煤焦周度报告：基本面弱化，盘面弱势下行

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 基本面弱化，盘面弱势下行 煤焦周度报告20240220 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 节后盘面大幅回落；现货三轮提降落地 供给 焦企亏损加大，供应维持低位 需求 铁水低位偏稳，钢厂控制到货；投机情绪走弱，出口利润低位，终端需求未恢复 库存 春节期间上游累库，下游降库有限 利润 焦企延续亏损，焦炭盘面利润小幅走强 基差价差 焦炭05贴水扩大，5-9价差走弱 总结 焦炭方面，第三轮提降落地，焦企亏损加大，供应端维持较低水平。假日期间，物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力，多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端，钢厂焦炭库存充裕，多有控制焦炭到货现象。短期宏观预期偏弱，旺季终端需求预期亦偏弱，炼焦煤矿复产确定性较强，下游节后多观望为主，需求支撑不足，双焦基本面也偏弱，盘面预计延续偏弱走势。 焦煤 价格 节后盘面大幅下跌；现货稳中偏弱 供应 节日期间产地供应大幅下降，节后复产预期较强，洗煤厂开工率下降；蒙煤通关车数回升 库存 上游累库，下游降库，总库存小幅下降 基差价差 05贴水扩大，5-9价差走弱 总结 焦煤方面，节后煤矿将陆续复工复产。蒙煤方面，正月初四开关通车，日均900车左右。需求方面，焦炭提降，焦钢企业亏损持续，对节后市场多持观望心态。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：节后盘面大幅回落 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 节后煤焦率先下跌，并带动成材下跌、铁矿补跌。节后煤焦表现弱势除了宏观方面的信心缺失外，下游在节前对煤焦备 货比较充足，春节期间消耗有限，加之钢焦企业持续亏损中，节后对煤焦补库预期较弱。 焦炭方面，第三轮提降落地，焦企亏损加大，供应端维持较低水平。假日期间，物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力 ，多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端，钢厂焦炭库存充裕，多有控制焦炭到货现象。 短期宏观预期偏弱，旺季终端需求预期亦偏弱，炼焦煤矿复产确定性较强，下游节后多观望为主，需求支撑不足，双焦 基本面也偏弱，盘面预计延续偏弱走势。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2000 2100 -100 河北唐山准一级焦出厂价 2160 2260 -100 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1800 1900 -100 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 2080 2180 -100 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 2170 2270 -100 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2160 2230 -70 日照港准一级焦平仓价 2240 2340 -100 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 317 320 -3 数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月8日 10月24日 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月18日 日照港准一级焦出库价 3月6日 2024年 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 5月11日 2023年 5月27日 2022年 6月12日 6月28日 7月14日 2022年 7月30日 8月15日 2021年 8月31日 9月16日 2021年 10月8日 10月24日 2020年 11月9日 11月25日 2020年 12月11日 12月27日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月8日 10月24日 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月15日 3月2日 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 2023年 4月1日 4月17日 5月3日 5月18日 2023年 6月2日 2022年 6月17日 7月2日 7月17日 2022年 8月1日 8月16日 2021年 8月31日 9月15日 2021年 9月30日 10月21日 11月5日 2020年 11月20日 2020年 12月5日 12月20日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月18日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 2022年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2021年 8月31日 9月16日 10月8日 10月24日 2020年 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费下滑 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 270 175 180 最新 270 180 210 上周 0 -5 -30 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月17日 2024年 2月1日 2月17日 3月6日 3月23日 乌海-唐山汽运费 4月10日 2023年 4月26日 数据来源：钢联，正信期货 5月16日 6月2日 6月21日 7月7日 7月25日 2022年 8月11日 8月28日 9月12日 9月27日 10月18日 2021年 11月2日 11月17日 12月2日 12月17日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 95 90 85 80 75 70 65 60  焦炭现货第三轮提降落地后，焦企亏损将加大，焦炭供应预计维持低位。  据钢联数据，截至2月16日，全国独立焦企全样本：产能利用率70.72%较节前基本持平；焦炭日均产量64.89万吨 增0.03万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月5日 3月18日 独立焦企全样本产能利用率 3月31日 4月10日 2023年 4月23日 5月6日 5月19日 5月29日 6月11日 2022年 6月24日 7月7日 7月17日 7月30日 2021年 8月12日 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 2020年 10月13日 10月23日 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月5日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月18日 3月31日 4月10日 2023年 4月23日 5月6日 5月19日 5月29日 6月11日 2022年 6月24日 7月7日 7月17日 7月30日 2021年 数据来源：钢联，正信期货 8月12日 8月25日 9月4日 9月17日 9月30日 2020年 10月13日 10月23日 11月5日 11月18日 12月1日 12月11日 12月24日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 90 85 80 75 70 65 60 55 50 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2024年 1月15日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月29日 2月14日 3月3日 2023年 3月19日 4月7日 2023年 4月23日 5月12日 5月28日 2022年 6月16日 2022年 7月2日 7月21日 8月6日 2021年 8月25日 2021年 9月10日 9月29日 10月15日 11月3日 2020年 11月19日 2020年 12月8日 2024年 12月24日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 3月3日 3月19日 4月7日 4月23日 5月12日 5月28日 6月16日 7月2日 7月21日 8月6日 8月25日 9月10日 9月29日 10月15日 11月3日 11月19日 12月8日 2024年 12月24日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月13日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 2024年2023年2022年2021年2020年 1月24日 2月4日 2月17日 3月3日 3月17日 2023年 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 2022年 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 2021年 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位