能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/26期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 中国降准提振信心，美原油库存下降超预期，关注价格区间【550-620】 聚烯烃 多单止盈 PE装置重启增多，上沿承压，L05【8200-8350】PP成本支撑VS部分装置重启，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏弱 交易回归基本面，盘面震荡偏弱，V05【5850-6150】 PTA 谨慎看多 成本支撑，下游备货，累库压力较大，05参考【5900-6200】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4600-4900】 玻璃 谨慎偏多 宏观政策刺激VS需求淡季、库存累积，05参考1700-1900，关注5日均线 纯碱 区间回调 备货尾声，高价抵触，供应增加预期，05参考1800-2150，上沿承压 晨报资讯 宏观经济：（1）美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值2%，预期2.00%，前值2.00%。（2）美国上周首次申领失业救济人数为21.4万人，预估为20万人，前值为18.7万人。 原油：俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，2023年俄罗斯油气产量合计5.30亿吨（1060万桶/日），低于2022年的 5.35亿吨；印度石油部周四公布数据显示，预计2024/25财年将增长2.7%，预计该国汽油消费量将增长5.4%，柴油需求将增长2.7%。 聚烯烃:截至20240126，两油聚烯烃库存49万吨（日环比-0.5万吨）。截至20230125，PE美金价格日环比-10至+5美元/吨，涨跌互现。PVC：本周国内PVC第三方库存在45.01万吨，环比增加1.49%，同比下降6.11%。截至20240125，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在5成左右；直纺涤短昨日产销清淡，平均30%。装置方面，逸盛新材料360万吨PTA装置计划1月底检修，预计一个月；逸盛大连375万吨PTA装置计划2月底检修，预计一个月； 逸盛宁波200万吨PTA装置计划3月初停车改造；中石化武汉28万吨油制乙二醇装置近期重启中；新疆天业三期60 万吨煤制乙二醇装置负荷提升中；美锦30万吨煤制乙二醇装置降负运行中；天盈15万吨乙二醇装置预计月底前后满 产；三江15万吨油制乙二醇装置计划2月上旬重启；内蒙古兖矿40万吨煤制乙二醇装置预计2月上旬满开；广汇40 万吨煤制乙二醇装置计划3月重启；上海石化共计60.5万吨油制乙二醇装置预计一季度末重启。 玻璃：本周，全国浮法玻璃样本企业总库存3197.7万重箱，环比+39.2万重箱，环比+1.24%，同比-58.0%。纯碱：本周国内纯碱厂家总库存40.62万吨，环比-3.19万吨，跌幅7.28%。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：中国降准提振市场信心，油价上行4 聚烯烃：装置重启增多，多单止盈5 PVC：供给高位承压，震荡偏弱6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多8 玻璃：宏观利好VS库存累积，多空博弈9 纯碱：节前备货进入尾声，盘面有所走弱10 免责声明11 原油：中国降准提振市场信心，油价上行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油延续上行走势，外盘WTI上升3.02%，内盘SC上升0.85%。 【基本逻辑】：1月24日中国央行宣布将于2月5日启动降准，预计将释放1万亿长期资金，市场 信心得到提振。供需方面，截止1月19日当周，美国原油产能1230万桶/日，环比大幅下降100万桶/日；印度石油部周四公布数据显示，预计2024/25财年将增长2.7%，预计汽油消费量将增长5.4%，柴油需求将增长2.7%。库存方面，根据EIA最新数据显示，截止1月19日当周，美国原油库存减少920万桶，至4.2068亿桶，汽油库存增加490万桶，至2.5298亿桶，馏分油库存下降140万桶， 至1.3334亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：在中东地缘冲突扩大、OPEC减产大背景下，叠加中国将启动降准拉动经济增长，油价预计呈震荡上行走势，可逢低试多，关注价格区间【550-620】。 聚烯烃：装置重启增多，多单止盈 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：基本面偏弱，盘面震荡下移。L-PP、PP-3MA价差环比-15、-36元/吨。 【基本逻辑】：L:上游企业陆续开始节前去库，企业库存大幅下降。供应端，1月25日装置重启74 万吨，检修20万吨，短期进口量无较多增量预期，预计供给增加。需求端，节前包装膜需求旺季，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期或震荡偏强运行。 PP:供应端，部分装置重启，1月仍有30万吨新增扩能计划，但PP亏损加剧投产仍具有较大不确定 性，预计供给微增。需求季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱，近期节前备货启动企业库存去化，驱动盘面短期偏强运行。 【策略推荐】：盘面上行动力不足，建议逢高止盈。L关注区间【8200-8350】，PP关注区间【7300-7600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给高位承压，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：尾盘跳水，V05合约收跌0.19%至5933元/吨。05基差环比+41元/吨。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存累库放缓。供应端，短期部分装置计划重启，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28.9万吨，随着注销临近，极高的仓单流入 叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，房地产数据仍显疲弱，内需不足，2月台塑报价上涨20美元/吨，出口接单改善，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑尚可。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面震荡偏弱，建议逢高空配，主力合约区间【5850-6150】。风险提示：宏观数 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 据边际变化、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.73%，报6038元/吨。 【基本逻辑】：近期下游追加原料备货，终端市场氛围表现较好。终端开工率加速下滑，工人已陆续返乡，关注下游年前备货情况。目前聚酯库存压力不大，随着工厂集中放假，聚酯销售压力或逐 步增加，装置负荷预期下降，但将处于历年同期较高位置。后期随着部分装置检修，PTA开工率预计下降。PX整体供需结构好于PTA，可关注做空PTA加工费机会和PTA装置计划外检修情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5900-6200】。 乙二醇：基本面边际改善，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.73%，报4710元/吨。 【基本逻辑】：随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，长期来看，一季度整体供应量降幅或不及预期，关注乙烯装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降、部分装置主动减产影响以及部分美国装置因寒潮停车，进口量缩减幅度将较为显著，关注 美国寒潮影响和乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面边际改善，近期期价预计将震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4600-4900】。 玻璃：宏观利好VS库存累积，多空博弈 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格涨跌不一，期货盘面收涨，基差有所缩窄，仓单为零。 【行情回顾】：宏观政策超预期，黑色和建材氛围好转。本周库存累积，多空博弈状态。基本面方面，玻璃需求淡季，订单接近尾声，基本面短期难有利好提振，不过行业整体库存偏低，叠加节前下游冬储，下行空间也不大。成本端变化较大，上游原料纯碱现货价格波动较大，成本继续下移，行业利润较好，玻璃供给高位波动，冬季处近两年高位。临近春节，关注中下游的冬储节奏，此外关注宏观及地产政策对市场情绪的影响。 【策略推荐】：05合约参考区间1700-1900，1850附近博弈，有效站稳转为短期支撑，谨慎多， 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 紧跟5日均线多单离场。 纯碱：节前备货进入尾声，盘面有所走弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价稳定，期货连续三日盘面走弱，基差小幅扩大，仓单为零。 【基本逻辑】：周内部分纯碱厂家减量检修，行业整体开工负荷下降，市场货源供应量减少。近两周适逢下游用户节前备货，纯碱厂家待发订单增加，局部发货偏紧，部分纯碱厂家待发接单至春节前后，本周厂家整体库存下降明显。随着春节的日益临近，轻碱部分下游用户或提前停产放假，轻碱需求走弱。重碱需求变动不大，节前备货已经进入尾声，下游用户原料纯碱库存水平提升，盘面开始走弱。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：05参考1800-2150，上沿2150附近承压回落，重回震荡区间，短期区间回调。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11