研究所专题报告：山西矿山减产要求下，双焦盘面迅速拉涨
研究所专题报告 研究员：黑色研究小组从业资格号：F03114107电话：18235133973 日期：2024年2月21日 山西矿山减产要求下，双焦盘面迅速拉涨 周末 摘要： 1、今日双焦主力合约直线拉涨，截止收盘，焦煤JM2405合约收于1748，涨幅6.19%，盘中一度涨停。焦炭J2405合约收于2355.5，涨幅3.79%。 2、利多因素涉及供给和需求两个方面，2024年山西炼焦煤产量有很大的收紧预期，很可能会带来高强度煤种的供给缺口。需求方面，国家为房地产项目拓宽融资渠道，同时降低居民房贷利率，不断刺激房地产市场需求。 3、焦煤竞拍价格下跌，焦炭三轮提降的快速落地，以及蒙煤的高库存对焦煤共同对焦煤价格带来压力。 2024年春节后，开盘三日双焦盘面经历了大起大落行情。开盘首日焦煤JM2405合约从1726跌至1647，跌幅4.6%。今日双焦主力合约直线拉涨，截止收盘，焦煤JM2405合约收于1748，涨幅6.19%，盘中一度涨停。焦炭J2405合约收于2355.5，涨幅3.79%。现从利多和利空两个角度，对春节前后的影响因素做一个总结。 一、从利多因素来看，本次大幅上涨行情主要受消息面影响。 1、春节前山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局、山西省能源局联合下发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，自2024年 2月8日起，对山西省内所有正常生产建设煤矿、具备生产条件的停工停产煤矿开展三超”和隐蔽工作面专项整治活动。重点整治内容为学习贯彻习近平总书记重要指示精神情况、超能力下达生产经营指标情况、煤矿超能力生产情况、采掘接续紧张情况、超水平超头面组织生产情况、系统不完善组织生产情况、超定员组织生产情况、布置隐蔽工作面情况八个方面。 2、今日上午又有消息传出，山西两大煤矿企业发布相应的减产计划，其中潞安集团减产1700万吨，山煤国际减产800万吨，但目前集团内部并未公布正式文件。消息一出，市场对焦煤供给收紧预期增加，导致焦煤盘面一度出现涨停局面。 3、房地产市场方面，住建部最新数据显示，截至2月20日，全国29个省 份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可给予融资支持的项目“白 名单”推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目已获得 银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。 4、2月20日，全国银行间同业拆借中心公布本月贷款市场报价利率(LPR)。其中5年期以上LPR为3.95%，下降25个基点。本次5年期LPR的下调幅度是我国历史上最大的一次。本次下调直接有利于推动居民房贷利率下行，同时缓解了部分房地产企业的融资问题。 可以看出2024年山西炼焦煤产量有很大的收紧预期，很可能会带来高强度煤种的供给缺口。需求方面，国家为房地产项目拓宽融资渠道，同时降低居民房 贷利率，不断刺激房地产市场需求。一紧一松对煤焦市场起到了稳价的作用。 二、从利空因素来看，主要体现在市场氛围和成交情况。 1、从竞拍情况来看，焦煤价格较春节前普遍下跌。主要原因可能是节后煤矿逐步复产，但下游焦钢企仍维持较低库存，并未出现大量补库的行为。贸易商和洗煤厂多以观望为主，等待市场底部进场。据Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：本周开工率为58.8%，较上期增10.18%。其中煤矿洗煤厂方面，开工率提升明显，煤矿复产进程较快，除西北地区收假时间较晚外，其余主产地煤矿在近期将恢复正常。 2月18日竞拍 2月19日竞拍 2、2月19日钢厂对焦炭发起第三轮提降100/110元/吨，隔日三轮提降全面落地，本次焦炭降价主要受下游钢厂利润不佳导致，春节期间，钢厂铁水日产224万吨维持高位，钢材库存累库增加。据Mysteel统计，春节期间五大钢材总库存2103.24万吨，周环比增325.43万吨，增幅18.3%。而焦企节日期间生产维持平稳，Mysteel统计春节期间独立焦企全样本产能利用率为70.7%；焦炭日均产量64.9万吨，基本与节前持平。整体供需宽松格局下，焦炭降价快速落地。 3、蒙煤高库存压力，甘起毛都监管区库存由于中甘库启用已经达到了历史高位的280万吨水平。口岸情绪较低，报价有1450-1480的量化优惠情况。在正月十五下游需求启动前，蒙煤的高库存高通关高挥发会不断形成对期货盘面抛压。 综合来看，节后双焦市场整体成交情况偏弱，市场情绪较为悲观，虽然潞安集团和山煤国际减产消息尚未证实，但是山西政府对煤矿企业超产零容忍的态度下，山西煤炭企业24年产量计划势必会有所减少。在澳煤进口量不大的情况下，山西高强度炼焦煤的减产有望对焦煤价格起到支撑作用。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。
