申菱环境公司动态研究报告：温控解决方案龙头，有望充分受益于AI浪潮

申菱环境（301018.SZ）是一家专注于数据中心温控解决方案的公司，其业务有望从人工智能(AI)浪潮中受益。以下是基于提供的内容进行的总结：

市场表现与基本数据

• 当前股价：19.5元人民币。
• 总市值：52亿元人民币。
• 总股本：266百万股。
• 流通股本：113百万股。
• 52周价格范围：15.5至52.72元人民币。
• 日均成交额：176.35百万元人民币。

主要业务亮点

1. 数据中心业务：

   • 作为数据中心温控解决方案的龙头，申菱环境的产品广泛应用于中国移动、电信、联通、华为、腾讯、阿里巴巴、百度、美团、字节跳动等国内头部企业。
   • 对于价值量更高、适用于高密度数据中心的液冷方案处于国际领先水平，累计交付规模已超过500MW。
   • 通过定增项目建立新的液冷制造基地，预计于2024年投产，将进一步推动液冷业务的发展。

2. 工业与特种业务：

   • 工业与特种产品主要应用于特高压电网、电力、化工、冶金、食品与饮料、生物制药、机械设备、汽车、新能源等多个行业。
   • 工业板块在2023H1实现了3.98亿元的收入，同比增长51.32%，主要得益于新能源业务的增长。
   • 特种板块在2023H1实现1.33亿元的收入，同比下降35.16%，但订单端保持良好增长趋势。

3. 热泵项目：

   • 申菱环境于2022年成立了申菱热储，利用热泵技术服务于欧洲市场，提供热泵及光储热一体化产品。
   • 热储制造基地已于2023年6月正式投产，未来产能将逐步扩张，为公司带来新增量。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为2.2亿、2.5亿、3亿元，每股收益分别为0.83元、0.93元、1.14元，对应PE分别为23、21、17倍。
• 估值：考虑到数据中心业务的AI浪潮机遇、新能源和热泵业务的增量空间，给予“买入”评级。

风险提示

• 数据中心建设进度不及预期。
• 项目交付进度不及预期。
• 项目确认收入进度不及预期。
• 热泵客户拓展不及预期。
• 产能扩张进度不及预期。

结论

申菱环境作为数据中心温控解决方案的龙头，其业务有望充分受益于AI浪潮带来的算力需求增长。同时，公司工业与特种业务的稳定增长，以及新启动的热泵项目为公司带来全新增量，使其在未来发展中展现出积极潜力。综合考虑，给予“买入”评级。