行业周报●汽车行业：2月车市平稳过渡，新能源市场价格战有所延续

2024年2月25日 汽车行业 核心观点： 分析师 据 乘 联 会 数 据 ，2月1-17日 ， 乘 用 车 市 场 零 售55.9万 辆 ， 同 比-14%，较 上 月 同 期-43%，今 年 以 来 累 计 零 售259.4万 辆，同 比+34%；全 国 乘 用 车 厂 商 批 发38.2万 辆，同 比-42%，较 上 月 同 期-57%，今 年以 来 累 计 批 发247万 辆，同 比+17%。2月 销 量 受 春 节 影 响 较 大，且1月 市 场 优 惠 维 持 高 位 对2月 销 量 造 成 一 定 的 透 支 效 应，据 乘 联 会 初 步预 估，2月 狭 义 乘 用 车 零 售 约115.0万 辆，新 能 源 预 计 零 售38.0万 辆，渗 透 率 约33.0%。一 方 面，新 能 源 渗 透 率 走 低 主 因 燃 油 车 终 端 优 惠 维持 高 位，叠 加 头 部 车 企 进 入 车 型 密 集 换 代 期，市 场 观 望 情 绪 有 所 升 温；另 一 方 面，对 比 去 年 同 期，2024年1-2月 车 市 销 量 同 比 增 长 明 显，本年 度 春 节 车 市 过 渡 较 为 平 稳 。 今 年 以 来 ， 经 销 商 明 显 放 缓 批 发 进 程，叠 加 终 端 销 量 较 为 景 气，行 业 去 库 进 展 顺 利，当 前 库 存 情 况 良 好，预计 由 终 端 库 存 压 力 带 来 的 燃 油 车 市 场 价 格 战 将 有 所 缓 解，但 新 能 源 市场 价 格 战 将 有 所 延 续，主 要 是 由 于 头 部 车 企 新 品 推 出 节 奏 加 快，将 带动 产 品 重 合 度 进 一 步 提 升，市 场 竞 争 将 延 续 加 剧 态 势。2月19日，比亚 迪带 头宣 布新 款降 价 ， 旗 下 两 款 插 混 车 型 秦PLUS荣 耀 版 和 驱 逐 舰05荣 耀 版 上 市 ， 起 售 价 仅 为7.98万 元 ， 相 较 于前 版均 下 降 了2万 元 。2月23日，比 亚 迪再推 出 纯 电 轿 车 海 豚 荣 耀 版，起 售 价9.98万 元，较 前 版 降价1.7万 元。受 头 部 车 企 带 动，行 业 迎 来 新 一 轮 降 价 潮，包 括五 菱 星 光 宣布 降 价6000元、长 安 起 源 宣 布 降 价 至 高2万 元。尽 管 价 格 战 对 从 车 企 盈利 不 利 ， 但 从 成 本 端 来 看 ， 碳 酸 锂 价 格 的 走 低 以 及 规 模 效 应 的 继 续 发 挥有 望 对 冲 部 分 降 价 损 失 ， 提 升 产 业 链 经 营 韧 性 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为4.85%、2.82%、3.71%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为5.93%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业中 第13位 ，受 市 场 整 体 上 扬 驱 动 ， 汽 车 板 块 本 周 涨 幅 较 高。 从 分 子 板 块 来 看 ， 零 部 件 、 销 售 及 服 务 、 商 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、乘 用 车 周 涨 跌 幅 分 别 为7.58%、6.95%、4.90%、4.33%、4.26%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为34.60/22.70/18.14/17.74/16.61。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、商 用车 、 乘 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.16x/1.91x/1.82x/1.75x/0.68x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第13位，子板块中零部件表现最好..................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................8 六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据，2月1-17日，乘 用 车 市 场 零 售55.9万 辆，同 比-14%，较 上 月 同 期-43%，今 年 以 来 累 计 零 售259.4万 辆 ， 同 比+34%； 全 国 乘 用 车 厂 商 批 发38.2万 辆 ， 同 比-42%， 较上 月 同 期-57%， 今 年 以 来 累 计 批 发247万 辆 ， 同 比+17%。2月 销 量 受 春 节 影 响 较 大 ， 且1月 市 场 优 惠 维 持 高 位 对2月 销 量 造 成 一 定 的 透 支 效 应 ， 据 乘 联 会 初 步 预 估 ，2月 狭 义 乘 用 车零 售 约115.0万 辆 ， 新 能 源 预 计 零 售38.0万 辆 ， 渗 透 率 约33.0%。 一 方 面 ， 新 能 源 渗 透 率 走低 主 因 燃 油 车 终 端 优 惠 维 持 高 位，叠 加 头 部 车 企 进 入 车 型 密 集 换 代 期，市 场 观 望 情 绪 有 所 升温；另 一 方 面，对 比 去 年 同 期，2024年1-2月 车 市 销 量 同 比 增 长 明 显，本 年 度 春 节 车 市 过 渡较 为 平 稳。今 年 以 来，经 销 商 明 显 放 缓 批 发 进 程，叠 加 终 端 销 量 较 为 景 气，行 业 去 库 进 展 顺利，当 前 库 存 情 况 良 好，预 计 由 终 端 库 存 压 力 带 来 的 燃 油 车 市 场 价 格 战 将 有 所 缓 解，但 新 能源 市 场 价 格 战 将 有 所 延 续，主 要 是 由 于 头 部 车 企 新 品 推 出 节 奏 加 快，将 带 动 产 品 重 合 度 进 一步 提 升，市 场 竞 争 将 延 续 加 剧 态 势。2月19日，比 亚 迪 带 头 宣 布 新 款 降 价，旗 下 两 款 插 混 车型 秦PLUS荣 耀 版 和 驱 逐 舰05荣 耀 版 上 市 ， 起 售 价 仅 为7.98万 元 ， 相 较 于 前 版 均 下 降 了2万 元 。2月23日 ， 比 亚 迪 再 推 出 纯 电 轿 车 海 豚 荣 耀 版 ， 起 售 价9.98万 元 ， 较 前 版 降 价1.7万 元 。 受 头 部 车 企 带 动 ， 行 业 迎 来 新 一 轮 降 价 潮 ， 包 括 五 菱 星 光 宣 布 降 价6000元 、 长 安 起源 宣 布 降 价 至 高2万 元。尽 管 价 格 战 对 从 车 企 盈 利 不 利，但 从 成 本 端 来 看，碳 酸 锂 价 格 的 走低 以 及 规 模 效 应 的 继 续 发 挥 有 望 对 冲 部 分 降 价 损 失 ， 提 升 产 业 链 经 营 韧 性 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第13位，子板块中零部件表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指数 涨 跌 幅 分 别 为4.85%、2.82%、3.71%。汽 车 板块 的 涨 跌 幅 为5.93%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第13位，受 市 场 整 体 上 扬 驱 动 ， 汽 车 板块 本 周 涨 幅 较 高。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是 中 捷 精 工、北 特 科 技、合 力科 技 、东 安 动 力 、 贝 斯 特， 涨 幅 分 别 为43.38%、40.74%、39.03%、36.10%、34.75%， 跌 幅前 五 位 的 公 司 是 新 泉 股 份 、 岱 美 股 份 、 中 国 汽 研 、 威 孚 高 科 、 爱 柯 迪 ， 跌 幅 分 别 是5.58%、3.47%、3.45%、3.04%、2.90%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从 分 子 板 块 来 看，零 部 件、销 售 及 服 务、商 用 车、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车 周 涨 跌 幅 分 别为7.58%、6.95%、4.90%、4.33%、4.26%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为34.60/22.70/18.14/17.74/16.61。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净率 分 别 为2.16x/1.91x/1.82x/1.75x/0.68x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、交 通运 输 部 ： 今 年 全 国 计 划 新 增 公 路 服 务 区 充 电 桩3000个 近 日 ， 交 通运 输 部 印 发 《 关 于 加 快 推 进2024年 公 路 服 务 区 充 电 基础 设 施 建 设 工 作 的 通知》，部 署 推 动 公 路 沿 线 充 电 基 础 设 施 建 设。《通 知》明 确，今 年 全 国 计 划 新 增 公 路 服 务 区充 电 桩3000个 、 充 电停 车 位5000个 ， 持 续 提 升 公 路沿 线 充 电 服 务 保 障 能 力。 资 料 来 源：https://www.d1ev.co