浙江石油化工有限公司在舟山绿色石化基地投资建设的30万吨/年醋酸乙烯装置，目前已顺利产出合格产品。醋酸乙烯是全球使用最多的工业有机原料之一，可以通过自身聚合或与其它单体聚合，生成乙烯-醋酸乙烯酯共聚物 荣盛石化 202