基础化工行业周报：需求复苏叠加供给扰动，蛋氨酸、维生素价格底部上行

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年2月25日 行业研究 需求复苏叠加供给扰动，蛋氨酸、维生素价格底部上行 ——基础化工行业周报（2024/02/19-2024/02/25） 基础化工 海外减产叠加需求复苏，蛋氨酸价格触底反弹：2024年2月23日的蛋氨酸价格为22元/千克，较2023年6月30日的蛋氨酸价格17元/千克上涨33%。海外工厂减产推动23年下半年蛋氨酸价格回升，2023Q2、Q3，希杰通过降低产能利用率来改造其马来西亚工厂的蛋氨酸生产线，释放约40%的蛋氨酸产能来转产缬氨酸和异亮氨酸。赢创宣布在2023年Q4和2024年Q1降低其新加坡工厂的产能利用率，实施4万吨产能扩张项目。 受减产和停产检修影响，23年12月维生素价格触底回暖。2024年1月11日，金达威发布公告称，全资子公司金达威维生素突发池内空间可燃气体闪爆，事故造成现场施工人员 3 人死亡，3 人受伤送医救治，公司已责令金达威维生素停产整顿。金达威维生素主要生产维生素A、D3系列产品，拥有产能4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）。此外，据中国饲料行业信息网，新和成山东VE工厂计划于2024年1月中旬开始检修8周，浙江医药昌海公司计划自24年2月检修6周。随着厂家减产和停产检修的陆续展开，短期内维生素供应趋紧，推动价格上涨。 下游需求逐步增长，维生素、蛋氨酸景气复苏：2023年，全国工业饲料总产32163万吨，同比增长7%。生猪养殖端亏损持续，产能去化加速，在产能加速去化背景下，23年8月以来，生猪养殖亏损幅度逐步缩小，2024年2月10日生猪养殖预期盈利139元/头，扭亏为盈。白鸡方面，24年3、4月份将迎来白羽肉鸡的销售旺季，叠加鸡苗供应量有限，将带动鸡苗价格持续走高。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为4.85%，深证成指涨跌幅为2.82%，沪深300指数涨跌幅为3.71%，创业板指涨跌幅为1.81%。中信基础化工板块涨跌幅为4.9%，涨跌幅位居所有板块第18位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：其他塑料制品（14.4%），涤纶（13.7%），膜材料（11.2%），日用化学品（10.9%），氟化工（9.2%）；涨跌幅后五位的子板块为：纯碱（-0.8%），氨纶（0.0%），食品及饲料添加剂（0.4%），碳纤维（0.8%），锂电化学品（2.2%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：安诺其（89.57%），泉为科技（64.98%），同大股份（46.76%），领湃科技（42.79%），扬帆新材（37.96%）。过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：坤彩科技（-10.16%），齐翔腾达（-7.68%），恒逸石化（-7.48%），安道麦A（-5.95%），东华能源（-5.84%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1、 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2、 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 1.3、 本周重点关注行业动态 ........................................................................................................................... 6 1.3.1、 海外减产叠加需求复苏，蛋氨酸价格触底反弹 .................................................................................. 6 1.3.2、 受海外减产和停产检修影响，维生素价格逐步回暖 .......................................................................... 8 1.3.3、 下游需求逐步增长，维生素、蛋氨酸景气复苏 ................................................................................ 10 1.3.4、 投资建议 .......................................................................................................................................... 12 1.4、 子行业动态跟踪 ................................................................................................................................... 13 2、 重点化工产品价格及价差走势 .......................................................................................... 14 2.1、 化肥和农药 ........................................................................................................................................... 14 2.2、 氯碱 ...................................................................................................................................................... 16 2.3、 聚氨酯 .................................................................................................................................................. 17 2.4、 C1-C4部分品种 .................................................................................................................................... 19 2.5、 橡胶 ...................................................................................................................................................... 20 2.6、 化纤和工程塑料 ................................................................................................................................... 21 2.7、 氟硅 ...................................................................................................................................................... 23 2.8、 氨基酸&维生素 .................................................................................................................................... 24 2.9、 锂电材料 .............................................................................................................................................. 25 2.10、 其它 ................................................................................................................................................ 26 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 27 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工 1、 本周行情回顾 1.1、 化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨跌幅为4.85