煤炭开采行业周报：“抱紧”、“主升”，享受趋势

本周煤炭开采行业表现强劲，中信煤炭指数上涨8.19%，跑赢沪深300指数4.48pct，位列中信板块涨跌幅榜第6位。动力煤价格先涨后稳，短期震荡偏强运行，供应方面，煤矿陆续复产，但神木中小煤矿复产缓慢，叠加部分煤矿复产后还未满负荷运行，致使煤矿产能利用率仍未恢复至正常水平，预计正月十五后逐步提升。需求方面，节后电厂日耗整体处于低位，采购需求启动缓慢，在节后煤价经历三连涨，外加发运边际好转，港口库存出现快速累积后，市场情绪有所转弱，交易热度下降。短期来看，正月十五过后煤矿复工复产进程加快，但预计直至“两会”后才有望恢复至正常开工水泊。目前产地-港口发运仍处倒挂状态，即使铁路发运量较春节期间有所好转，但仍处于同期低位，港口现货结构性紧缺问题仍未得以解决；近期随着全国大范围降温，电厂日耗快速攀升，外加正月十五过后下游复工复产加快，非电需求亦有望启动，因此我们预计“两会”前价格仍呈现震荡偏强态势。焦煤方面，终端需求疲软，价格延续偏弱格局。节后焦炭第三轮提降落地，焦钢企业谨慎采购，多以消耗库存为主，竞拍流拍率高位，煤矿销售不佳。供应方面，节后煤矿陆续安排复工复产，本周产量明显回升，但尚未恢复至正常水平。需求方面，焦炭第三轮提降落地，且后续提降预期仍强，外加当前焦钢企业利润不佳，原料维持低库存运行，整体采购积极性较弱。短期来看，终端成材消费疲软，下游钢、焦企业多处于亏损状态，在没有冬储压力的背景下，主动采购意愿有限，外加投机需求较弱，焦煤价格上涨难度较大。但同时考虑到3月初即将迎来全国两会，产地煤矿虽逐步复工，但在安监高压的背景下，产量恢复程度仍存较大不确定性，预计两会结束前煤矿产能难以完全释放，外加当前煤矿&洗煤厂库存处于低位，预计短期焦煤价格稳中偏弱运行，后期行情将取决于成材三月份的消费情况。焦炭方面，本周，焦炭市场偏弱运行，受三轮提降影响，焦企