白糖周报

2024年2月24日 研究员：许亮 期货从业：F0260140 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2608单 元 电话 021-55275088 电子邮件xuliang@dyqh.cn 网站 http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报—白糖 观点 国际方面，印泰减产对于盘面的上行驱动逐步减弱，巴西中南部的降水恢复、月出口量显著州长等因素使外盘呈现出阶段性回调。国内正值节后需求淡季，供应压力仍然维持，低库存对于盘面形成底部支撑，短期或将维持震荡偏弱走势，预计跟随外盘波动。后期继续关注进口成本端的变化，海外市场关注印度产量及4月份开始巴西压榨情况。 风险因素:巴西气候、抛储量、国际贸易、原油、宏观经济状况等 基本面 泰国：截至2月15日，累计甘蔗入榨量为6451.4万吨:累计产糖量为659万吨，降幅12.57%。 巴西：2023/24榨季截至1月15日累计产糖量4209.9万吨，同比增25.49%。 印度：截至2024年2月15日印度2023/24榨季已产糖2236.8万吨，同比减幅为2.48%。 中国：广西现货价格维持在6510左右，较春节前出现显著下跌。 `` 白糖主要影响因素综述关键词 类别 因素综述 宏观 1月美国CPI同比上涨3.1%，远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标，美联储下一步货币政策走向增加不确定性。 供给 国外 巴西中南部地区1月下半月压榨甘蔗71.4万吨，同比增加132.35%；产糖2.8万吨，同比增加68.48%；乙醇产量同比增加46.91%，至3.13亿升。糖厂使用35.02%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.13%。 国内 23/24榨季1月份我国进口糖50万吨，比上年同期减少2万吨，相比11月份增加6万吨。截至12月底23/24年制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。 需求 国内 截至1月底全国累计销售食糖311.71万吨，同比增加75万吨；累计销糖率53.12%。 库存 国内 中国工业库存1月同比减少16.41%，环比增加84.56%，库存约275.05万吨。 利润 本周巴西配额内利润约为572，配额外亏损约1101。受节后淡季影响，原糖进口盈利空间较节前出现增长，原糖（配额外）进口利润依旧处于深度亏损中。 一、价格及价差 现货价格、期货主力价格及进口价格进口利润数据来源:同花顺iFinD,Wind 基差分析 期货价格显著下跌叠加节后淡季，现货价格维持稳定，制糖集团报价下调。贸易商以及终端市场库存维持低位。广西产区价格维持在6450~6710元/吨区间，云南产区价格维持在6450~6480元/吨，加工糖厂主流报价区间为6680~7080元。 郑糖主力合约基差郑糖1月基差 郑糖5月基差郑糖9月基差 数据来源:同花顺iFinD 糖11主连SB0W郑糖1-5 郑糖5-9郑糖9-1 数据来源:Barchart,同花顺iFinD 二、全球供需基本面 全球供需:数据来源:USDA数据来源:同花顺iFind 数据来源:同花顺iFinD数据来源:同花顺iFinD 数据来源：Unica 数据来源:Unica 数据来源:Unica 数据来源:同花顺iFinD 印度: 数据来源:同花顺iFinD 泰国:数据来源:同花顺iFinD 国际原油现货价数据来源:同花顺iFinD 三、中国糖供需数据 中国糖供需平衡数据来源:同花顺iFinD 数据来源:同花顺iFinD 数据来源:同花顺iFinD 四、国内仓单及CRTC持仓 郑州交易所白糖仓单数量数据来源:同花顺iFinD数据来源:同花顺iFinD 下游产业 数据来源:同花顺iFinD CFTC持仓 数据来源:同花顺iFinD 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299