文化传媒行业月报：Q4电影市场有望实现大幅增长，持续关注5G商用化带来的云游戏落地

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共19页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 Q4电影市场有望实现大幅增长，持续关注5G商用化带来的云游戏落地 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 完美世界 1.32 1.57 18.30 增持 中国电影 0.80 0.66 20.33 增持 万达电影 0.73 0.76 19.79 增持 光线传媒 0.47 0.41 21.76 增持 分众传媒 0.40 0.14 44.00 增持 中信出版 1.09 1.30 39.23 增持 吉比特 10.06 12.18 21.69 增持 三七互娱 0.48 1.00 18.22 增持 传媒相对沪深300指数表现 相关报告 1 《文化传媒行业月报:“主旋律”打造最强国庆档，密切关注三季度业绩变化》 2019-10-09 2 《传媒行业专题研究:国庆档票房新高，有望带动全年回暖》 2019-10-09 3 《传媒行业专题研究:国庆档电影市场展望——低基数下票房有望大幅增长，但仍需以长线逻辑看待》 2019-09-19 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 发布日期：2019年11月04日 投资要点:  行业市场回顾：10月中信传媒指数上涨0.84%，跑赢上证综指（0.82%）0.2个百分点，跑输创业板指（2.69%）1.85个百分点。排在A股涨跌幅第10名，排名比9月小幅下降了2个名次，位于中上部区间。 细分子板块中，整合营销以及互联网子板块有所上涨，涨幅分别为8.36%和1.53%。电影动画子板块下跌8.01%；平面媒体子板块下跌2.05%;广播电视子板块下跌2.24%。 个股涨跌幅中，新股壹网壹创涨幅最高，达到195.20%，其余涨幅较高的个股为智度股份（85.26%）、科达股份（36.79%）、美盛股份（28.60%）、国联股份（27.77%）；跌幅前五分别是印纪退（-58.18%）、上海电影（-27.01%）、ST东网（-24.21%）、幸福蓝海（-22.17%）、因赛集团（-19.96%）。  行业评级及投资主线：近期电信、移动、联通三大运营商对外公布其5G套餐资费，意味着5G的商用化与民用化正在日益临近，预计未来随着相关技术的继续成熟，5G手机以及5G资费的价格还存在着比较大的下降空间，5G的用户也有望实现大规模的增长，我们建议继续关注5G相关应用尤其是云游易的落地进度，云游戏的落地或将改变行业现有的发展模式，再次刺激行业高速增长之外也会改变产业链上下游议价空间，建议关注国内头部游戏研发与发行商，建议关注：完美世界、三七互娱、吉比特。同时我们继续坚持游戏行业目前高景气度+低估值的观点。 电影市场在经历了前三季度票房与观影人次双降的困境后，在10月强势的推动下，目前已经实现了票房与观影人次的正向增长，从过往数据来看，2018年Q4票房和观影人次基数都相对较低，2019年Q4有望实现比较大的同比增长。但总体来看，票房增速仍然低于银幕数量增速，影院经营压力短期暂时难以有效缓解。建议关注影视内容生产龙头光线传媒以及影院经营效率处于行业头部位置的万达电影、中国电影。 截止至10月底，传媒板块三季度报告已经全部发布完毕，建议关注业绩降幅逐季收窄的电梯广告龙头分众传媒以及业绩增长良好的大众图书出版龙头中信出版。  风险提示：政策监管持续收紧；系统性风险；行业发展不及预期。 -9%-3%3%9%15%21%27%2018-112019-032019-07传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共19页 内容目录 1. 10月市场回顾 .................................................................................................. 3 1.1. 公司动态要闻 ........................................................................................................................ 4 2. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 2.1. 电影市场.............................................................................................................................. 10 2.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 13 2.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 15 2.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 15 3. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 17 4. 风险提示 ........................................................................................................ 18 图表目录 图1：2019年10月A股主要板块涨跌幅（%） ...................................................................... 3 图2：2019年10月传媒各子板块指数涨跌幅（%） ............................................................... 3 图3：2018年11月-2019年10月票房变化趋势 ................................................................... 11 图4：2019年10月电视剧播映指数排行TOP10 ................................................................... 14 图5：2019年10月网络剧播映指数排行TOP10 ................................................................... 14 图6：2019年10月31日省级卫视播放电视剧收视率排行 ................................................... 14 图7：10月电视综艺播映指数排行TOP10 ............................................................................ 15 图8：10月网络综艺播映指数排行TOP10 ............................................................................ 15 图9：10月网页游戏运营平台开服数量TOP10 ..................................................................... 16 图10：10月网页游戏研发商开服数量TOP10 ....................................................................... 16 图11：10月网页游戏开服数量TOP10 .................................................................................. 16 图12：AppStore畅销游戏排行榜TOP10（2019年10月31日） ....................................... 16 图13：豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10（2019年10月31日） ..................................... 16 图14：2013年1月-2019年10月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率（TTM，剔除负值）对比 ........................................................................................................ 18 表1：2019年10月传媒行业涨跌幅排行 .................................................................................. 4 表2：2019年10月文化传媒板块部分公司动态要闻 ................................................................ 4 表3：2019年10月票房情况 ................................................................................................... 11 表4：2019年11月部分上映电影 ........................................................................................... 11 表5：2019年10月院线票房数据TOP10