铜锌铅策略日报

20240221申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,320 20,260 15,845 涨跌 -110 -55 -160 涨跌幅 -0.16% -0.27% -1.00% 成交量 38,156 74,049 26,281 持仓量 108,667 63,722 34,029 持仓量变化 -7,376 -6,886 -3,870 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,170 20,420 15,730 涨跌 -35 160 -190 升贴水 -110 40 -90 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,531.00 $2,382.00 $2,055.50 前日3个月收盘价 $8,427.50 $2,406.50 $2,036.00 涨跌 $96.50 -$19.50 $12.50 涨跌幅 1.14% -0.81% 0.61% 成交量 19,794 9,054 4,522 最高 $8,540.50 $2,401.50 $2,055.50 最低 $8,406.50 $2,360.00 $2,031.00 现货升贴水 -76.01 -42.25 8.57 库存 125,925 269,400 178,500 库存变化 -2,375 -650 -1,450 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.01 8.51 7.71 宏观消息 中国五年期LPR下调25个基点，为史上最大单次降幅，将有效支持经济延续回升向好势头。截至昨日，全国已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。量化巨头灵均投资一分钟两市卖出25.67亿元，被沪深交易所限制交易并公开谴责。马斯克官宣脑机接口公司首位人类受试者已基本康复，可仅凭思维操控鼠标。 行业信息 南非Copper360的子公司Okiep铜矿公司在南非极具前景的地区发现了令人震惊的铜矿。公司首席执行官JanNelson表示，最新发现Rietberg的储量比历史数据显示的要高220%，铜品位在2.5%到4.5%之间。在接下来的六个月里，我们将对此进行广泛的钻探。在Rietberg矿，目前正在提供辅助服务，使该矿能够在4月开始生产。Rietberg的含铜总资源量从2022年的25275吨猛增220%达到81200吨，首次公布的铜指示资源量为60800吨。 评论及策略 铜：夜盘铜价收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，由预期过剩向供求平衡转变。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费旺季来临，铜价可能重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能企稳。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。