通信行业周报：国务院推动央企大力发展AI，英伟达业绩超预期增长

AI国家队入场，国内AI生态有望加速发展 2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议认为，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，推进高质量发展的必然要求。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。我们认为国家高度重视人工智能发展，央企发展AI具有先天优势，其拥有丰富且优质的行业数据集资源，能够充分赋能细分领域，加速我国AI生态建设。受益标的：宝信软件、中国电信、中国移动、中国联通等。 英伟达业绩超预期，数据中心营收同比增长超4倍 2024年2月21日，英伟达发布FY2024第四季度报告，公司实现营收221亿美元，创历史新高，同比增长265%，环比增长22%，超市场预期；其中数据中心业务实现营收184亿美元，同比增长409%，环比增长27%。公司持续与海外云巨头进行合作：与谷歌合作，针对AI模型Gemma在公司的数据中心和PC AI平台上进行优化；与亚马逊进行战略合作，在AWS上托管NVIDIA® DGX™云。展望2025年第一季度，公司预计实现营收235.2-244.8亿美元，营收持续快速增长。公司宣布将于3月18日举办2024GTC大会，届时将分析AI、汽车和机器人领域最新技术。AI持续高速发展，算力芯片作为AI发展必要元素之一，出货量有望持续增长，或将带动算力产业链维持高景气度发展。 AI发展方兴未艾，长期看好AI产业链 国内央企入局AI，海外云巨头持续加大对人工智能投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透，我们认为2024年算力产业链将维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港、网宿科技；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：国务院推动央企大力发展AI，英伟达业绩超 预期增长 1.1、AI国家队入场，国内AI生态有望加速发展 2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议认为，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命，推进高质量发展的必然要求。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。我们认为国家高度重视人工智能发展，央企发展AI具有先天优势，其拥有丰富且优质的行业数据集资源，能够充分赋能细分领域，加速我国AI生态建设。受益标的：宝信软件、中国电信、中国移动、中国联通等。 1.2、英伟达业绩超预期，数据中心营收同比增长超4倍 2024年2月21日，英伟达发布FY2024第四季度报告，公司实现营收221亿美元，创历史新高，同比增长265%，环比增长22%，超市场预期；其中数据中心业务实现营收184亿美元，同比增长409%，环比增长27%。公司持续与海外云巨头进行合作：与谷歌合作，针对AI模型Gemma在公司的数据中心和PC AI平台上进行优化；与亚马逊进行战略合作，在AWS上托管NVIDIA® DGX™云。展望2025年第一季度，公司预计实现营收235.2-244.8亿美元，营收持续快速增长。公司宣布将于3月18日举办2024 GTC大会，届时将分析AI、汽车和机器人领域最新技术。 AI持续高速发展，算力芯片作为AI发展必要元素之一，出货量有望持续增长，或将带动算力产业链维持高景气度发展。 国内央企入局AI，海外云巨头持续加大对人工智能投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透，我们认为2024年算力产业链有望维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港、网宿科技；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境等。 1.3、市场回顾 本周（2024.2.19—2024.2.23），通信指数上涨11.13%，在TMT板块中排名第三。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年1月营收同比增长64.35%，环比增长13.72%； （2）2023Q4海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为454亿美元，同比增长4.7%，环比增长15.6%；BAT 2023Q3总资本开支为166.84亿元，同比略增0.03%，环比增长22.80%；阿里2023Q4购置物业及设备资本开支为72.86亿元，同比增长25.77%，环比增长77.19%；腾讯2023Q3资本开支为80.05亿元，同比增长236.77%，环比增长102.50%；百度2023Q3资本开支为35.29亿元，同比增长61.14%，环比增长30.41%； （3）2023Q3，Equinix机柜平均价格为2214美元/机柜/月，价格持续上升； 2023Q3，万国数据机柜价格为2149元/平米/月，环比有所下滑；2023Q3，世纪互联机柜价格为9495元/机柜/月，价格略有回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：Aspeed月度营收情况（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：BAT季度资本开支情况 图3：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万元） 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 图4：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支（亿美元） 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 图5：Equinix机柜价格（美元/机柜/月） 图6：万国数据机柜价格（元/平米/月） 图7：世纪互联机柜价格（元/机柜/月） 2.2、5G：2023年我国5G基站总数达337.7万站 2023年，我国5G基站总数达337.7万站，据我们测算，2023年全年共新建106.5万站，为5G建设以来历史新高；2024年1月，三大运营商5G套餐用户数达13.75亿户；2023年12月，5G手机出货2420.0万部，占比85.6%，出货量同比上升4.16%。 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况 图8：移动电话基站建设情况（万站） 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图9：三大电信运营商5G用户数（百万户） 图10：移动、电信、联通5G用户数（百万户） 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图11：国内手机及5G手机出货量（万部） 2.3、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，2023年上半年三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动云营收达422亿元，同比增长80.5%； 2、中国电信：天翼云营收达459亿元，同比增长63.4%； 3、中国联通：联通云营收达255亿元，同比增长36.6%。 （2）三大运营商ARPU值方面，2023年前三季度三大运营商数据如下： 1、中国移动：移动业务ARPU值为51.2元，同比略增1.0%； 2、中国电信：移动业务ARPU值为45.6元，同比略增0.2%； 3、中国联通：移动业务ARPU值为44.3元。 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图12：移动云营收情况（亿元） 图13：天翼云营收情况（亿元） 图14：联通云营收情况（亿元） 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图15：中国移动ARPU值（元/户/月） 图16：中国电信ARPU值（元/户/月） 图17：中国联通ARPU值（元/户/月） 2.4、新能源汽车：2023年12月我国新能源汽车市占率达36.15% （1）2023年12月，我国新能源汽车月产量为119.13万辆，月销量为114.10万辆，同比分别增长49.85%和40.17%，市场占有率达36.15%；2023年，新能源汽车产销分别达951.31万辆和929.20万辆，同比分别增长34.78%和34.92%，市场占有率达30.93%。 （2）截至目前，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来等公布了2023年11月新能源车销量数据，比亚迪、埃安、小鹏、理想、蔚来11月新能源汽车销量为30.19万辆、3.88万辆、2.00万辆、4.10万辆、1.60万辆，同比增速分别为31.02%、34.90%、244.88%、172.91%、12.56%。 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率 图18：我国新能源汽车月销量 图19：我国新能源汽车渗透率 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速 图20：新能源车企月度销量（万辆） 图21：新能源车企月度销量同比增速 2.5、海缆：2023年8月我国海缆已招标19.192GW （1）截至2023年8月末，国内“十四五”已招标34个海缆项目，合计容量19.192GW。已中标26个项目，合计16.045GW。 （2）纵向看，2021年，海缆招标合计5个项目，合计3.97GW。2022年，海缆招标合计20个项目，合计10.141GW，中标合计18个项目，合计9.391GW。截至2023年8月末，2023年海缆招标合计15个项目，合计8.81GW。 （3）横向看，总量上，国内“十四五”已中标量占招标量83.60%，占已公开项目容量37.57%，占规划量21.03%。地区上，规划量占总规划量，广东最高，22.28%；公开项目量占规划量，浙江最高，109.45 %；招标量占公开项目量，天津最高，100%；中标量占公开项目量，天津最高，100%；中标量占招标量，海南、天津和江苏达100%。 图22：海缆招标节奏（纵向) 图23：海缆招标节奏（横向) 3、风险提示 （1）5G建设不及预期 若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。 （2）AI发展不及预期 若AI发展不及预期，将影响到IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。 （3）智能制造发展不及预期 若智能制造发展不及预期，会影响到PLC和DCS工控软件、变频器等硬件、工业交换机等细分行业发展，从而影响到相关公司业绩。 （4）中美贸易摩擦 若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。