【金融期权日报】金融期权成交量505万张，期权VIX走势分化

【金融期权日报0908】金融期权成交量505万张，期权VIX走势分化 金融期权成交量505万张：今日两市各股指普跌，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日大幅上升，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到142万张，而上交所上证50ETF期权成交量超91万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量小幅上涨，达到14.5万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 期权VIX走势分化：上交所方面，上证50ETF期权V和中证500ETF期权VIX显著下降，其余各ETF期权VIX指数窄幅震荡；深交所方面，各ETF期权VIX涨跌幅较小；中金所方面，中证1000VIX上涨，上证50VIX下降。。 推荐牛市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期回暖，推荐基于上交所各ETF期权品种构建牛市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 目录 一．行情速览3 1.1.成交持仓量3 1.2.波动率4 二．品种研究5 2.1.上交所上证50ETF期权5 2.2.上交所沪深300ETF期权5 2.3.上交所中证500ETF期权6 2.4.上交所科创50ETF期权7 2.5.上交所科创版50ETF期权7 2.6.深交所沪深300ETF期权8 2.7.深交所中证500ETF期权9 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.351 -0.47% 909,624 1,745,163 0.74 0.67 上交所沪深300ETF 3.302 -0.84% 832,731 1,422,238 0.77 0.68 上交所中证500ETF 4.611 -1.37% 1,425,857 1,280,018 0.85 0.71 上交所科创50ETF 0.696 -1.28% 272,591 1,094,580 0.61 0.48 上交所科创版50ETF 0.680 -1.31% 151,313 566,325 0.82 0.54 深交所沪深300ETF 3.425 -0.84% 133,119 259,941 0.84 0.78 深交所中证500ETF 4.781 -1.34% 247,362 315,109 1.07 0.88 深交所创业板ETF 1.508 -1.82% 769,238 1,276,742 0.87 0.60 深交所深证100ETF 2.198 -1.30% 65,623 140,396 0.85 0.74 中金所沪深300指数 3231.3457 -0.81% 71,188 198,419 0.53 0.52 中金所中证1000指数 4508.2281 -1.71% 145,817 244,881 0.73 0.54 中金所上证50指数 2263.5629 -0.51% 25,493 68,708 0.51 0.44 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌幅 (绝对值) 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上证50ETF 13.28 -0.53% 100.68 10.77% 9.93% 2.51% 沪深300ETF 14.34 -0.09% 100.49 12.18% 10.82% 2.16% 中证500ETF 18.79 -0.47% 102.24 19.94% 17.52% -1.15% 科创50ETF 24.94 -0.01% 106.24 23.59% 21.71% 1.35% 科创版50ETF 24.92 0.19% 113.37 23.44% 21.79% 1.48% 沪深300ETF 14.39 0.07% 101.06 11.89% 10.97% 2.50% 中证500ETF 19.41 0.07% 106.80 19.77% 17.64% -0.36% 创业板ETF 20.66 -0.05% 99.13 21.08% 19.17% -0.42% 深证100ETF 16.96 -0.25% 100.23 17.63% 15.36% -0.67% 沪深300指数 14.50 0.01% 103.72 11.93% 10.96% 2.56% 中证1000指数 21.70 0.22% 98.04 21.31% 20.87% 0.39% 上证50指数 13.96 -0.22% 94.92 10.43% 9.88% 3.53% 资料来源：衍生品业务总部 *隐波指数（VIX）计算方式参考CBOE的VIX指数编制方案进行编制，详情请联系报告作者进行交流，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 图表4：标的与波动率涨跌幅 中金所中证1000指数上交所科创版50ETF 0.20% 深交所中证500ETF深交所沪深300ETF 0.10% 上交所科创50ETF中金所沪深300指数 0.00% 0%-1.80% -1.60%-1.40%-1.20% -1.00% -0.80% -0.60%-0.40% -0.20% 0.0 -0.10% 深交所创业板ETF 上交所沪深300ETF 深交所深证100ETF -0.20% 中金所上证50指数 -0.30% 上交所中证500ETF -0.40% 上交所上证50ETF -0.50%-0.60% 0.30% IV涨跌幅(绝对值) -2.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 40% 30% 20% 10% 0% 15.0% 14.0% 13.0% 12.0% 11.0% 2.05 2.1 2.15 2.2 2.25 2.3 2.35 2.4 2.45 2.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 10.0% CP 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 60% 40% 20% 2.9 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 0% CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 17.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 100% 50% 4.035 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 5 5.25 5.5 5.75 6 6.25 6.5 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511.05 CP 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 100% 50% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511.05 CP 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线 图表26：波动率期限结构 80% 16.0% 60% 15.0% 40% 14.0% 20% 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 4.2 0% CP 13.0% 12.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 19.5% 19.0% 18.5% 18.0% 17.5% 17.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025