贵金属日度策略

期货研究院 方正中期期货贵金属日度策略PreciousMetalFuturesDailyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：史家亮从业资格证号：F3057750投资咨询证号：Z0016243 联系方式：010-68578397 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年02月19日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】日内，美元指数震荡偏弱运行，贵金属走势分化；截止16：00，伦敦金现整体在2010-2023美元/盎司区间震荡略偏强运行；伦敦银现表现偏弱，整体在23-23.45美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅在1%以上。国内贵金属开盘补涨，但是涨幅不及预期 ，沪金小幅小跌0.56%至480.7元/克，沪银涨2.55%至5951元/千克。 【重要资讯】本周主要关注美欧2月制造业和服务业PMI数据，美国 初请失业金人数表现；风险事件需要重点关注美联储货币政策会议纪要和美联储官员讲话。美国经济整体偏下行态势或逐步显现，美国2月制造业和服务业PMI或出现回落，初请失业金人数继续走升为美联储政策转向宽松提供新的依据，但不会改变近期美联储官员的偏鹰派讲话，美联储官员讲话仍会偏鹰派，美联储会议纪要预计会中性略偏鹰，强鹰出现概率低，当前已经被市场所计价，故对美元指数和美债收益率的利多影响相对有限。 【市场逻辑】美联储政策宽松的市场预期有所修复，利空贵金属。然而美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机可能，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位沽空操作。 【交易策略】贵金属调整行情企稳后会再度呈现偏强运行态势概率大，关注低位企稳做多的机会，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。 贵金属运行区间：伦敦金下方继续关注2000-2010美元/盎司（475 -477元/克）支撑，上方关注2082美元/盎司（486元/克）和前高位置。白银震荡回落，下方关注22美元/盎司（5750元/千克）的核心支撑；上方继续关注24.5美元/盎司（6100元/千克）和26.13美元/盎司前高位置（沪银6400元/千克）；白银深跌均是买入做多机会。 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析6 四、贵金属期权数据分析9 图1：沪金沪银走势图3 图2：沪金成交量和持仓量变化图3 图3：沪银成交量与持仓量量变化4 图4：伦敦金银走势图4 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析5 图6：美元指数和黄金走势关联性分析6 图7：美国通胀和黄金走势分析6 图8：全球黄金供需数据分析7 图9：黄金需求分项统计7 图10：黄金供给分项统计7 图11：白银供需数据分析8 图12：白银需求分项统计8 图13：白银供给分项统计8 图14：黄金期权历史波动率走势9 图15：黄金期权成交持仓分析9 图16：白银历史波动率走势10 图17：白银期权成交与持仓数据10 一、贵金属行情数据 日内，美元指数震荡偏弱运行，贵金属走势分化；截止16：00，伦敦金现整体在2010-2023美元/盎司区间震荡略偏强运行；伦敦银现表现偏弱，整体在23-23.45美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅在1%以上。国内贵金属开盘补涨，但是涨幅不及预期，沪金小幅小跌0.56%至480.7元/克，沪银涨2.55%至5951元/千克。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦金银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属风险提示：关注联储会议纪要与官员讲话、美欧2月PMI】2月19日-2月25日当周，数据方面关注美欧2月PMI数据和美国初请失业金人数等数据；风险事件关注美联储货币政策会议纪要、联储官员讲话与中东动荡局势。 具体来看，周一，欧盟在红海的护航行动正式启动，美国纽交所因总统日休市一日。周二，中国至2月20日一年期贷款市场报价利率，澳洲联储公布2月货币政策会议纪要。周三，美联储博斯蒂克在一场活动上致欢迎词 。周四，法德英欧2月制造业与服务业PMI；美国当周初请失业金人数，美国2月Markit制造业与服务业PMI；美联储公布货币政策会议纪要，欧洲央行公布1月货币政策会议纪要，美联储理事杰斐逊发表讲话。周五，美联储理事鲍曼、库克、沃勒等官员发表讲话。 本周经济数据偏少，关注美欧2月制造业和服务业PMI数据，美初请失业金人数表现；风险事件重点关注美联储货币政策会议纪要和美联储官员讲话。美国经济整体偏下行态势或逐步显现，美国2月制造业和服务业PMI或出现回落，初请失业金人数继续走升，为美联储政策转向宽松提供新的依据，但是不会改变近期美联储官员的偏鹰派讲话，美联储官员讲话仍会偏鹰派，强调未来降息的可能以及当前通胀的不确定性带来的政策维持高位的必要性，美联储会议纪要预计会中性略偏鹰，强鹰出现概率低，当前已经被市场所计价，故对美元指数和美债收益率的利多影响相对有限。欧元区经济处于底部有边际修复的迹象，预计2月制造业和服务业PMI将会继续边际好转，对于欧洲央行货币政策而言形成利好影响，预计欧洲央行6月降息可能性大。 对于美联储而言，基于美联储官员表态和经济数据表现，我们认为联储将在3月释放降息信号，或在2024年6 月开启降息周期，预计美联储将会在2024年降息3-4次/75-100BP，降息3次可能性更大。另外，美国银行业危机有再度出现风险，如果银行业危机再度来袭，美联储亦不排除提前降息可能，这属于黑天鹅事件，但是存在风险较大。美联储3月降息微乎其微与5月降息预期降温，大部分被市场所计价和兑现，在没有进一步明显转变前，对市场影响相对有限，更容易出现影响兑现后的反向影响。 美元指数和美债收益率再度拉升，美元指数一度涨至105整数关口附近回落，十年期美债收益率一度突破4.3 %；短期内，美元指数和美债收益率或仍震荡偏强运行，美元指数上方继续关注105关口，美债收益率关注4.35阻力位。但是从中长期来看，美元指数和美债收益率已经进入下行周期未来将会进一步走弱。 近期贵金属因美联储转向宽松的预期修复而回落，但是回落空间预计有限。展望未来，美联储货币政策转向 宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加银行业危机预期等，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属短期调整后整体继续走强可能性大，逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 图5：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2404P448合约，如AG2404P5600合约等等。 图14：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：黄金期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交与持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大