红枣周报：主销区复市，关注补库力度

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月25日红枣周报 红枣主销区复市，关注补库力度 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.2.19-2.25）主产区大风、沙尘暴、低温雨雪等天气影响转淡现货市场随着天气好转恢复正常交易，前期物流阻滞已恢复通畅，下游补库氛围较浓，成交价格稳中偏弱，客商按需补货为主。盘中表现来看，多空观望为主，节前流出资金并未呈现显著回流，期价仍贴水现货，基差维持强势。随着销区正常复市，现货下跌会一定程度激发补货热情，但参照市场买涨不买跌的贸易习惯，补货周期或将拉长，呈现淡季不淡特征。然而不管补库力度及补库周期如何，价格的下跌必然会一定程度加快去库进程。中长期来看，有利于期价筑底蓄力。期货市场未来一周预计依据补库及整体消费情况选择方向，期价预计波幅较大，建议投资者做好仓位管理。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 春节假期结束，本周红枣产业各环节陆续复工复产，但受大范围寒潮天气影响，下游销区市场到货量稀少，期间崔尔庄市场连续三日休市。周六、周日随着天气好转，市场到货量增加，交易氛围尚可。现货成交价格较节前有所下滑。盘面来看，节后复市第一周市场交易矛盾暂不突出，多空双方多持观望态度，期价区间震荡整理为主。主力2405合约交投平淡，相较节前最后一个交 易日震荡偏弱运行，周中最高价12940元/吨，最低价12500元/吨，周五收盘 于12585元/吨，收盘价较节前跌落295点（-2.29%），成交量下降91118手 （-44.89%），持仓量微增254手（+0.58%）。 1.2基差走势 本周05合约期现基差继续维持强势，以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为 现货参考价格，以红枣05合约收盘价作为期货参考价格，截至2024年2月23日当周，05基差为1415元/吨，期现基差仍处深度贴水状态。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化。以收盘价为基准，截至本周五，03-05月间贴水幅度收缩55点至125元/吨、05-07月间贴水幅度扩大40点至 175元/吨、05-09月间贴水幅度扩大50点至325元/吨。依据一般成本测算，当前各合约间无显著套利价值。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较节前减少398张（折合1990吨），其中A单-19张 （95吨；-0.70%）、B单-55张（275吨；-0.55%）、C单-181张（905吨；-4.97%）、D单-143张（715吨；-6.10%）。 标准仓单注册及有效预报总量截至本周五共计20016张（折合100080吨）。 截至目前红枣期货累计注销1639张仓单，折合91645吨。一方面随着红枣 加工厂企节后复工，仓单注册及有效预报总量继续攀升，已突破10万吨大关；另一方面，期现基差贸易活跃，仓单持续流出，尤其低级别仓单出货较为顺畅。 2现货市场 本周周中受降雪天气影响，市场到货量偏少，周末有所改善。成交价格较节前有所下调。 广州如意坊市场近期日均到货量3车，大部分受天气影响仍被堵在路上，截至2.25日参考价特级14.5-15.5元/公斤、一级14元/公斤、二级12.7元/公斤。 截至2.25日，河北崔尔庄市场已逐步恢复正常，市场到货量8车左右，成 交价格较上周持稳。水洗新枣价格如表所示。新季土枣参考价：顶级20-24元 /公斤、超特19-20元/公斤、特级17元/公斤、一级14-15元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.2.19-2.25）主产区大风、沙尘暴、低温雨雪等天气影响转淡现货市场随着天气好转恢复正常交易，前期物流阻滞已恢复通畅，下游补库氛围较浓，成交价格稳中偏弱，客商按需补货为主。盘中表现来看，多空观望为主，节前流出资金并未呈现显著回流，期价仍贴水现货，基差维持强势。随着销区正常复市，现货下跌会一定程度激发补货热情，但参照市场买涨不买跌的贸易习惯，补货周期或将拉长，呈现淡季不淡特征。然而不管补库力度及补库周期如何，价格的下跌必然会一定程度加快去库进程。中长期来看，有利于期 价筑底蓄力。期货市场未来一周预计依据补库及整体消费情况选择方向，期价预计波幅较大，建议投资者做好仓位管理。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。