申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231212申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,350 20,640 15,550 涨跌 560 10 80 涨跌幅 0.83% 0.05% 0.52% 成交量 77,178 90,853 48,893 持仓量 153,363 83,613 43,758 持仓量变化 5,999 -2,248 -3,605 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,770 20,680 15,520 涨跌 -35 -250 120 升贴水 65 160 -40 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,343.00 $2,417.00 $2,053.50 前日3个月收盘价 $8,438.00 $2,389.50 $2,023.00 涨跌 -$105.50 $17.50 $28.00 涨跌幅 -1.25% 0.73% 1.38% 成交量 16,928 9,080 6,898 最高 $8,439.00 $2,421.00 $2,065.50 最低 $8,327.00 $2,376.00 $2,021.00 现货升贴水 -91.90 0.00 0.00 库存 182,200 215,000 130,850 库存变化 600 -450 -2,825 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.19 8.54 7.57 宏观消息 美联储周二开始召开会议，当天将公布重要通胀数据11月美国CPI。市场静待数据出台和美联储货币政策指引，欧美股市、国际油价继续上涨，贵金属、债券价格普遍回落。国务院办公厅印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，支持外贸企业拓展国内市场，组织开展外贸优品拓内销系列活动。央行公开市场操作净投放2180亿元，Shibor一周处于政策利率附近，中央政治局会议后市场宽松预期增强。隔夜铁矿等黑色系偏强，甲醇、LPG等能化品走弱。 行业信息 【巴拿马矿山停产影响铜矿供应过剩的预测】巴拿马关闭一座大型矿山的计划有可能颠覆全球铜市场，使该行业重新进入供应紧张时期。根据巴拿马科布雷公司今年高达37.5万吨的年产量估算，如果该公司长期或永久关闭，那么2024年ICSG预测的大部分盈余将被侵蚀。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅收低，市场关注本周美联储议息会议。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价轻微收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。