碳酸锂周报：动力终端表现较好，但过剩格局难改

动力终端表现较好，但过剩格局难改 2024年2月19日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:前期空单逐步止盈 ⚫运行区间：90000-103000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量回升，海外进口锂精矿回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量下降，12月锂盐进口量增加，1月智利出口锂盐回升，回收端产量继续下滑。⚫需求端，1月动力电池产量与装车量以及新能源汽车产销量均展现出较好的韧性；储能电池产量与储能中标规模处于较低水平。⚫成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格持平，成本未来下行趋缓。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼端与下游增加，其他小幅减少。⚫综上，供应端较为充足，虽然1月新能源汽车需求端韧性较强，但仍难改供给过剩局面，预计碳酸锂价格仍然偏弱震荡，但在成本下降趋缓的情况下空间不会特别大。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫春节前一周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.08%⚫成交量至25.66万手（-10.8万），持仓量至13.82万手（+0.27万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫1月，中国锂辉石产量为1829吨LCE,环比下降11.1%⚫中国锂云母产量为7510吨LCE，环比上升43.9% 1.2供给端——锂矿 ⚫12月，锂精矿进口量回升，达43.57万吨，环比上升15.1%，同比上升41.1%⚫进口量回升主因澳大利亚与津巴布韦放量 1.2供给端——锂电回收 ⚫2月，预计废旧锂电回收为17640吨，环比下降24%，同比下降62% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为7555吨，环比下降12.7% ⚫12月，碳酸锂进口量升至20336吨，环比上升19.3%，同比上升87.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫1月，智利出口碳酸锂为9818吨，环比上升13.2%，同比上升7.8% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫2月，氢氧化锂开工率为33%，产量为18022吨，环比下降19.7%，同比下降26.1% ⚫12月，氢氧化锂出口量为12342吨，环比下降19.4%，同比上升40.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫2月，磷酸铁锂开工率为20%，产量为73200吨，环比下降25.9%，同比上升2.4%⚫2月，磷酸铁开工率下滑至17%，产量为53500吨，环比下降29.4%，同比上升23.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫2月，三元材料开工率为34%，产量为47787吨，环比下降13.7%，同比上升3.9%⚫12月，出口量回升，进口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫2月，三元前驱体开工率降至38%，产量为60745吨，环比下降21%，同比下降8% ⚫12月，出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫2月，锰酸锂开工率降至20%，产量为4155吨，环比下降43.2%，同比上升7.9%⚫2月，钴酸锂开工率降至47%，产量为5450吨，环比下降26.4%，同比上升23.8% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫2月，电解液产量为58010吨，环比下降20.8%，同比下降28.0% ⚫12月，六氟磷酸锂出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫1月，动力电池产量为65.2GWh，环比下降16.1%，同比上升131.5%⚫1月，动力电池装车量为32.3GWh，环比下降32.6%，同比上升100.2% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫1月，新能源汽车产量为78.7万辆，环比下降32.9%，同比增加85.4%；⚫1月，新能源汽车销量为72.9万辆，环比下降38.8%，同比增加78.7%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫1月，储能电池产量为9.81GWh，环比下降11.5%，同比下降18.5%；⚫1月，储能中标功率规模为1.61GW，环比下降31.6%，同比下降4.2%；储能中标容量规模为3.01GWh，环比下降76.5%，同比上升1.0%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫12月，中国智能手机产量为12909万台，环比上升6.4%，同比上升22.9%；⚫12月，中国微型电子计算机产量为3089万台，环比上升3.1%，同比下降15.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降趋缓⚫锂辉石精矿价格下降18美元/吨⚫锂云母价格持平 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库1785吨 ⚫结构上，冶炼厂累库1685吨，下游累库285吨，其他去库185吨 1.7行情展望 ⚫策略:前期空单逐步止盈 ⚫运行区间：90000-103000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母产量回升，海外进口锂精矿回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量下降，12月锂盐进口量增加，1月智利出口锂盐回升，回收端产量继续下滑。⚫需求端，1月动力电池产量与装车量以及新能源汽车产销量均展现出较好的韧性；储能电池产量与储能中标规模处于较低水平。⚫成本端，锂辉石精矿价格下降，锂云母价格持平，成本未来下行趋缓。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼端与下游增加，其他小幅减少。⚫综上，供应端较为充足，虽然1月新能源汽车需求端韧性较强，但仍难改供给过剩局面，预计碳酸锂价格仍然偏弱震荡，但在成本下降趋缓的情况下空间不会特别大。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎