销量同比大幅增长，海外产线加速建设

长城汽车1月销量及海外战略分析

1月销量亮点

• 总体销量：2024年1月，长城汽车总销量达到10.40万辆，同比增长69.06%。
• 新能源销量：新能源汽车销量为2.50万辆，同比大幅增长295.48%。
• 海外销售：海外销售2.64万辆，同比增长64.86%。

品牌表现

• 哈弗：销售新车59,103辆，同比增长50.80%，其中哈弗新能源销售6,005辆，同比增长276.25%。
• 魏牌：销售3,351辆，同比增长217.33%，持续巩固30万级高端智能新能源品牌形象。
• 坦克：销售20,067辆，同比增长239.26%，坦克新能源车型销售9,631辆，环比增长16.67%，创单月新能源销量新高。
• 欧拉：销售6,001辆，同比增长63.25%。
• 长城皮卡：销售15,466辆，同比增长32.41%，其中长城炮销售10,282辆，连续41个月销量过万。

海外战略进展

• 东盟项目：启动马来西亚CKD项目，加速构建全线新能源海外生产能力，以本地化生产深化“生态出海”理念。
• 泰国市场：欧拉好猫首台本地生产的量产车下线，长城汽车成为泰国市场首个拥有全系列新能源生产能力的品牌，展现“生态出海”的成功实践。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年实现归母净利润分别为70.08亿、100.76亿、124.83亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为26.77倍、18.62倍、15.03倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临来自竞争对手的激烈竞争。
• 宏观经济波动：全球经济环境变化可能影响市场需求。
• 新产品进度：新产品的开发与推出进度可能不达预期。