纺服&零售周报：春节消费活力释放，台企制造商收入增速回暖

行业研 究纺织服饰 2024年02月19日 行业周报 看好/首次纺织服饰 纺服&零售周报：春节消费活力释放，台企制造商收入增速回暖 走势比较 23/6/24 23/9/4 23/11/15 报告摘要 10% 23/1/31 23/4/13 2% 太 (6%) 平 (14%) 洋 (22%) 证 (30%) 券 股 纺织服饰沪深300 核心观点：春节催化消费有望实现较好增长，短期看好春节催化，一季报前利好品牌和零售企业；长期来看，品牌端持续看好景气度高的运动行业头部企业以及经营质量、品牌势能增强的优质企业；制造端看好长期景气的运动产业链龙头的产业地位提升的逻辑不变。 24/1/26 春节消费数据：多地区春节期间同口径实现双位数增长。春节假期，在返乡、探亲、出行等共同推动下，大众消费有望实现较好增长，为全年奠定好的开端。1）多数省份/直辖市、地级市重点监测的商贸企业同比23 年同期均有双位数增长，部分地区较2019年增幅亮眼，整体零售表现超 份相关研究报告 有<<纺服&零售周报：亚玛芬体育登陆限纽交所，Deckers上调业绩指引>>--公2024-02-05 司 证 证券分析师：郭彬 E-MAIL：guobin@tpyzq.com 券执业资格证书编号：S1190519090001 研究报告 预期。2）从年货指数来看，24年年货的搜索热度明显高于去年同期；3）金银珠宝消费火爆，商务部重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上。 品牌端数据跟踪：根据草根调研，1月和2月存在春节错期影响（23年春节销售主要落在1月，24年主要落在2月），1-2月合并来看，国内头部运动品牌、男装品牌、高端品牌均有高单至双位数不等的增长，不同品牌之间受到基数、春节人口流动等因素影响，流水/规模在不同线级城市存在差异，部分运动品牌因为基数原因一季度增速中枢或有压力。 本周市场回顾：1）本周（2024/2/5-2024/2/8）市场指数表现：上证指数/深证成指/创业板指/沪深300分别上涨4.97%/9.49%/11.38%/5.83%，恒生指数上涨1.37%。其中纺织服饰上涨0.66%，美容护理上涨9.01%，商贸零售上涨2.27%，分别跑输上证指数4.31pct、跑赢4.04pct和跑输2.70pct。2）本周31个申万一级行业：纺织服饰（+0.66%）、美容护理（+9.01%）、商贸零售（+2.27%）在31个申万一级行业中分别排 名第29位、第3位和第22位。本周市场表现排名靠前的板块是医药生物 （+10.31%），跌幅最大的板块为建筑装饰（-0.69%）。 行业数据跟踪：内外棉价差继续收窄。1）纺服：CotlookA指数/中国棉花价格指数/羊毛综合指数分别较上周变动+2.2%/+0.6%/-1.3%。粘胶短纤/粘胶长丝分别较上周持平，涤纶长丝POY/FDY/DTY均较上周持平，PA66较上周持平。2）美护&珠宝：原油/棕榈油/聚丙烯指数/低密度聚乙烯价格/黄金Au9999价格/白银价格分别较上周变动+6.85%/+2.03%/ +1.87%/持平/-0.74%/-1.13%。 台企制造商收入增速：1月丰泰/裕元/志强/儒鸿收入+17%/+13%/ +7%/+25%。 行业资讯：1）花王集团FY23收入同比下滑1.2%，在中国增长乏力；2）科蒂FY2024Q2营收同增13%至124亿元，各类别实现稳定增长；3）爱马仕去年收入大涨逾21%将继续涨价；4）欧莱雅销售额破3000亿；5）Gucci在23财年收入下跌6%；6）Coach母公司第二财季中国市场收入大 涨19%；7）MK母公司第三财季营收下跌5.6%；8）Pandora23年全球销售收入增长8%超预期，中国市场下滑9%。 投资建议 纺服：1）品牌端：①高景气赛道+优质公司：安踏体育，361°，波司登，李宁，特步国际；②经营质量优质+拓店顺畅/空间足的细分赛道头部品牌：报喜鸟，比音勒芬。2）制造端：①海外头部品牌去库接近尾声，预计带动上游制造端订单回暖，重点推荐长期景气的运动产业链龙头华利集团、申洲国际；②格局优化、产能释放、产品结构升级带来的布局机会，推荐关注新澳股份、台华新材、南山智尚、伟星股份、健盛集团等二线细分龙头。 美护&珠宝：1）美妆：理性消费下化妆品行业表现较为平淡，关注品牌势能向好的珀莱雅、巨子生物，业绩改善明显的福瑞达、上美股份和水羊股份；医美行业有望受益于线下服务回暖，以及行业规范化利好头部器械商和机构，关注24年陆续拿证获批的器械商，推荐关注上游头部医美器械商爱美客。2）珠宝：24年高基数下回归稳健增长，推荐有拓店空间的潮宏基、业绩兑现稳健的老凤祥、高股息的周大生。 风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧，存货减值风险，原材料成本上涨，营销/渠道/新品发展不及预期，终端零售/加盟渠道拓展不及预期等。 目录 一、本周专题：春节期间消费数据5 二、本周（2024/2/5-2/8）市场回顾：上证指数上涨4.97%6 三、行业数据跟踪8 (一)原材料价格跟踪：内外棉价差持续收窄8 (二)社零数据跟踪：12月社零同增7.4%，必选稳健，可选环比改善11 (三)台企制造商收入增速：1月丰泰/裕元/儒鸿收入+17%/+13%/+25%13 四、行业&公司动态（2024/2/5-2024/2/8）14 (一)行业资讯14 1.纺织服饰14 2.美容护理&珠宝15 (二)公司公告17 五、重点公司盈利预测及估值17 六、风险提示18 图表目录 图表1： 部分省市春节假期期间的消费数据............................................... 5 图表2： 百度“年货”搜索指数........................................................... 5 图表3： 本周（2024.2.5-2.8）申万一级行业涨跌幅....................................... 6 图表4： 重点板块本周涨跌幅一览....................................................... 7 图表5： 本周（2024.2.5-2.8）重点行业各子板块的涨跌幅一览............................. 7 图表6： 本周（2024.2.5-2.8）纺服&美护珠宝板块个股涨跌幅前五.......................... 8 图表7： 棉花价格指数及内外棉价差..................................................... 9 图表8： 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(美分/公斤)................................ 9 图表9： 粘胶短纤/粘胶长丝市场价走势.................................................. 9 图表10： 涤纶长丝市场价走势.......................................................... 9 图表11： PA66市场价（平均价）走势.................................................. 10 图表12： 锦纶丝市场价（平均价）走势................................................. 10 图表13： 原油价格变动（美元/桶）.................................................... 10 图表14： 棕榈油价格变动（元/吨）.................................................... 10 图表15： 聚丙烯指数变动............................................................. 11 图表16： 低密度聚乙烯价格走势....................................................... 11 图表17： 黄金价格走势（元/克）...................................................... 11 图表18： 白银Ag（T+D）收盘价走势................................................... 11 图表19： 2023年12月社零数据跟踪................................................... 12 图表20： 社会消费品零售总额当月值及当月同比......................................... 12 图表21： 限额以上企业消费品零售总额当月值及当月同比................................. 12 图表22： 城镇&乡村_社会消费品零售总额当月同比....................................... 12 图表23： 餐饮&商品零售_社会消费品零售总额当月同比................................... 12 图表24： 限上必选消费增速........................................................... 13 图表25： 限额可选消费增速........................................................... 13 图表26： 台企制造商24年1月收入增速的跟踪.......................................... 14 图表27： 纺织服饰板块重点公司盈利预测与估值......................................... 17 一、本周专题：春节期间消费数据 春节催化消费活力释放，多数省份/直辖市、地级市重点监测的商贸企业同比23年同期均有 地区 2024年(2024/2/10-2023/2/17)统计样本销售增速 2023年(2023/1/21-2023/1/27) 统计样本销售增速 2021年(2021/2/11-2021/2/17) 统计样本销售增速 2019年(2019/2/4-2019/2/10) 统计样本销售增速 全国 消费相关行业；商品消费；服务消费 分别同增12.2%；10%；13.5% 零售和餐饮企业销售额 同增28.7% 零售和餐饮企业销售额 同增8.2% 北京市 重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和 电商等企业 同增36.8% 重点监测的百货、超市、专业专卖店恢复至去年同期98%，较 、餐饮和电商等企业19年增长13.2% 重点监测的百家企业同增43.1% 120家商业服务业企业 同增5.1% 上海市 200家零售和餐饮企业 同增两位数以上 200家零售和餐饮企业 同增10.5% 390家零售企业 同增1.2倍 380家零售和餐饮企业 同增8.1% 天津市 重点监测的20家大型商场、购物中心 同增17.9% 224家商贸流通企业 同增21.2% 百货/购物中心/超市等200家重点企业同增64% 193家企业 同增6.2% 重庆市 主要商圈 同增15.1% 主要商圈和重点商贸企业 同增13% 主要商圈和重点商贸企业 同增49.9% 主要商圈和重点监测商贸企业 同增9% 河南省 350家零售和餐饮企业 同增5.3% 302家零售和餐饮企业 同增15.70% 623家重点零售和餐饮样本企业同增53.8% 零售和餐饮企业 同增10.7% 河北省 184家零