欧洲购电协议市场展望2024

欧洲人 市场展望2024 准备冲击: 云层后的一线希望 TABLEOFCONTENTS 执行摘要 3I ntroduction 7A CTI 第1章走近黄金PPA时代9 1.1大图景：2018-2023年逐年演变10 1.2数据驱动的头条新闻描绘了2023年的图片13 第2章：PPA的进步和创新27 2.1混合PPA进入现场27 2.2绿色H2生产的PPAs的早期迹象29 2.3总需求：多买家PPA31 2.4下一个前沿：24/7绿色能源采购32 ACTII 第三章2023年的重大事件35 3.1.波动性和价格走向稳定35 3.2.市场基本面动摇了融资成本39 3.3.短期PPA显示混合运动42 3.4.BaseloadPPAs遇到更多麻烦44 3.5.监管钟摆向后摆动48 第4章：2024年的最高预测51 4.1.德国将在PPA活动中推翻西班牙52 4.2.PPA市场将超过20GW52 4.3.混合PPA的地理范围将超出GB53 4.4.公用事业PPAs的份额将增加 53Conclusion54 法律免责声明55 1.执行摘要 我们的主要发现2024年欧洲PPA市场展望报告： PPA市场以创纪录的活动进入黄金时代-在稳定之后 在交易基础的环境中，在过去的十二个月中，我们的PPATracker记录了16.2GW的已披露合同数量-与2022年相比增长了40％以上。交易数量达到了272PPA的峰值-比2022年增长了65％！ 公司和公用事业之间的平衡改善了-公司在推动PPA市场方面保持领先地位，但公用事业承购活动有所上升 。 波动性水平的降低和强劲的企业需求是公用事业需求背后的关键驱动因素。 公司在项目中直接表现出对PPA的偏好-在披露卖方的216个公司PPA中，有44％与公用事业公司签约，其余56％由开发商/IPP/基金经理作为交易对手。我们认为，这些数据表明，企业倾向于直接与项目签订合同，以更清楚地说明额外性，尤其是考虑到许多公用事业公司在自己一代的背景下与企业签订合同时。 公用事业在PPA市场中的作用不断演变-Trackingonlytheofftakeactivityofutilitiesdoesnotposethe completeploseoftheirimpactinthePPAspace.Ascoreriskmanagers,thecontributionsofutilitiestothemarkethaveexpandedthroughback-to-back PPA，以及买方和卖方管理风险的服务。 西班牙和德国占2023年产量的50%-尽管我们在欧洲看到了生动的活动，但8.4GW集中在西班牙和德国， 占16.2GW总数的51％。地中海女王保持其最高位置连续第五年，但它的宝座是 有史以来第一次挑战。算上交易，画面更加平衡。 Iberdrola在数量和交易数量上都是最畅销的-金牌是由于与企业的9笔交易，总计908MW。在Iberdrola在该国的海上风电容量的支持下，在德国进行了6笔交易，随后在西班牙进行了2笔太阳能交易，在Energiewende土地上再次进行了1笔陆上风电交易。Statkraft是最活跃的卖家，有19笔交易。 贝索斯先生回到了最大买家的位置 -2023年，亚马逊的活动重返欧洲大陆，导致这家IT集团承包了庞大的1.87GW 在七笔交易中。该公司的交易数量也位居榜首。 信息技术仍处于领先地位-IT企业集团保持其最高排名 ，在25笔交易中总计3.6GW。ConsumerStaples在交易数量方面也保持了领先地位，同时在销量方面也跃升至第二位。 波动性头痛使企业更具风险意识-去年证明，波动性导致采购策略的永久性转变，因为许多能源强化使企业PPA成为突出和一致的对冲工具。我们还注意到价格和配置文件风险，这意味着不同的由于2022年的波动性，一些交易在错误的估值假设下定价，可能会导致企业长期支付高于市场价格。 太阳能PPA的容量是陆上和海上风能的四倍-太阳能光伏在PPA交易中更受欢迎，以10.5GW的总量占据了最大份额，占160笔交易的16.2GWPPA总量的近65％。陆上风电在58笔交易中达到2.3GW，而海上风电在20笔交易中达到2GW。 平衡合同在收入堆栈中变得至关重要-2023年，平衡协议的定价反映了下行 电力价格的轨迹，但尽管下降到大约3欧元/兆瓦时 ，他们仍然保持在高于长期平均水平。在紧缩的利润率中，平衡合同和GoOs销售优化成为重要的优先事项 。 混合PPA进入现场-围绕可再生能源加存储的势头在2023 年显著增加，因为大多数playersarelookingateitherintroducingstorageintheirportfolioorincreasingcapacity.ThepumotivealsodisplayedintheEuropeanPPA市场通过第一个混合动力车的出现大型免补贴太阳能资产的PPAs。 电网连接的节省是共同定位的核心吸引力。尽管如此，电网级服务的价值创造与资产级收入的优化相结合，是商业模式前景广阔的驱动力的缩影。 绿色H2生产的PPAs显示出早期迹象-2023年另一个值得注意的趋势是PPA的快速增长 powercomplutinggreenhydrogenandamineplants,withamixofnuancespaintingthewholepicture.PPAlinkedtogreenhydrogenandamineproductionwereannouncedinNorway,FranceandGermany,leavingnewandexistingcapacity. 任何Power-to-X项目都非常需要可再生能源。但是 ，最佳位置在于项目经济性和PPA价格之间的delta- 并且这种情况仍在不断发展。 多买家PPA增加-多买家PPA，也称为聚合PPA，对欧洲PPA市场来说并不新鲜，因为这种交易原则上是在2016年出现的。 然而，2023年，这一概念以加速的方式成熟，总共有四个这样的公告。 尽管人们对这一概念的兴趣日益浓厚，但我们认为政府支持的信贷担保计划将是一个更有影响力的工具，可以增加愿意购买的中小企业的数量。卖方的复杂性和包容性担保计划可能是这一趋势的两个主要驱动因素。 24/7绿色能源采购理念先进-Themorenichetrendtoenergyprocurementisdrivedbycorporatesinterestedin hourthmatchingofconsumptioninlieuofthepreviouslyannualconsumptionmatchingmodel.Lateststudiesshowedthattopofimprovedgreencredentialsandmoreimpacfuladditional说明了价格对冲的好处。优化的风能和太阳能PPA的投资组合可能足以开始24/7的旅程 ，并实现60-75％的每小时匹配。 波动性和价格走向稳定2023年的特点是天然气和电力价格持续下降，导致电力市场的波动性与前一年相比有所下降。从大局来看，欧洲似乎已经进入了一个长期波动的新时代，目前主要是由化石燃料定价风险和宏观经济驱动，蚕食风险接近进入对话。 PEXA欧元综合指数同比下跌35%-从1月的第一天到12月的最后一天为78.7EUR/MWh 2023年为50.1欧元/兆瓦时，欧元综合指数下降了 35％-全年平均水平为58欧元/兆瓦时。 波动性降低了风险折扣-在波动性较低和企业需求较高的背景下，PPA考虑了风险折扣 为补偿市场、技术、特定结构的风险有所下降基本上与2022年的水平相比。西班牙和德国是最好的例子。尽管如此，在按生产付费的(PAP)PPAs中，蚕食风险被更积极地考虑在内。 市场基本面动摇了融资费用-在逐步解决定价和监管动荡之后，可再生能源行业面临滚雪球效应 的市场基本面变化，导致可再生资产的建设、运营和融资成本高于平均水平。 融资成本和资本支出方面的挑战是 激发了对挤压回报率的兴趣，因为市场参与者正在寻求充分利用他们的投资组合。 短期PPAs表现出混合运动 -Short-termPPAsdifferentlargelyintenor.Theirrangespacingacrossweeks,months,orupto五年。在这张纸条的背面，这张照片在2023年既是积极的，也是消极的。1年>期限的PPAs是由数周和数月的PPAs组成的动态销售策略的一部分，由于 实施收入上限。我们认为，尽管即使在不太极端的定价环境中也存在明显的上行空间，但一些参与者仍高度机会主义地看待这种方法，而不是作为战略风险管理工具。 基本负载PPAs遇到了更多麻烦-超过2023年，对BaseloadPPAs的需求喜忧参半-尽管数量结构的价格溢价，但大多数卖家越来越谨慎。与瑞典有关的某些破产在 市场。有时候，我们看到一些市场参与者如何重新安排查看BLPPAs的风险概况，将其分类为风险比商人的方法。 However,webelieveBLPPAscouldbeoneofthemostcost-最优hedginginstrumentsonacase-by-casebasis,iftheyarestructuredinarisk-adjustedmanner.BLPPAsneedtobe 用监测的方法来处理，这与PAP卖家的“卖而忘”的心态相反。 监管钟摆向后摆动-在监管风险突然回归之后，在2023年，由于大多数意外之财税收机制的到期以及PPA市场许多方面的支持性监管的出现。欧盟的授权法案催化了可再生PPA的婴儿活动氢气生产。法国首次推出更多国家将根据欧盟的指令效仿的信用担保计划。 然而，尽管欧盟已经给予PPA市场祝福和支持，但对于积极部署CfD计划是否可以与PPA齐头并进 ，尚无市场共识。 2024年的最高预测： 1德国将在PPA活动中推翻西班牙PPA市场将超过 220GW 3混合PPA的地理范围将超出GB 公用事业PPAs的份额将增加 4 欧洲PPA市场2023 TOPBUYER 16.2GW 272笔交易 10.5GW#160 2.3GW#58 2GW#20 最高卖方 -35% 4 0.96GW #23 2 3.7GW#41 3 5 3.7GW#41 1GW#24 0.95GW#9 按已披露的合同容量计算的PPA交易流程， 2018-2023年(GW) UtilityCorporate +41% 16.20 11.45 20222023 13.30 2021 7.98 2019 6.59 2018 2020 3.39 欧元综合指数（欧元/兆瓦时），2023年DEY+1期货波动率（%），2023年 80 100 90 75 80 70 70 60 65 50 60 58 40 55 30 20 50 10 45 0 2.INTRODUCTION 太阳来了 2023年的空气从早期开始就出现了不同的迹象。似乎是前一年的惨痛教训；一支不可阻挡的公司军队在追求绿色能源；和 推动智能能源转型的不可谈判的授权催化了一种新的心态，主要是。 Over2023,Europe'sPPAuniverseintoitsGoldenEra.Theshadowsofthepeaksoftheenergypricingandavailabilitycrisiswerestillvisiblethroughouttheyear.Sometimesinahardway—likethedraticincreasesin融资成本-有时足以 以建设性的方式记住痛苦。从某种意义上说，这可能是行业成就的驱动力。 在这个彻底的分析练习中