镍及不锈钢周度策略

期货研究院 镍及不锈钢周度策略NickelandStainlessSteelFuturesWeeklyStrategy 有色与新能源金属研究中心 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618 联系方式：010-68573781 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月25日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 镍： 【市场逻辑】 宏观来看，美元指数整理，美国降息预期反复，我国资本市场转暖 ，整体宏观环境有所转暖。美国可能对俄罗斯采取新制裁措施引发镍供应忧虑升温。供应端来看，海外矿商减产消息有所增多，印尼RKAB审批进度缓慢，对印尼镍产品供应收紧忧虑有所升温。镍生铁中印产量下滑。需求端来看，不锈钢节后小幅去库，价格回升不锈钢厂有盈利空间，现货需求有待进一步恢复。硫酸镍现货少，价格相对持坚。库存来看，LME近期显著增加至7万吨上方后整理，而沪镍期货库存波动增长，价格回升有所累库存，现货库存节后也有回升。 【交易策略】 沪镍题材支撑，外盘空头回补上涨带动内盘显著回升，而矿端扰动 、海外减产及镍生铁中印减产，下方支撑暂稳固，镍价可能主要会在12.3-14万元之间波动为主。谨防题材消化获利了结高波动出现 。后续继续关注印尼供应端变化。 不锈钢： 【市场逻辑】 供应来看，不锈钢1月有环比减产预期。镍生铁国内外均有减产预期，成交价整体表现稳定且印尼供应端仍可能出现扰动，不锈钢成本支撑有所显现。从需求来看，整体成交转淡，刚需为主。库存来看，到货减少出现小幅去库存。本周不锈钢走势弱于镍。 【交易策略】 近期不锈钢冲高回落，14500未能突破，下方关注14000阶段支撑 ，线上偏强，但若不能保持则可能延续调整，下观13800，13500 。 目录 第一部分期货市场周度回顾2 第二部分期货成交持仓2 一、沪镍成交持仓2 二、不锈钢成交及持仓4 第三部分LME镍持仓分析6 第四部分现货市场数据6 第五部分重要图表7 一、产业链期现图表7 1、镍7 2、不锈钢9 二、套利图表10 三、技术分析13 第六部分宏观信息及产业资讯15 一、宏观资讯15 二、产业资讯15 第一部分期货市场周度回顾 表1：期货价格 名称 本周收盘价 上周收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 单位 沪镍主连 135620 126250 7.42% 689789 44343 元/吨 伦镍 17500 16350 7.03% 30383 156932 美元/吨 不锈钢主连 14070 13630 3.23% 695928 142084 元/吨 资料来源：方正中期研究院 表2：交易所库存 名称 本周 前一周 变化 名称 本周 前一周 变化 伦镍 70308吨 71544吨 -1236 沪不锈钢 81781吨 83055吨 -1274吨 沪镍期货库存 13253吨 13312吨 -59吨 沪镍库存合计 17758吨 15965吨 1793吨 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 图1：沪镍成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪镍多头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪镍空头 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：沪镍净多头变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 图6：不锈钢成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：不锈钢空头持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：不锈钢净多变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：不锈钢净空变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 图11：LME持仓分类变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现为净空持仓增持，商业净空略有波动，投资公司和信贷机构净多减持。变化对LME镍价相对略偏利空。 第四部分现货市场数据 表3：现货市场报价 名称 最新价 变化 名称 最新价 变化 1#镍平均价 137500元/吨 6200元/吨 平均价：进口镍升贴水 -150元/吨 -50元/吨 最低价：金川镍 138500元/吨 6000元/吨 金川镍升贴水 2400元/吨 -500元/吨 最低价：镍豆：上海 132490元/吨 6300元/吨 镍豆升贴水 -3500元/吨 0元/吨 镍生铁均价：山东 945元/镍 5元/镍 硫酸镍电池级：上海 28090元/吨 200元/吨 镍矿：1.4%-1.6% 307元/吨 120元/吨 不锈钢现货价 14163元/吨 14163元/吨 不锈钢升贴水：无锡 270元/吨 -60元/吨 不锈钢304/2b切边:无锡 14600元/吨 100元/吨 不锈钢升贴水：佛山 985元/吨 -175元/吨 资料来源：方正中期研究院 本周精炼镍现货价格跟盘上涨，升水有所下调，成交一般，现货略有累库存，硫酸镍偏紧重心上移，镍生铁随着矿价企稳回升，重心略有上移，注意月末成交变化。不锈钢价格跟随镍价有所回升。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 图12：镍均价图13：升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：镍生铁图15：硫酸镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：镍矿库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：精炼镍社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：精炼镍保税区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：LME镍库存图20：沪镍期货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 图21：不锈钢300系无锡佛山两地现货库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：不锈钢期货分地区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于震荡走弱，外盘题材推动阶段偏强。 图25：镍/不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 图26：硫酸镍-镍豆 资料来源：同花顺,方正中期研究院 硫酸镍中镍价值低于镍豆，因精炼镍题材推动上涨显著。外采资源生产精炼镍部分出现盈利，但持续性或缺乏。 图27：镍-镍生铁 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍相对镍生铁走强。 图28：镍连一-镍连三 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略弱。 图29：镍现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡反复。 图30：不锈钢现期差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢现货价相对期货趋于震荡略有回升。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍在17500美元附近震荡波动，震荡走强，得益于题材支持下的，空头回补推动。 图32： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍走势显著回升，内外盘联动回升，震荡转强。多单近期关注13.4万元防御，线下延续震荡格局。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢14500未能突破，关注13900元支撑，线上震荡偏强延续，下档支撑13500。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 据央视新闻，美国宣布对俄罗斯实施500多项新制裁。欧洲央行管委Nagel：必须拒绝提早降息的诱惑。 国家统计局称，2024年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比下降城市个数减少，商品住宅销售价格环比降幅整体收窄、同比整体延续降势。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0 .1个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.7%，上海上涨0.4%。1月份，一线城市新建商品 住宅销售价格同比下降0.5%，降幅比上月扩大0.4个百分点。其中，北京和上海分别上涨1.3%和4.2%，广州和深圳分别下降3.6%和4.1%。 美联储理事沃勒：预计今年将进行降息，但并无迫切性。晚几个月降息应该不会有太大影响。 二、产业资讯 镍： 1、美国总统拜登周二表示，美国计划于周五公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。在拜登发出最新警告后 ，铝和镍价格短线跳涨：伦敦金属交易所（LME）的铝价上涨1.8%，镍价上涨1.3%。周二早些时候，由于全球需求的不确定性挥之不去，铝价曾跌至四周低点，镍价下滑。 2、据外电2月22日消息，国际镍研究小组(INSG)周四公布数据显示，2023年12月全球镍市场供应过剩28,700吨，上年同期为供应过剩23,700吨。2023年11月全球镍市场供应过剩38,200吨。2023年，全球镍市场供应过剩242,800吨，2022年为供应过剩103,900吨。 3、据外电2月21日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年12月，全球精炼镍产量为31.63万吨，消费量为28.35万吨，供应过剩3.28万吨。2023年，全球精炼镍产量为345.27万吨，消费量为318.99万吨，供应过剩26.28万吨。2023年12月，全球镍矿产量为34.29万吨。2023年，全球镍矿产量为381.52万吨。 4、据悉，印尼格林美在建湿法中间品项目已全部完成建设，关键设备已经全部到达。于2024年6月开始逐步投产 （每条产线年产能2.1万镍吨，共三条，共6.3万镍吨/年），预计于24年内投完。另，与MDK控股合作建设的3万镍吨/年湿法中间品项目预计于2024年9月完成建设。 5、2024年2月20日伦敦金属交易所(LME)发布通告，GEM-NI2牌电积镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，年产能 20000吨。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。 2月13日伦敦金属交易所（LME）发布通告，已收到来自华友钴业提交的“HUAYOUgx”镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自广西华友新材料有限公司生产的阴极镍板，年产能30000吨。 不锈钢： 1、据Mysteel调研结果：春节期间，国内不锈钢棒线企业基本休市，多数集中在1月中下旬和2月初开始停产检修 ，其中有2家钢厂未进行检修，代表企业400系钢企为主。复产时间多集中在2月25号元宵节前后。钢企反馈来看 ，正月初八前后市场部陆续复产，炼钢复产不多，累库情况也并不明显，基本上维持在低位水平。节后接单情况来看，多数钢企新的订单成交很少，但询价氛围较活跃，多加急交付前期订单为主，且多数下游需求都在等待指导性钢企开出新的盘价。 2、2024年2月22日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.41万吨，周环比下降0.31%。其中冷轧不锈钢库存总量70万吨，周环比下降0.59%，热轧不锈钢库存总量46.4万吨，周环比下降0.11%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存略微去库，各个系别都有不同程度消化。本周市场到货不多，市场处于复工初期，部分下游企业仍处于休假状态，整体需求仍未有明显的恢复，以阶段性的补库为主，因此本期不锈钢库存呈现小幅降库。 3、近日，我所收到广东甬金金属科技有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所钢材交割商品注册管理规定》等有关规定，经我所实地检查和抽样检验，该公司生产的“YJKJ”牌不锈钢冷轧卷板符合我所不锈钢期货标准合约中规定的各项要求。经研究决定：一、同意广东甬金金属科技有限公司生产的“YJKJ”牌不锈钢产品在我所注册。二、自公告之日起，上述产品可用于我所不锈钢期货合约的履约交割。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心