纺织服装双周报（2402期）：国内春节消费较景气，代工台企数据改善

纺织服装行业总结

行情回顾与市场表现

• A股与港股纺织服装指数：2月至今，A股纺织服装指数下跌4.1%，弱于沪深300指数；港股纺织服装指数上涨14.2%，好于恒生指数。
• 品牌服饰与制造企业：品牌服饰在12月服装社零同比实现26%的增长，1月虽受春节假日错期影响，但1-2月合计表现良好。纺织制造企业12月出口同比转正，越南1月服装出口同比增长29%，代工企业1月营收同比增长积极。

品牌服饰观点

• 品牌服饰流水：1月品牌服饰流水普遍表现不佳，但实际业绩在1-2月合计表现良好。建议关注节日旺季销售表现出色且估值低位的优质品牌。
• 运动品牌与波司登：看好港股运动品牌和波司登，其库存健康、业绩良好且估值较低。

纺织制造观点

• 国际品牌去库与制造出口：国际品牌去库存进入尾声，反映海外库存去化进入尾声，制造出口景气度回暖。看好业绩增长确定性高的代工龙头。
• 中长期成长空间：关注基本面先行回暖、中长期成长空间大的细分赛道优质制造企业。

春节消费及客流数据

• 网络零售与购物中心客流：1月18日至2月6日网络零售额同比增长8.9%，全国购物中心场均日客流同比增长24%。
• 支付交易：春节期间，网络支付交易额同比增长10.1%。

风险提示

• 宏观经济疲软、国际政治经济风险、汇率与原材料价格大幅波动。

投资建议

• 纺织制造：推荐华利集团、申洲国际等运动代工龙头，以及台华新材、伟星股份、新澳股份、健盛集团等细分赛道优质制造企业。
• 品牌服饰：港股市场推荐安踏体育、李宁、滔搏和波司登；A股市场推荐比音勒芬、报喜鸟等经营质量高、库存健康且估值较低的品牌。

结论

纺织服装行业在经历短期波动后，展现出明显的复苏迹象。品牌服饰与纺织制造企业在多个关键数据上实现了增长，特别是在出口、品牌流水、网络零售等方面。市场对于经历了去库存周期的国际品牌和具备良好基本面的制造企业抱有较高期待。投资者应关注品牌表现、库存状况以及估值水平，以期在市场回暖中获得收益。同时，需留意宏观经济环境、国际政治经济形势及原材料价格波动等潜在风险因素。