股指期权周报：情绪有所回暖，隐波震荡下行

东海期货研究|股指期权周报 情绪有所回暖，隐波震荡下行 2022-10-17 宏观策略组研究员： 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人：顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn ◎周度行情回顾： 合约及标的 日均成交量 前值 变动% 收盘价 前值 变动% 300看涨期权: IO2210-C-3800 12,648 2,889 338% 63.0 26.4 138.6% IO2210-C-3750 10,743 832 1190.6% 103.0 43.6 136.2% IO2210-C-3850 9,298 6,944 33.9% 34.2 14.8 131.1% 所有300看涨合约 80,984 49,081 65.0% - - - 300看跌期权: IO2210-P-3750 9,931 3,724 166.7% 9.2 70.0 -86.9% IO2210-P-3700 9,099 3,010 202.3% 3.8 46.0 -91.7% IO2210-P-3800 7,185 7,354 -2.3% 21.2 100.0 -78.8% 所有300看跌合约 60,259 43,136 39.7% - - - 1000看涨期权: MO2210-C-6300 6,426 3,849 67% 153.8 22.8 574.6% MO2210-C-6400 5,528 4,264 29.6% 91.6 12.6 627.0% MO2210-C-6200 5,371 1,631 229.2% 236.0 40.6 481.3% 所有1000看涨合约 47,442 32,162 47.5% - - - 1000看跌期权: MO2210-P-6000 6,385 4,921 29.8% 4.6 137.6 -96.7% MO2210-P-6100 5,527 4,183 32.1% 8.8 196.4 -95.5% MO2210-P-5900 5,132 3,030 69.4% 2.0 93.8 -97.9% 所有1000看跌合约 43,599 35,601 22.5% - - - 标的指数 沪深300 10,199 8,884 14.8% 3,842 3,805 1.0% 上证50 2,973 2,690 10.5% 2,585 2,610 -1.0% 中证1000 11,745 10,395 13.0% 6,406 6,125 4.6% ◎投资要点： 期权行情：上周沪深300看跌期权合约日均成交量大幅上涨；近月平值看涨期权隐含波动率为17.27%，较前值下降3.65%；看跌期权隐含波动率为17.63%，较前值下降3.32%。上周中证1000看跌期权合约日均成交量大幅上涨；近月平值看涨期权隐含波动率为22.58%，较前值下降7.34%；看跌期权隐含波动率为22.58%，较前值下降7.50%。 标的指数与行情：上周沪深300指数收于3842.47点，较前值上升 0.99%；累计成交10273亿元，日均成交2055亿元，较前值增加291亿 元；中证1000指数收于6406.46点，较前值上升4.60%；累计成交7189 亿元，日均成交1438亿元，较前值增加175亿元。两市融资融券余额为 14458亿元，北向资金当周净流出63亿元。涨幅前五的行业分别是医药(7.47%)、计算机(7.39%)、农林牧渔(7.26%)、电力设备及新能源(7.16%)、机械(5.42%)；涨幅后五的行业分别是房地产(-1.64%)、银行(-1.84%)、煤炭(-2.31%)、消费者服务(-3.37%)、食品饮料(-4.77%)。 期权方面，投资者可介入牛市看涨策略。 沪深300期权数据回顾 图1：300看涨期权成交量图2：300看涨期权持仓量 当月次月远月当季次季远季 当月次月远月当季次季远季 120000120000 100000100000 8000080000 6000060000 4000040000 2000020000 0 08-2609-0509-1409-2209-30 0 08-26 09-05 09-14 09-22 09-30 数据来源：Wind东海期货研究所 图3：300看涨期权成交额（单位：亿元）图4：300看涨期权保证金（单位：亿元） 当月次月远月当季次季远季 当月次月远月当季次季远季 6.040 35 5.0 30 4.0 25 3.020 15 2.0 10 1.0 5 0.0 08-26 09-05 09-14 09-22 09-30 0 08-2609-0509-1409-2209-30 数据来源：Wind东海期货研究所 图5：300看跌期权成交量图6：300看跌期权持仓量 90000 80000 70000 120000 当月次月远月当季次季远季 当月次月远月当季次季远季 100000 6000080000 50000 40000 60000 3000040000 20000 10000 0 08-26 09-05 09-14 09-22 09-30 20000 0 08-26 09-05 09-14 09-22 09-30 图7：300看跌期权成交额（单位：亿元）图8：300看跌期权保证金（单位：亿元） 当月次月远月当季次季远季 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 08-2609-0509-1409-2209-30 50 当月次月远月当季次季远季 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 08-2609-0509-1409-2209-30 数据来源：Wind东海期货研究所 中证1000期权数据回顾 图9：1000看涨期权成交量图10：1000看涨期权持仓量 当月次月远月当季次季远季 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 08-2609-0609-1609-2710-13 50000 当月次月远月当季次季远季 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 08-2609-0609-1609-2710-13 数据来源：Wind东海期货研究所 图11：1000看涨期权成交额（单位：亿元）图12：1000看涨期权保证金（单位：亿元） 当月次月远月当季次季远季 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 08-2609-0609-1609-2710-13 18.0 当月次月远月当季次季远季 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 08-2609-0609-1609-2710-13 图13：1000看跌期权成交量图14：1000看跌期权持仓量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 35000 当月次月远月当季次季远季 当月次月远月当季次季远季 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 08-2609-0609-1609-2710-13 0 08-26 09-06 09-16 09-27 10-13 数据来源：Wind东海期货研究所 图15：1000看跌期权成交额（单位：亿元）图16：1000看跌期权保证金（单位：亿元） 8.0 7.0 40.0 当月次月远月当季次季远季 当月次月远月当季次季远季 35.0 6.030.0 5.025.0 4.020.0 3.015.0 2.010.0 1.05.0 0.0 08-26 09-06 09-16 09-27 10-13 0.0 08-2609-0609-1609-2710-13 数据来源：Wind东海期货研究所 波动率表现 图17：300看涨期权隐含波动率(近月平值)图18：300看跌期权隐含波动率(近月平值) 26% 24% 22% 20% 18% 16% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 05-1906-1907-1908-1909-19 14% 12% 10% 05-1906-1907-1908-1909-19 数据来源：Wind东海期货研究所 图19：1000看涨期权隐含波动率(近月平值)图20：1000看跌期权隐含波动率(近月平值) 34% 34% 30%30% 26%26% 22%22% 18%18% 14% 14% 10% 07-0708-0709-0710-07 10% 07-0708-0709-0710-07 数据来源：Wind东海期货研究所 图21：相关指数波动率情况图22：相关指数波动率情况 波动率之差 上证50波动率 沪深300波动率 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 22-0522-0622-0722-0822-09 数据来源：Wind东海期货研究所 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% -0.05% -0.10% -0.15% 3.0% 波动率之差 中证1000波动率 沪深300波动率 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 22-0522-0622-0722-0822-09 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% -0.6% -0.7% -0.8% -0.9% -1.0% 图23：沪深300指数波动率锥图24：上证50指数波动率锥 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 20天30天40天50天60天70天80天90天100天110天120天 5.0% 100% 50% 0% 75% 25% 当前值 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 100% 50% 0% 75% 25% 当前值 20天30天40天50天60天70天80天90天100天110天120天 数据来源：Wind东海期货研究所 图25：中证1000指数波动率锥 100% 50% 0% 75% 25% 当前值 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 20天30天40天50天60天70天80天90天100天110天120天 数据来源：Wind东海期货研究所 标的及相关指数表现 图26：主要指数量价情况图27：主要指数量价情况 4600 沪深300成交量（亿） 沪深300指数 300 上证50成交量（亿） 上证50指数 320080 4400 4200 4000 250 200 70 3000 60 2800 50 3800 150 260040 3600 3400 3200 100 50 30 2400 20 2200 10 3000 05-1906-1907-1908-1909-19 02000 0 05-1906-1907-1908-1909-19 数据来源：Wind东海期货研究所 图28：主要指数量价情况 中证1000成交量（亿） 中证1000指数 8500250 7500 200 6500 5500 4500 3500 150 100 50 2500 0 05-1906-1907-1908-1909-19 数据来源：Wind东