能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/22期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间整理 API数据显示美国原油库存上升，关注价格区间【550-620】 聚烯烃 窄幅波动 PE装置检修VS库存高位，需求乏力，L05【8100-8350】PP供给增量预期，成本边际转弱，PP05【7300-7600】 PVC 反弹有限 基本面偏弱VS煤炭减产带动上游反弹，关注开工率及出口，V05【5700，5900】 PTA 逢低做多 成本支撑减弱，累库速度放缓，05参考【5800-6100】 乙二醇 震荡运行 国内装置重启和提负，进口缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 偏弱运行 原燃料反弹VS供给高位、需求尚未启动、企业累库，05参考【1600-1750】 纯碱 多空博弈 成本支撑、双焦反弹VS产量提升、碱厂累库，05参考【1750-2000】 晨报资讯 宏观经济：（1）美联储会议记录显示，在1月30-31日的会议上，大部分决策者对过早降息的风险表示担忧，围绕借贷成本应在当前水平维持多久存在广泛不确定性。（2）多位德国政府消息人士称，德国内阁批准了一份经济报告，将2024年的经济增长预期下调至0.2%，因全球需求疲软、地缘政治的不确定性和持续高企的通胀率削弱了经济迅速反弹的希望。 原油：美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存增加390万桶，汽油库存下降210万桶， 柴油库存下降170万桶；Euroilstock周三公布数据显示，欧洲炼油厂1月产量降至994万桶/日，同比下降1.2%。 聚烯烃:截至20240221，两油聚烯烃库存96.5万吨（日环比-0.5万吨）。截至20240221，美金市场LLDPE膜料价格在965-990美元/吨（下跌幅度在5-10美元/吨）。上海石化(5万吨/年)LDPE装置检 修；茂名石化二线（30万吨/年）PP装置重启、东莞巨正源一期二线（30万吨/年）PP装置停车检修。PVC：截至20240221，乌海地区电石主流价2700元/吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱维持，平均估算在3成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均25%。玻璃：截止到20240220，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。信义节能玻璃（江 门）有限公司A线900吨2.19点火。 纯碱：国内纯碱开工率91.14%，南方碱业开工正常，整体开工提升。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：API数据显示美原油累库，成品油去库，油价区间整理4 聚烯烃：基本面变动不大，成本主导盘面，窄幅波动5 PVC：累库压力仍存VS市场情绪偏暖，反弹有限6 PTA：库存预期改善，逢低做多7 乙二醇：基本面边际转弱，震荡运行8 玻璃：需求淡季，重心下移9 纯碱：双焦反弹，跌势放缓10 免责声明11 原油：API数据显示美原油累库，成品油去库，油价区间整理 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格回升，外盘WTI上升1.13%，内盘SC下降0.93%。 【基本逻辑】：核心驱动，API数据显示，上周美国原油累库，成品油去库。供需方面，Euroilstock周三公布数据显示，欧洲炼油厂1月产量降至994万桶/日，同比下降1.2%；俄罗斯能源部长称， 预计2024年俄罗斯石油和凝析油产量将达到约5.23亿吨；2024年1月份OPEC产能为2634.2万桶 /日，环比下降35万桶/日；截止2月9日当周，美国原油产能为1330万桶/日，与上期持平。库存 方面，美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存增加390万桶，汽油库存下降210万桶， 柴油库存下降170万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：当前原油供给处于低位，需求方面保持乐观，中美两大经济体有较强增长动力，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：基本面变动不大，成本主导盘面，窄幅波动 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.14%，PP主力收跌0.18%。L-PP、PP-3MA价差环比-2、-47元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，部分装置检修，国内供应存减少预期；进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。受春节假期偏长影响，节后企业累库幅度高于去年同期，建议关注后续补库需求。近期终端需求尚未全面重启，终端基本面变化不大，盘面跟随成本波动为主。 PP:供应端，待重启装置偏多且Q1仍有185万吨扩产计划，后市供给存上涨预期。需求端，国内 市场尚未完全恢复，节后两油聚烯烃库存高位，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯、丙烷价格涨跌互现，成本支撑松动叠加基本面预期偏悲观，期价短期偏弱。 【策略推荐】：观望为主。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间【7300-7600】。风险提示：关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：累库压力仍存VS市场情绪偏暖，反弹有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：煤炭减产通知推涨期价，V05合约收涨0.43%，05基差环比-15元/吨。 【基本逻辑】：供给端，装置检修较少，上游维持高开工。节后厂库+社库为108.2万吨，周环比 +34.9%，绝对位置偏高。目前仓单库存约29万吨，需求疲软背景下，若装置未出现大幅检修，仓单库存的注销或进一步加大后续供给压力，关注装置检修。需求端，3月台塑报价上调，外需存好转预期；受下游制品企业假期偏长影响内需尚未完全恢复，现货市场高价成交乏力，关注后续出口签单情况。成本端，电石价格横盘震荡，乙烯震荡偏强，成本支撑尚存。煤炭减产通知带动黑色系普涨，但成本变化尚未传导至PVC，目前自身基本面偏弱，反弹空间有限，中期维持震荡偏弱观点。 【策略推荐】：建议轻仓空配，主力合约区间【5700，5900】。风险提示：宏观数据边际变化、电石 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：库存预期改善，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.47%，报5914元/吨。 【基本逻辑】：受海内外部分订单前置影响，年后纺织服装市场需求存转弱预期，终端工厂陆续复产，预计将于2月底附近恢复至正常水平运行。聚酯产销偏弱，库存压力逐步显现，节前停车的聚 酯装置重启时间集中于2月下旬。受部分装置检修影响，PTA累库速度预计放缓，PX整体供需结构弱于PTA，关注逸盛新材料装置检修落地情况。近期成本支撑减弱，但PTA库存预期改善，期价预计将震荡偏强运行，关注聚酯工厂备货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：基本面边际转弱，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌1.52%，报4607元/吨。 【基本逻辑】：供应端暂无较大变化，随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。假期期间，港口库存保持稳定，好于预期。利润方面，油制和合成气制装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际 转弱，近期期价预计将震荡运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：建议暂时观望，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：需求淡季，重心下移 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价趋于稳定，盘面增仓下行，基差扩大，仓单不变。 【行情回顾】：燃料相关的双焦盘面近两日大幅反弹，减缓玻璃下跌趋势。目前受季节性因素影响，需求尚未全面启动，投机性补库占主流。前夕冷修产线年后陆续出玻璃，玻璃供给高位运行，由于行业利润较好，整体产能呈上升态势。春节期间高供给导致玻璃厂累库幅度超预期影响，玻璃盘面增仓下挫。春节期间玻璃厂累库幅度较大，周度环比+38.99%。因此，中游补库、下游需求、以及宏观情绪成为盘面是否存在支撑的主要变量。此外，原料和燃料的盘面表现也将影响玻璃。 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1750，1700短期承压，下方支撑参考三种燃料制平均成本 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 1500。市场向下驱动来源于玻璃厂持续累库、下游需求恢复不及预期。 纯碱：双焦反弹，跌势放缓 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：华南重碱价格下调，盘面增仓微跌，基差扩大，仓单不变。 【基本逻辑】：近两日双焦盘面大幅反弹，对纯碱跌势起到抑制作用。氨碱法制碱成本1750左右， 短期有一定支撑作用，主连在近期区间下沿1800整数关口附近出现受撑迹象。供给端远兴三线已经达产，且四号线稳步投料，南方碱业产量逐步恢复，预计节后供应维持高开工高产量态势。目前下游原料库存相对充足，节后需求走强预期不大，现货价格有下降预期。市场基本面及消息面均偏空，维持偏空思路对待。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，1800附近博弈剧烈，关注5日均线压力。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 风险提示：向下驱动来源碱厂累库超预期、下游新订单补库不及预期。支撑来源于双焦盘面反弹。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11