【中信汽车】中集车辆关于美国EAPA调查的公告解读

【中信汽车】中集车辆关于美国EAPA调查的公告解读 美国海关与边境保护局（CBP）于2023年起对中集车辆位于美国的全资子公司CIMCIntermodalEquipment（CIE）进行反倾销税和反补贴调查，公司今日公告相关调查细节，对此我们简单解读如下： 事件背景。 被调查对象CIE主要业务为集装箱骨架车，其生产的集装骨架车模式有二：1、美国全面生产组装的模式（根据已公开披露数 【中信汽车】中集车辆关于美国EAPA调查的公告解读 美国海关与边境保护局（CBP）于2023年起对中集车辆位于美国的全资子公司CIMCIntermodalEquipment（CIE）进行反倾销税和反补贴调查，公司今日公告相关调查细节，对此我们简单解读如下： 事件背景。 被调查对象CIE主要业务为集装箱骨架车，其生产的集装骨架车模式有二：1、美国全面生产组装的模式（根据已公开披露数据，产能总计2万）； 2、采购泰国工厂的核心零组件的模式。 23年公司在北美的集装箱骨架车交货量估约1.8万，市场份额在25%-30%左右。 财务上，根据23年半年报，CIE对公司北美业务的净利润贡献占比为18%，对全公司整体收入贡献占比为10%。 CBP调查的核心对象是公司在泰国的采购的骨架车核心零组件是否有违反关税协议。具体影响。 EAPA调查结果原定于2月18日公布，日前中集车辆收到CBP通知，EAPA调查结果暂未得出，将推迟到4月18日公布。公司主张CIE当前生产模式符合美国法律法规，无违反相关的双反协议。 我们同时看到，亦有类似的友商在美国的工厂和东南亚工厂接受EAPA调查，最终顺利通过。 考虑到公司三款产品都已经进行美国本土采购生产，只有部分骨架车业务的零部件环节从泰国工厂采购，因此我们认为公司最终顺利通过调查的可能性较高，预计不会对财务端产生影响，投资人不必过度紧张。 重视中集车辆跨洋经营的优秀企业基因。 中集车辆的集装箱骨架车此前已经面对过来自美国的诘难：2019年之前，公司仅通过出口方式销售集装箱骨架车，从东莞出口到美国的CIE进行组装，之后受到特朗普时期“双反”政策影响，公司开始优化生产网络，将集装箱骨架车的核心零部件转移至泰国和美国本土进行生产，再由CIE组装。 这种交付模式过往已经受到了美国CBP的认可，同时供应链风险可控。 且公司的北美生产有灵活性，北美共有8个工厂（包括2个LTP中心工厂，且产能柔性化），所以有充足的准备可以进行产线的调整。我们认为公司是中国企业中跨洋经营能力最优秀的制造业公司之一，即便面对全球化逆风，公司也有足够的能力和底气应对局面。