Q4业绩大幅增长，24年有望拓市场加速成长

公司财务与增长亮点

• 2023年业绩：公司实现营业收入8.29亿人民币，同比增长27.1%；归母净利润1.81亿人民币，同比增长32.8%；扣非归母净利润1.60亿人民币，同比增长37.5%。第四季度（Q4）业绩同样亮眼，实现营业收入3.05亿人民币，同比增长26.7%；归母净利润0.63亿人民币，同比增长29.1%；扣非归母净利润0.65亿人民币，同比增长42.9%。

PCB业务战略与增长动力

• 产品体系升级：公司PCB产品的高端化升级显著，2022年高、中、低阶产品订单占比分别为20%、40%、40%，而2023年预估将调整为40%、40%、20%，凸显其在直写光刻领域的技术领先地位。
• 海外战略：公司把海外市场的开拓作为重要战略方向，预计2024年将贡献最高增长，这得益于中高端产品市场的扩展和海外市场的深度挖掘。

泛半导体领域的多元化布局

• 先进封装设备：直写光刻设备在先进封装中的应用展现出高效能和高成品率的优势，已与华天科技、盛合晶微等企业开展合作，并在2023年第四季度进行量产和稳定性测试，进展顺利。
• 载板设备：公司推出了4um线宽设备，并已送至客户端进行验证，预计载板设备将在2024年保持强劲的增长势头。

投资建议

• 未来预测：预计公司2023-2025年的收入分别达到8.3亿、12.3亿、16.8亿人民币，归母净利润分别为1.8亿、2.8亿、3.7亿人民币。
• 估值与评级：以2月23日的市值计算，对应PE分别为45、29、22倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求风险：可能因下游客户的扩产计划不达预期而影响公司业绩。
• 研发风险：设备研发过程中的不确定性可能导致成本增加或进度延误。
• 供应链风险：核心零部件的供应问题可能对生产活动产生不利影响。