AIGC系列专题之月度回顾：多模态大模型与应用快速迭代，主题驱动板块投资热度回升

证券研究报告|2024年02月21日 AIGC系列专题之月度回顾：多模态大模型与应用快速迭代，主题驱动板块投资热度回升 行业研究·行业专题 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张衡021-60875160 zhangheng2@guosen.com.cnS0980517060002 证券分析师：陈瑶蓉021-61761058 chenyaorong@guosen.com.cnS0980523100001 AI带动近期市场表现，Chatbot用户活跃表现良好。1）从海外看，由于OpenAI、谷歌等大模型进展迅速，美股AI近期表现较好，英伟达、META、C3等涨幅较大，海外Chatbot网页访问量稳中有升。2）从国内看，海内外AI进展迅速带动国内人工智能板块反弹，Wind人工智能指数年初至今涨12.1%，交易量也大幅增长；3）从个股维度看，年初至今人工智能板块涨幅较大的为万兴科技、昆仑万维等；传媒板块涨幅较大的有中视传媒、神州泰岳、凤凰传媒、中南传媒、姚记科技等。 海内外大模型及算法持续演进，多模态成为行业热点。1）海外多模态大模型持续更新：谷歌发布Gemini1.5和视频生成模型Lumiere、Meta团队推出视频模型FlowVid和Fairy、OpenAI推出在线商店GPTStore，模型“视野”拓宽、AI生态逐步完善。2）国内大模型生态改善、多模态持续推进：商汤“书生浦语”模型开源、华为诺亚方舟实验室推出新大语言模型架构；网易有道推出子曰教育大模型2.0、百川智能发布角色大模型。3）创新型模型持续发布：OpenAI推出文生视频模型Sora，字节跳动推出创新性视频模型Boximator。 2B应用：办公、图片、视频及营销领域持续落地。1）办公方面，Meta发布AI调试工具HawkEye用于运维、AI小说生成工具Midreal更新Beta版本、科大讯飞发布数字员工产品、企业版ChatGPT已签约260家客户。2）视频方面，AI视频创作工具不断升级，Pika推出视频画面扩充功能，Runway推出运动笔刷功能。3）图片方面，图库巨头GettyImages与英伟达合作推出AI图像生成器，生成后的图像版权受到法律保护。4）营销方面，腾讯广告发布一站式AI广告创意平台。 2C应用：搜索、教育、娱乐（音视频）逐步推进。1）微软上线CopilotGPTs功能、推出独立AI工具“阅读教练”、测试AI写作功能，生态逐步完善。2）搜索/电商方面，亚马逊推出能回答购物者特定商品问题的AI工具。3）教育方面，微软推出独立AI工具“阅读教练”；国内硬件与AI逐步结合，网易有道发布新一代学习机、小度推出学习机K16。4）娱乐方面，Tiktok内测AI生成歌曲功能、阿里云通义千问APP上线“通义舞王”。 投资建议：关注底层技术演进及海内外应用落地映射，持续看好AIGC所带来的长周期投资机会。中长期来看，AIGC有望在降本增效的基础上重构互联网产品乃至商业形态，重点把握产品化、商业化落地关键环节核心标的：a）大模型、IP及数据：大模型及应用推荐昆仑万维，数据及IP推荐浙数文化、奥飞娱乐、光线传媒、华策影视、捷成股份、视觉中国、中国科传、阅文集团、掌趣科技等标的；b）多模态持续推进，场景落地关注AI+视频\营销\游戏等领域，建议关注恺英网络、三七互娱、掌趣科技、华策影视、奥飞娱乐、汤姆猫、巨人网络、蓝色光标、天娱数科、浙文互联等标的；c）结合当前当前AIGC底层技术进展，从落地角度推荐出海业务占比较高、具备良好的落地可能的网文、短剧、游戏、营销服务等领域相关上市公司（昆仑万维、汤姆猫、蓝色光标等）。 风险提示：监管政策风险；宏观经济波动风险；利润不达预期风险；商誉及资产损失计提风险；新科技落地不及预期等。 01总览 02 03 大模型和算法 工具&垂类应用（2B） 04 05 应用及服务（2C）投资建议 1.总览：AI带动近期市场表现，Chatbot用户活跃表现良好 美股AI近期表现较好，英伟达、META、C3等涨幅较大。近一个月，英伟达、META、C3涨幅较大，分别为22.1%、23.4%、15.8%，亚马逊、IBM也有接近10%的涨幅。 表：海外AI相关标的情况公司代码 公司简称 近一个月涨跌幅 市值(亿美元) PE-TTM NVDA.O 英伟达 22.1% 17,935 95.0 AMD.O 超威半导体 -0.2% 2,809 329.0 INTC.O 英特尔 -9.6% 1,840 108.9 MSFT.O 微软 1.4% 30,023 36.4 GOOGL.O 谷歌 -4.0% 17,543 23.7 META.O 脸书 23.4% 12,067 30.9 IBM.N IBM 9.4% 1,713 22.8 AMZN.O 亚马逊 9.1% 17,608 57.9 AI.N C3 15.8% 34 -13.1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 海外Chatbot访问量稳中有升。ChatGPT今年1月访问量1609百万次，环比提升4%，Character.AI1月访问量181百万次，环比提升1%。此外，Pi、Poe、Perplexity等访问量环比稳中有升。 近期国内Chatbot访问量增长迅猛。文心一言今年1月访问量1498万次，相比2023年10月增长95%；阿里通义千问访问量今年1月访问量达640万次，近一个月以来增长223%。此外，Kimi、抖音豆包近期访问量增长较快。 图：海外Chatbot网页访问量（百万次）图：国内Chatbot网页访问量（万次） 2,500 ChatGPTGoogleBardClaudePiPoePerplexityCharacter.AI 文心一言阿里通义千问讯飞星火抖音豆包AIKimi百度搜索AI伙伴360智脑Chat百川智能昆仑万维天工AI 2,000 Character.AI Character.AI Character.AICharacter.AI GoogleBardGoogleBard Character.AI Character.AI 3,500 3,000 GoogleBard 1G,o5o0g0leBard 1,000 tGPTChatGPT GoogleBardGoogleBard ChatGPTChatGPTChatGPTChat 2,500 2,000 1,500 1,000 讯飞星火 讯飞星火 讯飞星火 讯飞星火 讯飞星火 500 讯飞星火 文心一言文心一言文心 500 -- 文心一言文心一言 一言 2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月2024年1月 资料来源：similarweb，国信证券经济研究所整理资料来源：similarweb，国信证券经济研究所整理 近期海内外科技进展迅速，带动国内人工智能反弹。Wind人工智能指数年初至今涨幅12.1%，主要由于春节期间OpenAI发布Sora、谷歌发布Gemini1.5，大模型特别是文生视频进展超出预期；同时伴随股价上涨、交易量也大幅回升。 图：Wind人工智能指数行情图 成交金额(百万元)(右)人工智能指数 46.0% 36.0% 26.0% 16.0% 6.0% -4.0% -14.0% 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 -24.0% 0 2021-02-22 2021-09-22 2022-05-05 2022-12-05 2023-07-12 2024-02-19 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 从个股维度来看，涨幅较大的为万兴科技（+6.8%）、昆仑万维（+2.9%）、科大讯飞（+0.3%）、江南化工（+0.3%）等；跌幅较大的为思创医惠、劲拓股份、读客文化等。 表：人工智能板块个股涨跌幅前五 涨幅前十跌幅前十 序号 公司名称 年初至今涨跌幅 序号 公司名称 年初至今涨跌幅 1 万兴科技 6.8% 1 思创医惠 -47.0% 2 昆仑万维 2.9% 2 劲拓股份 -41.6% 3 科大讯飞 0.3% 3 读客文化 -38.3% 4 江南化工 0.2% 4 天玑科技 -38.2% 5 浪潮信息 0.0% 5 川大智胜 -36.3% 6 - - 6 平治信息 -36.1% 7 - - 7 安妮股份 -35.5% 8 - - 8 中电兴发 -35.4% 9 - - 9 科大国创 -35.3% 10 - - 10 格灵深瞳 -35.1% 资料来源：wind，国信证券经济研究所整理 传媒板块走势、ChatGPT日活及AI发展大事件一览 900.00 20230417 传媒(申万)ChatGPT日活用户合计（百万） 20231207 谷歌发布多模态大模型Gemini1.0，性能提升加 速AI应用落地80 850.00 800.00 20230410-0413 阿里、商汤、知乎发布大模型20230411 昆仑万维发布大语言模型 天工 20230713 《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布，8月15日起施行。 20231128 PikaLabs推出视频生成器Pika1.0引发关注，AI+视频领域技术发展加速 20231222 国家新闻出版署发布《网络7游0 《生成式人工智能服务管理办法（征求 意见稿）发布》60 750.00 700.00 650.00 20230227 国务院印发《数字中国建设整体布局规划》 20230323 50 20230525 算力需求带动英伟达业绩 超预期40 600.00 550.00 500.00 20230208 嵌入ChatGPT的NewBing上线 OpenAI推出ChatGPT插件系统 20230315OpenAI发布GPT4 20230316微软发布大模型应用Copilot 20230316 百度发布文心一言 20230920 OpenAI推出新版图像生成器DALL-E3 20230925 ChatGPT集成语音、图像功能 2023103030 《完蛋！我被美女包围了！》Steam中国区火爆登顶，真人互动 游戏及短剧引发关注20 450.00 400.00 20221130 OpenAI发布ChatGPT 2024021510 OpenAI发布文生视频模型Sora；Google发布Gemini1.5，大模型能力全面升级 0 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：wind、Similarweb、公司官网，国信证券经济研究所整理 2022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-102024-01-10 海外AI进展迅速，带动国内人工智能板块反弹 从个股维度来看，涨幅较大的为中视传媒（+59.0%）、神州泰岳（+2.9%）、科大讯飞（+0.3%）、江南化工（+0.3%）等；跌幅较大的为龙韵股份、文投控股、电声股份、佳云科技等。 表：人工智能板块个股涨跌幅前十 涨幅前十 跌幅前十 序号 公司名称 年初至今涨跌幅 序号 公司名称 年初至今涨跌幅 1 中视传媒 59.0% 1 龙韵股份 -49.7% 2 神州泰岳 27.8% 2 文投控股 -48.7% 3 凤凰传媒 17.1% 3 电声股份 -42.7% 4 中南传媒 17.1% 4 佳云科技 -40.0% 5 中文传媒 13.7% 5 国旅联合 -38.9% 6 姚记科技 13.1% 6 天龙集团 -38.7% 7 山东出版 6.0% 7 读客文化 -38.3%