【国金零售罗晓婷】重组胶原蛋白行业点评：创健医疗首破Ⅲ型重组人胶原蛋白量产技术、加快拓宽商用领域

❹❹❹【国金零售罗晓婷】重组胶原蛋白行业点评：创健医疗首破Ⅲ型重组人胶原蛋白量产技术、加快拓宽商用领域20240220 2月20日，据创健医疗微信官方公众号，公司成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白，并 能够实现产业化。 创健医疗是继东万生物第二家公开宣布突破重组人胶原蛋白技术瓶颈，且系第一家公开宣布能够实现产业化。 ❹❹ ❹❹❹【国金零售罗晓婷】重组胶原蛋白行业点评：创健医疗首破Ⅲ型重组人胶原蛋白量产技术、加快拓宽商用领域20240220 2月20日，据创健医疗微信官方公众号，公司成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白，并 能够实现产业化。 创健医疗是继东万生物第二家公开宣布突破重组人胶原蛋白技术瓶颈，且系第一家公开宣布能够实现产业化。 ❹❹❹我们认为重组人胶原蛋白突破技术及量产瓶颈，为更强力学支撑、更长效的医美填充产品开发及严肃医疗应用提供了第二条技术路径基础 （此前为人源化胶原蛋白自交联）。当前， ❹❹❹护肤品级多为5000Da以下小分子 ❹❹❹医美级唯一械III植入剂（薇旖美）卡位水光针&眼周细纹改善、支撑性较弱、推算在100kDa左右，多家填充产品仍在审批中、技术路径主要为人源化胶原蛋白自交联（无交联剂残留）。 ❹❹❹重组III型人胶原蛋白分子量约300kDa（相当于微交联的玻尿酸），三螺旋自交联后让更大分子成为可能，有望媲美中分子玻尿酸（中度交联，500kDa～2000kDa）、大分子玻尿酸（高度交联，2000kDa+），或将替代高端玻尿酸、再生类针剂、动物源胶原蛋白部分市场。 投资建议：持续看好技术持续进步带来的高成长、拓空间的强β重组胶原蛋白赛道，推荐： 1）巨子生物：市场低估公司大单品打造能力（可复美胶原棒2年时间全渠道破8亿元堪称绝对的大单品、未来有望向20亿元进发、此外24年可复美将进一步完善产品矩阵）；24年中公司两款医美产品有望获批上市（有望带来催化）、前期工作有序筹备中。 2）锦波生物：国内首款重组胶原蛋白合规医美针剂、预告23年归母净利2.8~3.0亿元、同增156%~175%，24年有望继续获批首款私密产品，此外多款产品稳步推进中助力未来业绩持续高增。 3）江苏吴中：医美产品布局逐步完善，AestheFill（童颜针）1月获批，储备重组胶原蛋白三聚体技术+合作东万生物三螺旋技术。 ❹❹❹更多详细参考图表请参考正式报告、以便获取更直观的阅读效果。