机械行业周报：挖机销量超预期，关注工程机械边际改善机会

y 证券研究报告 机械行业报告日期：2024年2月19日 挖机销量超预期，关注工程机械边际改善机会 ——机械行业周报 华龙证券研究所 投资评级：增持（维持） 最近一年走势 机械设备(申万)沪深300 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 2023-02-172023-04-272023-07-112023-09-152023-11-302024-02-07 市场数据 2024年2月08日 研究员：景丹阳 执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com 研究员：邢甜 执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com 相关阅读 《当前防御属性标的占优，关注低估值高分红的蓝筹股》2024.02.05 《市值管理纳入考核，关注央国企价值重塑》2024.01.29 《国内挖机销量增速转正，工程机械回暖在望》2024.01.19 请认真阅读文后免责条款 周观点： 挖机销量超预期，关注工程机械边际改善机会。2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%，其中国内5421台，同比增长57.7%；出口6955台，同比下降0.73%。此前，CME预估2024年1月挖掘机销量11200台左右，同比增长7%左右，国内市场预估销量5700台，同比增长66%左右；出口市场预估销量5500台，同比下降21%左右。 挖机销量显著高于CME预期，国内销量受同期春节基数较低、标准切换等因素影响，增速较高。出口降幅收窄，远超CME预测数据。我们认为，国内市场随着政策效应的逐步显现，有望进入稳定恢复阶段；出口保持一定韧性，建议持续关注强α龙头公司：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 AI热点不断，有望催化人形机器人板块行情。OpenAI发布Sora视频生成模型；谷歌发布最新Gemini模型等，有望对作为AI终极形态的人形机器人形成催化。春节前受市场风格切换影响，人形机器人板块调整较多，当前具备一定安全边际。Tier1厂商三花智控、拓普集团布局人形机器人核心零部件生产基地建设，产业在向商业化、规模化持续进行。建议关注（一）有望进入tesla产业链的总成三花智控（002050.SZ）、五洲新春 （603667.SH）；（二）价值量较高的硬件厂商绿的谐波 （688017.SH）、雷赛智能（002979.SZ）等。 新能源设备回调充分，关注超跌反弹机会。国际能源署预测2025年全球核能发电量将创历史新高，到2025年初，可再生能源将超过煤炭，占全球总发电量的三分之一以上。到2026年，包括太阳能、风能等可再生能源以及核能在内的低排放能源预计将占全球发电量的近一半。我们认为，“双碳”目标引领下各国将加速清洁低碳新能源转型，新能源行业有望保持快速增长，当前新能源设备回调充分，已在估值底部。建议关注超跌反弹机会，可关注：兰石重装（603169.SH）。 风险提示： 宏观经济景气度不及预期，固定资产投资不及预期，原材料价格大幅上涨，行业和市场竞争风险，产业政策变动风险，第三方数据错误风险等。 表1：重点关注公司盈利预测 证券代码 证券简称股价（元） EPS（元） PE（倍） 投资评级 2024/2/19 2022A2023E 2024E2022A 2023E 2024E 000157.SZ 中联重科 7.92 0.270.41 0.5422.97 18.78 14.25未评级 002979.SZ 雷赛智能 15.20 0.720.52 0.7345.47 28.34 20.19未评级 603203.SH 快克智能 20.60 1.110.84 1.2124.76 24.44 17.00未评级 603667.SH 五洲新春 13.30 0.480.48 0.6938.13 26.49 18.43未评级 603298.SH 杭叉集团 27.07 1.141.76 2.0516.37 15.58 13.39未评级 000425.SZ 徐工机械 6.17 0.360.52 0.6516.31 11.80 9.35未评级 002050.SZ 三花智控 22.10 0.720.84 1.0526.56 27.78 22.38未评级 603169.SH 兰石重装 4.94 0.130.19 0.2638.42 26.35 19.62增持 688017.SH 绿的谐波 112.85 0.920.69 1.02190.73 166.11 111.23未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（除兰石重装外，其余公司盈利预测及评级均来自Wind一致预期） 内容目录 1.周市场表现4 2.周内行业关键数据4 3行业要闻8 4.重点上市公司公告10 5.行业周观点10 6风险提示12 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）4 图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）4 图3：机械板块涨幅前五（%）4 图4：机械板块跌幅前五（%）4 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）5 图6：固定资产投资增速（%）5 图7：工业企业产成品存货（亿）及累计同比（%）5 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）5 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）6 图10：我国金属成形机床产量（万台）及同比（%）6 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）6 图12：我国叉车销量（台）及增速（%）6 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）7 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）7 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）7 图16：我国挖机销量（台）及增速（%）7 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）8 图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）8 图19：房屋新开工面积（万平方米）及同比（%）8 图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比（%）8 表目录 表1：重点关注公司盈利预测10 1.周市场表现 2024.02.05-02.08日申万机械设备行业涨跌幅 +5.9%，在申万一级31个行业中排名第13位。子行业中自动化设备（+8.50%），工程机械（+8.46%），专用设备（+5.49%），通用设备（+4.02%），轨交设备（+3.30%）。 重点覆盖个股中，涨幅前五公司分别为克来机电 （+46.38%），青鸟消防（+21.50%），东睦股份（+19.77%），迪威儿（+19.76%），耐普矿机（+19.29%）；跌幅前五的公司分别为通用电梯（-22.74%），赛福天（-19.15%），田中精机（-16.85%），津荣天宇（-13.74%），今创集团（-12.6%）。 12.00 9.00 8.00 10.00 7.00 8.00 5.90 6.00 6.00 5.00 4.00 4.00 2.00 3.00 0.00 2.00 1.00 0.00 SW自动化设备SW工程机械SW专用设备SW通用设备SW轨交设备Ⅱ 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%） 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 今创集团津荣天宇田中精机赛福天通用电梯 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 克来机电青鸟消防东睦股份迪威尔耐普矿机 -25.00 SW医药生物SW美容护理SW国防军工 SW电子SW电力设备SW基础化工 SW汽车SW有色金属SW食品饮料SW计算机SW非银金融 SW钢铁SW机械设备SW家用电器SW农林牧渔SW建筑材料SW交通运输SW商贸零售SW石油石化 SW综合SW煤炭 SW轻工制造 SW通信SW环保 SW公用事业SW房地产SW社会服务SW纺织服饰 SW传媒SW银行 SW建筑装饰 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所图3：机械板块涨幅前五（%）图4：机械板块跌幅前五（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.周内行业关键数据 截至2024年1月，我国制造业PMI49.2%，较2023 年12月增加0.2pct；制造业新订单PMI49%，较2023 年12月增加0.3pct；制造业生产PMI51.3%，较上月增加1.1pct。制造业及新订单指数有所恢复，但仍处于荣枯线之下，目前来看政策效应对需求端的提振似乎并不明显，生产商采购意愿和生产信心依然较低。 截至2023年12月，固定资产投资完成额累计值同比增加3%，其中制造业投资同比增加6.5%，环比+0.2pct；基建投资同比增加8.24%，环比+0.28pct。 截至2023年12月，我国工业企业产成品存货61400 亿元，同比增加2.1%；截至2024年1月，我国全部工业品PPI同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅有所收窄。 Wind中国:制造业PMI Wind中国:制造业PMI:新订单Wind中国:制造业PMI:生产 60.00 50.00 Wind中国:固定资产投资完成额:累计同比 Wind中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比 Wind中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比Wind中国:固定资产投资完成额:房地产业:累计同比 50.00 40.00 40.00 30.00 20.00 30.00 10.00 20.00 0.00 10.00 -10.00 -20.00 0.00 -30.00 -40.00 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）图6：固定资产投资增速（%） 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比 亿元中国:工业企业:产成品存货 亿元中国:工业企业:产成品存货:同比 Wind中国:PPI:全部工业品:当月同比 64,000.00 62,000.00 60,000.00 58,000.00 56,000.00 54,000.00 52,000.00 50,000.00 48,000.00 25.00 Wind中国:PPI:全部工业品:环比 15.00 20.00 10.00 15.00 5.00 10.00 0.00 5.00 -5.00 0.00 -10.00 （%） 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%） 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年12月，金属切削