基础化工行业周报：需求复苏叠加供给扰动，蛋氨酸、维生素价格底部上行

2024年2月25日 行业研究 需求复苏叠加供给扰动，蛋氨酸、维生素价格底部上行 ——基础化工行业周报（2024/02/19-2024/02/25） 要点 海外减产叠加需求复苏，蛋氨酸价格触底反弹：2024年2月23日的蛋氨酸价 格为22元/千克，较2023年6月30日的蛋氨酸价格17元/千克上涨33%。 海外工厂减产推动23年下半年蛋氨酸价格回升，2023Q2、Q3，希杰通过降低产能利用率来改造其马来西亚工厂的蛋氨酸生产线，释放约40%的蛋氨酸产能来转产缬氨酸和异亮氨酸。赢创宣布在2023年Q4和2024年Q1降低其新加坡工厂的产能利用率，实施4万吨产能扩张项目。 受减产和停产检修影响，23年12月维生素价格触底回暖。2024年1月11日，金达威发布公告称，全资子公司金达威维生素突发池内空间可燃气体闪爆，事故造成现场施工人员3人死亡，3人受伤送医救治，公司已责令金达威维生素停产整顿。金达威维生素主要生产维生素A、D3系列产品，拥有产能4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）。此外，据中国饲料 行业信息网，新和成山东VE工厂计划于2024年1月中旬开始检修8周，浙江 医药昌海公司计划自24年2月检修6周。随着厂家减产和停产检修的陆续展开，短期内维生素供应趋紧，推动价格上涨。 下游需求逐步增长，维生素、蛋氨酸景气复苏：2023年，全国工业饲料总产32163万吨，同比增长7%。生猪养殖端亏损持续，产能去化加速，在产能加 速去化背景下，23年8月以来，生猪养殖亏损幅度逐步缩小，2024年2月10日生猪养殖预期盈利139元/头，扭亏为盈。白鸡方面，24年3、4月份将迎来白羽肉鸡的销售旺季，叠加鸡苗供应量有限，将带动鸡苗价格持续走高。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为4.85%，深证成指涨跌幅为2.82%，沪深300指数涨跌幅为3.71%，创业板指涨跌幅为1.81%。中信基础化工板块涨跌幅为4.9%，涨跌幅位居所有板块第18位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（14.4%），涤纶（13.7%），膜材料（11.2%），日用化学品（10.9%），氟化工（9.2%）；涨跌幅后五位的子板块为：纯碱（-0.8%），氨纶（0.0%），食品及饲料添加剂（0.4%），碳纤维（0.8%），锂电化学品（2.2%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：安诺其 （89.57%），泉为科技（64.98%），同大股份（46.76%），领湃科技 （42.79%），扬帆新材（37.96%）。过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：坤彩科技（-10.16%），齐翔腾达（-7.68%），恒逸石化（-7.48%），安道麦A（-5.95%），东华能源（-5.84%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块； ④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 基础化工 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态6 1.3.1、海外减产叠加需求复苏，蛋氨酸价格触底反弹6 1.3.2、受海外减产和停产检修影响，维生素价格逐步回暖8 1.3.3、下游需求逐步增长，维生素、蛋氨酸景气复苏10 1.3.4、投资建议12 1.4、子行业动态跟踪13 2、重点化工产品价格及价差走势14 2.1、化肥和农药14 2.2、氯碱16 2.3、聚氨酯17 2.4、C1-C4部分品种19 2.5、橡胶20 2.6、化纤和工程塑料21 2.7、氟硅23 2.8、氨基酸&维生素24 2.9、锂电材料25 2.10、其它26 3、风险分析27 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为4.85%，深证成指涨跌幅为2.82%，沪深300指数涨跌幅为3.71%，创业板指涨跌幅为1.81%。中信基础化工板块涨跌幅为4.9%，涨跌幅位居所有板块第18位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（14.4%），涤纶（13.7%），膜材料（11.2%），日用化学品（10.9%），氟化工（9.2%）；涨跌幅后五位的子板块为：纯碱 （-0.8%），氨纶（0.0%），食品及饲料添加剂（0.4%），碳纤维 （0.8%），锂电化学品（2.2%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：安诺其（89.57%），泉为科技（64.98%），同大股份（46.76%），领湃科技（42.79%），扬帆新材（37.96%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300067.SZ 安诺其 4.36 89.57% 59.71% 300716.SZ 泉为科技 9.14 64.98% -7.86% 300321.SZ 同大股份 15.19 46.76% -6.23% 300530.SZ 领湃科技 17.42 42.79% -17.83% 300637.SZ 扬帆新材 7.16 37.96% -12.36% 300731.SZ 科创新源 15.45 36.85% -6.87% 300995.SZ 奇德新材 14.18 32.90% -20.11% 300135.SZ 宝利国际 2.44 32.61% -10.62% 603051.SH 鹿山新材 28.12 31.40% -6.58% 002591.SZ 恒大高新 4.56 30.66% -20.28% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：坤彩科技（-10.16%），齐翔腾达（-7.68%），恒逸石化（-7.48%），安道麦A（- 5.95%），东华能源（-5.84%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603826.SH 坤彩科技 46.88 -10.16% -2.66% 002408.SZ 齐翔腾达 4.81 -7.68% 3.66% 000703.SZ 恒逸石化 6.93 -7.48% 7.78% 000553.SZ 安道麦A 6.32 -5.95% 0.80% 002221.SZ 东华能源 9.84 -5.84% -0.71% 600378.SH 昊华科技 31.73 -5.54% 20.69% 000893.SZ 亚钾国际 22.74 -5.25% 4.89% 300487.SZ 蓝晓科技 47.40 -5.20% 2.38% 300285.SZ 国瓷材料 19.09 -5.02% 2.91% 002430.SZ 杭氧股份 26.37 -4.80% 7.20% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：炭黑(N330):山西市场（11.25%），硫酸 （8.67%），苯酚:高桥石化（6.67%），WTI原油（6.43%），尼龙66切片 （6.33%），PS:上海赛科:123P（6.06%），环己酮:华东（6.00%），维生素K3:国产（5.77%），Brent原油（5.63%），丁二烯:华东地区（4.80%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2023均价2022均价2021均价 硫酸 元/吨203.75 8.67% 190.21 1.44% -25.64%247.03 691.43 605.50 炭黑(N330):山西市场元/吨8,900.0011.25%8,073.337.64%11.25%8,804.389,732.337,880.82 苯酚:高桥石化元/吨8,000.006.67%7,586.671.16%6.67%7,800.8210,118.088,864.79 WTI原油 美元/桶78.61 6.43% 75.28 1.22% 9.53% 77.70 94.11 67.79 PS:上海赛科:123P 元/吨10,500.006.06% 9,986.671.90% 5.00% 9,580.2710,822.4710,911.78 尼龙66切片元/吨21,000.006.33%19,935.001.19%3.45%19,485.8926,197.1238,415.07 环己酮:华东元/吨10,600.006.00%10,041.672.99%9.28%9,386.5810,833.2910,477.05 维生素K3:国产 元/千克82.50 5.77% 78.75 1.61% 6.45% 91.83 184.36 90.32 丁二烯:华东地区 元/吨10,480.004.80% 9,845.337.89% 19.09% 8,296.978,720.55 7,910.41 Brent原油美元/桶83.675.63%80.371.03%8.45%82.1598.2270.48 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：液氯:江苏（-14.29%），液化气(民用气):长岭炼化（-6.53%），磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区（-5.85%），醋酐（-4.47%），纯碱:轻质:华东（-4.35%），纯碱:重质:华东（-4.17%），石脑油:新加坡地区 （-2.52%），二甲醚:河南地区（-2.33%），DMF:华东地区（-2.07%），柴油(10ppm):新加坡（-1.68%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2023均价2022均价2021均价 液化气(民用气):长岭炼化 元/吨5,010.00-6.53% 5,305.003.82% -10.70%5,181.816,067.51 4,794.66 液氯:江苏元/吨-300.00-14.29%-198.27296.53%200.00%-11.30595.221,512.88 磷酸一铵(55%颗粒):湖北地区元/吨3,060.00-5.85%3,218.33-0.97%-10.00%2,924.473,474.002,949.49 醋酐 元/吨5,612.50-4.47% 5,853.33-1.21% -5.07% 5,672.127,156.62 10,766.61 纯碱:重质:华东 元