晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年2月20日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、欧盟委员会主席冯德莱恩在德国柏林举行的欧洲人民党大会上宣布，欧盟启动红海护航行动。（央视新闻）2、国家金融监督管理总局党委召开扩大会议指出，要确保全年工作良好开局、高标起步。要把握形势、鼓足干劲，积极出台有利于提振信心和预期的政策措施。要聚焦监管主责主业，把握实质风险，解决实际问题，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。要做细做实风险监测和防范处置，加快化解存量、有效遏制增量。要稳步推进派出机构改革，确保有组织、有步骤、有纪律地平稳落地。要加快弥补监管制度机制短板，按计划出台有关规章制度。要坚持强监管严监管工作导向，严肃查处重大违法违规案件，严厉打击非法金融活动。3、证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。座谈会有10余场，由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。与会代表的建议包括严把IPO准入关、坚决出清不合格上市公司、规范各类交易行为、进一步加大对各类证券违法犯罪行为的惩治力度等方面。证监会表示，将认真对待来自各个方面的意见建议包括批评意见，经过论证切实可行的马上就办，一时不具备条件的做好沟通解释，及时回应市场关切。4、国务院批复同意《上海东方枢纽国际商务合作区建设总体方案》，要求用好上海自贸区制度创新成果，创建高度便利的国际商务交流载体，统筹发展和安全，更好联通国内国际两个市场，更好利用国内国际两种资源，为推进高水平对外开放作出更大贡献。5、国家主席主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议，强调要建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度，提高土地要素配置精准性和利用效率，推动形成主体功能约束有效、国土开发协调有序的空间发展格局，增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力。会议审议通过《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》、《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》、《关于进一步提升基层应急管理能力的意见》、《关于加快形成支持全面创新的基础制度的意见》、《中央全面深化改革委员会2024年工作要点》等。股指期货2月19日A股市场顺利实现开门红但是从指数运行节奏以及结构特征来看开门红效应相对克制，日内行情市值风格分化特征明显且更多体现为两头强而中间弱，两市成交总额缩量至万亿下方而北上资金日度转净流出。截至收盘，上证指数上涨1.56%报收2910.54点，深证成指上涨0.93%报收8902.33点，创业板指上涨1.13%报收1746.42点，科创50指数上涨1.57%报收763.32点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中通信、传媒、煤炭、计算机涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9649.7亿元，北上资金日度净流出63.72亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2371.55点、3403.81点、5141.60点和5029.59点，日度涨跌幅分别为0.81%、1.16%、-0.17%和0.73%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2403）较现货指数分别贴水1.03%、贴水0.91%、贴水1.14%和贴水1.51%。节后第一个交易日A股市场迎开门红，但是环比节前多头情绪有回落，两市超4200个股收涨但市值风格分化明显。隔夜美股市场休市，国际贵金属期货结构分化、原油期货小幅回调，美元指数盘整走势为主。聚焦股指期货，近期国内稳市政策加频加码持续落地，先是证监会直面当下股权质押风险并三箭齐发加强融券业务监管以 缓释投资者对资金面持续性极端负反馈风险释放场景的担忧，再是中央汇金宣布扩大指数ETF增持范围以缓解前期大小盘间存量资金分流压力，同时证监会表示已经会同公安部开展联合研判并发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件，此外昨日证监会召开系列座谈会并就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议，可以看到本轮落地政策的可执行性明显提高并阶段性显性提振了A股市场风险偏好，当下国内经济基本面边际变化尚未能够对权益市场运行提供更多利多驱动同时货币政策在前期全面降准落地后再度进入观察窗口期，A股市场行情驱动阶段性驱动或更大程度上还是在于资金面以及政策面，短线期指行情走势或维持震荡偏强格局，但是节前快速反弹节奏难现。期指投资策略方面，节前多单考虑逢高部分仓位兑现盈利，未入场投资者考虑低多，之前布局期现反套策略止盈出局，投资者谨慎持仓，注意及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月19日以利率招标方式开展了320亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。当日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼680亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行9,2bp报1.6070%，SHIBOR1W下行3.20bp报1.7850%，SHIBOR3M下行1.5bp报2.3030%。银行间主要利率债收益率多数下行。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.65bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行1.35bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1.15bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.95bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。2月18日至19日，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。金融监管总局的最新数据显示，截至今年1月末，全国普惠型小微企业贷款余额29.91万亿元，同比增长24.41%，较年初增加8500亿元。其中，信用贷款余额7.35万亿元，同比增长48.96%。近年来，信用贷款在普惠型小微企业贷款余额中的占比逐年上升。资金面方面，周一银行间市场流动性依旧宽松无虞，春节长假后央行公开市场连续两日净回笼，丝毫无碍节后资金面向宽态势，隔夜及七天回购利率均小幅走低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.31%左右，较上日降约1个bp。策略方面，债券交易降息预期可能要延续回落，权益底部强势反弹可能会对市场偏好有所抬升对债券有一定压制，往前看我们认为债券资产买方拥挤造成各方面利差大幅压缩，债券类资产收益率吸引力可能会下降，可考虑逢高做空思路，择券方面可关注TF和TL。关注LPR报价。集运欧线截至2024年2月19日15时，最新的SCFIS-欧洲航线为3246.51，环比下降3.5%；最新的SCFI综合指数为2166.31，环比下降2.3%。截至2024年2月19日，全球集装箱运力达6828艘，2893万TEU，其中全蜂窝式集装箱船运力占比超85%。根据2024年2月19日最新数据，上海-鹿特丹的船期为30-48天，上海-汉堡的船期为32-39天。截至2024年2月19日15时收盘，EC2404收涨4.46%，持仓量24360手，其余合约均小幅上涨，所有合约振幅均在4.5%以上。目前首批绕航好望角的船只已基本到达第一个挂靠港口，港口迎来年后的一波发货 小高峰，集装箱空箱供应出现明显缺口，预期用箱高峰会持续至三月初，尤其涉及20英尺箱及40英尺高箱。但同时较高的即期运价也在一定程度上抑制了货物出口，预计三月中旬运价开始出现明显回调，出口产能进一步有效释放。3月前的即期运价目前呈现上涨态势，主要原因是空箱短缺与累计订单出货，这种上涨趋势可能在一定程度上会带动对EC2404的看多情绪。预计运价在进入三月后逐步平稳，后出现下降可能性较大，目前建议重点关注EC2410、EC2412合约。棉花隔夜美国金融市场因假期休市。之前国际美棉价格突破上涨，主要得益于2月美国USDA供需报告利多的提振及出口装船加快。USDA2月供需报告显示下调全球2023/24年度棉花产量预估至1.1282亿包，1月预估为1.1318亿包，下调全球2023/24年度棉花期末库存预估至8370万包，1月预估为8438万包；下调美国棉花2023/24年度棉花期末库存预估至280万包,之前1月预估为290万包，产量预估维持1月预估的1243万包，出口预估较1月上调200万包至1230万包。不过USDA农业展望论坛的预测，2024/25年度全球棉花产量略高于消费量，期末库存增加90万包，全球棉花种植面积预计增长约1%，产量增长3%，增长几乎全部来自美国，全球棉花进口量预计增长近6%，达到4530万包。全球棉花期末库存预计继续上升为8460万包，但库存消费比预计为73%，同比下降1.5个百分点。USDA数据显示截至2月8日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增16.05万包，较之前一周减少44%，较前四周均值减少49%。其中，对中国大陆出口销售净增5.78万包。当周，美国下一年度棉花出口销售净增7,700包。当周，美国棉花出口装船27.61万包，较之前一周增加11%，较前四周均值增加6%。其中，对中国大陆出口装船11.9万包。国内方面，春节后首个交易日国内棉市跟随外棉补涨，郑棉主力合约跳空上涨至16300元/吨关口上方。当前国内棉市供需面多空兼具，一方面商业库存年内高峰阶段，但已经开始进入下滑阶段，一方面来自需求端的变化好转，节前下游纺织企业纱线库存消化加快，刺激纺织企业原料补充。节后纺织企业开工恢复还没那么快，棉花采购动力有待观察，但需求端好转预期下，预计内棉延续偏强运行态势。逻辑与观点：内棉跟随外棉补涨过后，基本面逐步好转，但假日氛围仍在，棉价偏强运行。白糖隔夜美国金融市场因假期休市，欧洲伦敦ICE白糖价格则下跌，5月合约报收632.1美元/吨，跌幅0.61%。基本面巴西生产进入尾声，咨询机构Safras&Mercado下调20234/25榨季巴西甘蔗产量，因巴西干旱的忧虑，但巴西中南部的糖产量有望较上一年度的4,100万吨增加至4,200万吨。出口方面，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，2024年1月巴西食糖出口量为320.24万吨，高于去年同期的202.56万吨，同比增长58%。北半球方面，印度ISMA数据显示，截至2月15日产量下降2.48%，至2236万吨，产量预期较之前预估增加。泰国糖业组织ThaiSugarMillersCorp下调泰国2023-24年的蔗糖产量预估为700-750万吨。泰国甘蔗及糖业委员会办公室：截至2月15日，泰国累计产糖659万吨，同比下降12.57%。基本面消息偏多但糖价面临技术上的调整，走势上仍在反弹路上，供需面变数仍较大。国内糖市节后现货价格小幅下跌，市场交投较淡，节后进入消费淡季，补库需求还 未大面积开启令糖价进入调整态势。基本面2月产销数据显示产销均增，产销率偏高有利于对内糖形成支撑，同时内外糖价差倒挂幅度收缩但依旧较大限制内糖调整空间，短期看郑糖跟随外盘波动会有调整，但反弹态势仍未结束。逻辑与观点：节后进入淡季，补库还未形成，内外糖倒挂利润大支撑内糖走势震荡整理中。油脂油料油脂：受假期外盘整体下跌影响，周一内盘油脂开盘补跌，不过在节日消费情绪改善及东南亚棕榈油延续去库的影响下，油脂盘面震荡收涨。巴西大豆贴水报价假期期间有所上涨，进口大豆成本回升对国内豆油、豆粕价格带来提振；马棕在MPOB报告数据利多及国内油脂涨势中获得提振，不过2月前15日出口数据不佳抑制价格涨幅。关注节后油脂市场需求恢复情况及库存变动。豆粕：美盘周一适逢假期