新股周报：新股二级市场逐步回暖，发行估值趋于理性

新股研究 新股周报（2024.02.26-2024.03.01） 新股二级市场逐步回暖，发行估值趋于理性 2024年2月25日 策略研究/定期报告 投资要点： 新股市场活跃度上升，2月创业板新股首日开板估值下降 周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有63只股票录得正涨幅(占比98.44%，前值24.69%)。 科创板：上周科创板无新股上市。周内中研股份、中邮科技、艾森股份、康希通信、盛科通信-U、泰凌微等正涨幅超10%，上海合晶录得负涨幅（-3.3%）。 创业板：上周创业板无新股上市。周内思泰克、美信科技、中远通、思泉新材、贝隆精密、威尔高等周涨幅超20%，无公司录得负涨幅。 沪深主板：上周沪深主板无新股上市。周内北自科技、夏厦精密、腾达科技、天元智能、百通能源、润本股份等周涨幅超15%，无公司录得负涨幅。 山西证券新股研究团队 新股周期：12月份上市15只新股，科创板仅艾森股份上市，创业板及主板发行估值/首日涨幅/首日开板估值较11月均有不同程度下降；1月份上市10只新股，创业板贝隆精密/美信科技上市，科创板艾罗能源上市，主板博隆技术/雪祺电气/西典新能/永兴股份/腾达科技/盛景微/北自科技上市，1月份科创板/创业板/主板首日涨幅较12月份下降；2月份至今上市4只新股，科创板成都华微/上海合晶上市，创业板诺瓦星云/华阳智能上市，科创板首日开板估值较1月份上升（主要因为受到艾罗能源扰动），创业板首日开板估值下降，逐步回归。 分析师： 叶中正执业登记编码：S0760522010001 电话：邮箱：yezhongzheng@sxzq.com 投资建议： 近端已上市重点新股： 李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)；2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)；2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者，借势进军船舶涂料市场)；2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)；2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)；2023/7：精智达(DRAM测试)；2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS惯性传感器)；2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)；2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)；2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)；2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)；2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）； 谷茜执业登记编码：S0760518060001电话：0351-8686775邮箱：guqian@sxzq.com 研究助理： 冯瑞邮箱：fengrui@sxzq.com 近端待上市新股/已获批复重点新股：中创股份/电子网/龙图光罩/达梦数据/灿芯股份。 远端深度报告覆盖：安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 目录 1.新股市场活跃度上升，2月创业板新股首日开板估值下降........................................................................................3 1.1科创板2月成都华微/上海合晶上市，上周中研股份/中邮科技等涨幅超15%...................................................31.2创业板2月诺瓦星云/华阳智能上市，上周思泰克/美信科技涨幅超30%...........................................................41.3主板2月无新股上市，上周北自科技/夏厦精密/腾达科技涨幅超20%...............................................................61.4Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升.....................................................................................7 2.近端重点新股名单...........................................................................................................................................................8 2.1进入证监会批复环节的重点新股.............................................................................................................................82.2已发行待上市的重点新股.........................................................................................................................................82.2.1中创股份..............................................................................................................................................................82.3已上市的重点新股（2023.1以来）.........................................................................................................................9 3.1远端部分新股深度报告覆盖...................................................................................................................................10 4.风险提示.........................................................................................................................................................................12 1.新股市场活跃度上升，2月创业板新股首日开板估值下降 上周新股市场3只股票上市，2023年初至今上市新股250只（科创板70只，创业板114只，沪深主板66只），2023年初至今实现募资3479.54亿元（科创板1491.10亿元，创业板1178.75亿元，沪深主板809.69亿元）。周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有63只股票录得正涨幅(占比98.44%，前值24.69%)。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.1科创板2月成都华微/上海合晶上市，上周中研股份/中邮科技等涨幅超15% 上周科创板无新股上市。周内中研股份、中邮科技、艾森股份、康希通信、盛科通信-U、泰凌微等正涨幅超10%，上海合晶录得负涨幅（-3.3%）。 截至周五(2024/02/23)，科创板1月份首发PE（摊薄）39.55倍，较12月份(7.95倍)上升；科创板2月份成都华微/上海合晶上市，2月份新股首日涨幅11.60%，首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）44.24倍；1月份艾罗能源上市，1月份新股首日涨幅76.07%，首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）9.69倍，12月份仅艾森股份上市，12月份新股首日涨幅114.06%，首日开板估值159.07倍。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2创业板2月诺瓦星云/华阳智能上市，上周思泰克/美信科技涨幅超30% 上周创业板无新股上市。周内思泰克、美信科技、中远通、思泉新材、贝隆精密、威尔高等周涨幅超 20%，无公司录得负涨幅。 截至周五(2024/02/23)，创业板2月份首发PE（摊薄）22.81倍，较1月份（23.76倍）下降；创业板2月份诺瓦星云/华阳智能上市，2月份新股首日涨幅138.32%，较1月份(137.70%)上升；创业板2月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）40.85倍，较1月份(70.72倍)下降。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.3主板2月无新股上市，上周北自科技/夏厦精密/腾达科技涨幅超20% 上周沪深主板无新股上市。周内北自科技、夏厦精密、腾达科技、天元智能、百通能源、润本股份等周涨幅超15%，无公司录得负涨幅。 截至周五(2024/02/23)，沪深主板1月份首发PE（摊薄）24.16倍，较12月份(22.53倍)上升；沪深主板1月份新股首日涨幅62.76%，较12月份(108.19%)下降；沪深主板1月份新股开板首日估值34.93倍，较12月份(53.10倍)下降。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.4Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升 上周Wind近端次新股指数成份估值较创业板为折价状态(比值为0.790，前值0.789)，周环比上升。Wind近端次新股指数成份估值中枢和创业板估值中枢和创业板估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）上升，创业板估值中枢上升更多。 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.近端重点新股名单 2.1进入证监会批复环节的重点新股 截至周五(2024/02/23)，已有23家公司收到证监会同意批复，我们看好：电子网（电子元器件B2B综合服务商）、灿芯股份（芯片定制设计/半导体IP）、龙图光罩（第三方半导体掩膜版厂商）、达梦数据（数据库产品/数据及行业解决方案）。 2.2已发行待上市的重点新股 已发行待上市新股中，建议关注中创股份。 2.2.1中创股份 IPO情况：公司于2月28日（周三）询价，预计募资6.77亿元，对应市值27.10亿元。收入2021-2023年 分 别 为1.20/1.37/1.80亿 元 ， 归 母 净 利 润0.48/0.44/0.67亿 元 。2024Q1预 计 实 现 收 入0.28~0.32亿 元（+56.60%~+78.97%）、净利润0.015~0.045亿元（+751.31%~+2453.92%）。 主营构成：2023H1，中间件软件82.38%（应用服务中间件41.63%、物联网监管平台软件12.23%、工作流中间件6.13%等）、中间件定制化开发14.46%、中间件运维服务3.16%等。 公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商，主要向党政、军工、金融、能源、交通等国民