能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/3/13期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间整理 EIA上调2024年全球原油需求增速，OPEC产能上升，关注价格区间【580-650】 聚烯烃 区间震荡 PE社库增加、装置重启VS地膜需求旺季，L05【8100-8350】PP去库放缓VS装置检修、成本支撑，PP05【7350-7550】 PVC 弱势反弹 高库存，弱内需，春检影响有限，上行动力不足，V05【5800，6000】 PTA 震荡运行 成本支撑减弱，累库速度放缓，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看多 春季检修量较大，港口库存预期回升，05参考【4500-4800】 玻璃 弱势震荡 高日融、弱需求、现货报价下调，05参考【1500-1700】，5日均线压制 纯碱 区间震荡 供大于求、氨碱成本支撑、个别企业检修，05参考【1750-2000】 甲醇 震荡整理 甲醇整体开工率有所下滑，供应处于相对高位；下游需求走势分化，MTO开工率延续回落，传统需求开工环比回升；港口基差走强库存延续去库。上游煤价支撑弱化，叠加春节检修，多空博弈加剧。MA05参考【2500-2550】 晨报资讯 宏观经济：（1）美国2月CPI同比上升3.2%，为去年12月以来新高，预估为3.1%，前值为3.1%；美国2月CPI环 比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.3%。分析师ChrisAnstey表示，美国2月核心通胀率略高于预期，为0.4%。（2）美国2月整体CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于预期，但核心CPI年率回落至两年半低位；市场担心美联储下周点阵图将降息3次的预期减少1次。 原油：EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶/日至143万桶/日；OPEC月报预计2024年全球原油需求将增加 225万桶/日，与上月持平。 聚烯烃:库存：截至202403012，两油聚烯烃库存92万吨（日环比-2.5）。装置变动：3月11日，上海石化（5万吨/年）LDPE装置检修；中化泉州（40万吨/年）HDPE装置重启。3月12日，抚顺石化二线（30万吨/年）PP装置重启。 PVC：截至20240312，乌海地区电石市场价2850元/吨（日环比持平）；仓单库存20.0万吨（日环比-2.0）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在3成略偏上；直纺涤短昨日产销偏弱，平均45%。装置方面，西北一套120万吨PTA装置已停车检修，恢复时间待跟踪；伊朗一套45万吨/年的MEG装置近期停车，重启时间待定。 玻璃：截止到20240312，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。 纯碱：国内纯碱开工率85.93%，开工下降趋势，骏化设备停车。 甲醇：2024年3月12日，国内甲醇装置检修/减产统计日损失量13410吨。有新增检修装置，暂无恢复及新增计划检修装置。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：EIA上调2024年全球原油需求增速，油价区间震荡4 聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡5 PVC：库存高位累增VS成本支撑，上行动力不足6 PTA：PX供应压力较大，盘面承压7 乙二醇：春季检修量超于往常，谨慎看多8 玻璃：需求复苏偏慢，盘面弱势运行9 纯碱：现货报价松动，重回震荡区间10 甲醇：港口基差走强延续去库，煤价支撑弱化期价震荡调整11 免责声明12 原油：EIA上调2024年全球原油需求增速，油价区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格小幅下降，外盘WTI下降0.47%，内盘SC上升0.47%。 【基本逻辑】：核心驱动，机构对2024年全球原油需求保持乐观，短期内OPEC产能上升，美联储推迟降息预期。供需方面，EIA上调2024年全球原油需求增幅预估1万桶/日至143万桶/日；OPEC 月报预计2024年全球原油需求将增加225万桶/日，与上月持平；OPEC2月原油产能环比增加20.3 万桶/日，至2657万桶/日。库存方面，API数据显示，截至3月8日当周，美原油库存减少552.1 万桶，汽油库存减少375万桶，馏分油库存减少116万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：从EIA、OPEC公布的最新月报来看，机构对2024年全球原油需求保持乐观，目前美联储降息节奏还有较大不确定性，美国面临通胀再次抬头风险，近期原油预计继续区间震荡。建议逢低轻仓试多，关注价格区间【580-650】。 聚烯烃：需求恢复缓慢VS装置检修，区间震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.13%，PP主力收跌0.46%。L-PP、PP-3MA价差环比+23、+92元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，维持高产量，开工率回升，3月中下旬计划检修产能220万吨，检修力度一般，预计后市供给压力尚可。需求端，下游开工率周环比+6pct，但订单跟进不足，社库增加，3月地膜需求旺季，预计下游开工率继续回升。综上基本面变动不大，震荡运行。 PP:供应端，近期装置新增检修产能高于重启产能，供给压力阶段性缓解。需求端，春耕临近，塑编 原料库存低位叠加需求旺季，关注原料补库情况。库存端，中上游库存陆续移至下游，预计本周延续去库。成本端，丙烯价格持稳、丙烷降价，成本支撑减弱。短期暂无明显驱动要素，盘面区间震荡为主。聚烯烃检修有一定的季节性规律，建议关注春检预期差。 【策略推荐】：建议观望为主，L关注【8100-8350】，PP关注【7350-7550】。风险提示：关注原油及煤 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：库存高位累增VS成本支撑，上行动力不足 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收涨1.13%至5926元/吨，05基差环比-26元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高产量，从检修计划来看，3月份目前新增检修产能在86万吨，4月计划检修344万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求疲弱。3月初社库59.5万吨（周环比+1.3%），绝对位置偏高，仓单库存陆 续减少，加剧供给压力。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。综合来看基本面偏弱，盘面区间震荡，关注上下游开工及出口签单情况。中期建议关注春检，或震荡偏强运行。 【策略推荐】：逢高偏空，主力合约区间【5800，6000】。风险提示：宏观数据边际变化、电石价格 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 大幅提涨、出口边际好转。 PTA：PX供应压力较大，盘面承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.21%，报5804元/吨。 【基本逻辑】：纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已回升至较高水平运行。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，聚酯利润预期修复。 目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，近期开工率预期维稳，PTA累库速度预计放缓。PX方面，现货流通性充裕，供应压力较大，基本面偏弱。成本端支撑减弱，PTA库存预期改善，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡运行，关注PX价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：暂时观望，05关注价格区间【5700-6000】元/吨。 乙二醇：春季检修量超于往常，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.43%，报4620元/吨。 【基本逻辑】：合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在300万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，本周港口库存小幅去库，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预计会修复。整体上来 看，乙二醇基本面预期改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：逢低布局多单，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：需求复苏偏慢，盘面弱势运行 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：部分区域现货报价继续下调，盘面弱势企稳，基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：两会政策低于预期，玻璃需求复苏慢，供给高压短期难改，现货持续累库跌价，下方考验盘面天然气成本支撑，若玻璃期现货仍不见起色，不排除继续突破再去看煤炭成本。当前玻璃价格相较干历史同期水平偏高，下游接受度较差，部分下游回款压力偏大，抑制采购意愿， 市场成交重心下滑明显。在地产偏弱的前提下，玻璃需求难有明显好转，库存有进一步累积预期，随着盘面价格快速下跌，即将触及生产成本线，也需警惕期货价格跌至成本线附近的反弹行情。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1500-1700，短期5日均线压制明显，偏空思路操作。 纯碱：现货报价松动，重回震荡区间 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：西南现货报价下调，盘面回落，基差扩大，仓单不变。 【基本逻辑】：近期纯碱开工高位略有下调，上周部分企业封单扰动市场心态，本周仍有部分装置存在短修，但对整体供应格局影响不大。短期纯碱企业接单不错，终端市场成交增加，情绪略有 缓和。现货市场报价有所松动，主流现货报价维持稳定。近期煤炭成本价格下行，纯碱价格处于弱势，行业利润延续缩水。受上周纯碱下游厂家集中采购影响，本周初纯碱企业去库明显。短期盘面受到市场消息面扰动成分较多，回归理性后仍以区间宽幅震荡为主。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，区间上沿承压，重回震荡区间。 甲醇：港口基差走强延续去库，煤价支撑弱化期价震荡调整 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】现货方面，3月12日，太仓甲醇现货2685元，较上期下跌60元/吨，跌幅2.19%。期货方面，3 月12日，甲醇主力合约日内震荡下行至2499元/吨，较上期下跌42元/吨，跌幅1.65%。5-9月差升水缩小至68 元/吨；港口基差205.85元/吨，较上期增加17.54元/吨。 【基本逻辑】供应端，甲醇产能利用率及产量均有所下降，但整体供应仍较处于高位。截至3月8日，国内甲醇 产能利用率84.42%，较上周环比下降1.89pct，其中西北产能环比下降1.60pct，华东产能环比大幅下降4.29pct；甲醇加权开工率86.63%，环比下降1.65pct；产量方面，上周甲醇周度产量约176.69万吨，环比减少3.95万吨。进口方面，截止3月8日，甲醇到港量18.78万吨，环比上周下降7.99万吨，到港量4周移动平均23.2万吨， 环比下降0.7万吨。需求端有所转弱，新兴需求方面，截至3月8日，国内甲醇制烯烃开工率86.79%，环比下降3.71pct，其中，华东MTO装置产能利用率延续下滑至70.43%；传统需求方面，甲醛、醋酸及二甲醚开工率环比分别上升4.15pct、2.17pct、2.44pct，MTBE开工率环比略下滑0.95pct。与此同时，截至3月8日，国内甲醇样本企业订单待发33.64万吨，较上期减少4.60万吨；甲醇签单量2.52万吨，较上期减少6.78万吨。库存端 延续去库态势，企业库存方面，我国甲醇样本生产企业库存55.27万吨，较上期减少3.01万吨；甲醇港口库存总 量71.78万吨，较上期减少4.27万吨。成本端方面，近期国内煤价延续回落态势。综合来看，随着国内甲醇装置进入春季检修阶段，供应预期下降对冲上游煤价回调影响，在多空分歧博弈下，预计后市甲醇主力合约维持宽幅震荡整理走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约关注【2500,2550】。 免责声明 本