钢矿周度报告：春节累库符合预期，成材或延续震荡

钢矿周度报告20240219春节累库符合预期，成材或延续震荡 正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：节日期间现货价格基本持平 节日期间现货价格变动不大。截至2月18日，上海螺纹现货价3920，与节前持平；热卷现货价格4030（+30）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:春节期间高炉开工偏稳，电炉基本停产 上周，247家钢厂高炉开工率76.37%，环比减少0.3个百分点，同比减少3.17个百分点；高炉炼铁产能利用率83.97%，环比增加0.17个百分点，同比减少1.78个百分点；钢厂盈利率25.54%，环比减少0.43个百分点，同比减少10.39个百分点；日均铁水产量224.56万吨，环比增加0.48万吨，同比减少6.25万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:春节期间高炉开工偏稳，电炉基本停产 春节期间因钢厂停产放假，短流程方面电炉开工、产量降至绝对低位。 上周电弧炉开工率6.67%，周环比下降5.71个百分点；产能利用率2.71%，环比下降4.46个百分点。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量降幅明显、热卷小幅减产 成材方面，春节期间螺纹、热卷双双减产，其中螺纹产量降幅明显，热卷因节前接单情况较好支撑春节期间小幅减产。 上周螺纹产量192.14万吨，-4.75万吨；热卷产量315.61万吨，-0.19万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：春节期间终端需求基本停滞 受春节放假因素影响，各地贸易商以及终端采购基本处于休市状态。上周螺纹表需29.30万吨，环比-48.16万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：春节期间终端需求基本停滞 热卷方面，上周热卷表需266.94万吨，环比-30.89万吨。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：钢厂利润变动不大，继续限于亏损中 上周钢厂盈利率25.54%，环比减少0.43个百分点。节后焦炭提降开启、废钢小幅走弱，铁矿略有走强，成材价格基本持平，钢厂利润变动暂不大。根据目前数据估算，华北高炉利润亏损185元/吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：螺纹、热卷双双累库，整体压力不大 春节期间终端需求基本停滞，钢厂发货减少，螺纹、热卷厂库、社库双双增加，但整体累库压力不大。 螺纹社库报749.14万吨（+89.89），厂库307.62万吨（+72.93）。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：螺纹、热卷双双累库，整体压力不大 上周热卷社库报290.92万吨（+36.46），厂库97.58万吨（+12.21）。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：现货持平，盘面回落，05小幅贴水 节后首个交易日，盘面回落，现货基本持平，螺纹、热卷05合约出现小幅贴水。 螺纹05基差收39（对标杭州主流价格），环比节前+63；热卷05基差收78（对标上海主流价格），环比节前+62。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：5-10价差持稳，可交易空间小 跨期来看，节前价差震荡运行，波动较小，螺纹5-10价差收23（+11），热卷5-10价差收46（0）。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：盘面卷螺差震荡，现货卷螺差小幅走强 节前螺纹、热卷主力合约走势基本趋同，盘面卷螺差呈现震荡走势，目前估值中性，可操作空间不大。节后现货卷螺差小幅走强，现货卷螺价差（110，+30）。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：节后现货略有走强；盘面受煤焦拖累小幅下滑 节后首个交易日铁矿受煤焦拖累，小幅下滑，整体在黑色系中仍属最强势品种。港口现货方面，节后略有走强。截至2月19日，日照港PB粉价格1015，环比节前+16。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（1）：春节期间全球发运量环比回落明显 最新一期全球发运量环比回落明显，主因澳、巴发运环比下降明显，非主流资源发运因在节前就已明显回落，最新一期发运环比微增。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（2）：春节期间全球发运量环比回落明显 澳巴资源方面，澳洲发运下滑，其中力拓、必和必拓发运下降，FMG发运大幅回升；巴西方面，淡水河谷发运环比下降。本期澳洲和巴西总发货量比-268.90万吨至2056.4万吨。巴西发货量环比-87.5万吨至517万吨。澳洲发货量环比-42.9万吨至1429万吨，澳洲至中国发货量环比+33.1万吨至1215.8万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给（3）：到港量因前期发运增加仍在回升 近端来看，到港量因前期发运增加仍在回升，春节期间北方六港到港总量为1416.7万吨，环比+323万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求(1)：春节期间高炉生产偏稳，铁矿日耗增加，库存下降 春节期间高炉生产基本保持稳定状态，仅个别长流程钢厂因季节性原因进行检修，钢厂进口铁矿库存下降，节后有一定补库需求。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求(2)：春节期间高炉生产偏稳，铁矿日耗增加，库存下降 上周，247家钢厂高炉开工率76.37%，环比减少0.3个百分点；高炉炼铁产能利用率83.97%，环比增加0.17个百分点；日均铁水产量224.56万吨，环比增加0.48万吨。274家钢厂样本进口铁矿总库存环比-1343.66万吨至9568.47万吨，进口铁矿日耗275.5万吨，+0.65万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：春节期间港口现货几无成交 春节期间港口现货几乎无成交，港口贸易矿库存继续累积。 铁矿石周度市场跟踪 2.4库存：到港量增加、疏港量回落，港口累库加快 春节期间到港量因前期发运增加仍在回升，但疏港量因节日期间下游需求走弱维持下滑，港口累库有所加快，但仍大幅低于前两年同期水平。 全国45个港口进口铁矿库存为13147.84万吨，环比+201.62万吨；日均疏港量303.48万吨-1.12万吨。分量方面，澳矿5711.05万吨+41.5万吨，巴西矿4973.89万吨+118.75万吨，贸易矿7604.16万吨+35.70万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格略有回升 节后海运价格略有回升。巴西至青岛运价24.195美元/吨，周环比+0.35%。西澳大利亚至青岛运价为9.7美元/吨，周环比+2.54%。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：05贴水幅度较大，5-9价差基本持平 基差方面，目前仓单成本约为1058，05合约贴水104，整体贴水幅度仍然偏大，预计后续将持续修复至60-70水平，整体或以现货向期货靠拢完成修复。 节前5-9价差基本持平，整体波动不大；5-9价差收69.5，目前属于正常偏高水平，短期难有持续扩大驱动。 铁矿石周度市场跟踪 2.6跨品种：节前螺矿比、焦矿比波动较小，节后关注空焦矿比机会 节前焦矿比2.5，螺矿比4.02，波动较小。节后铁矿强于焦炭，关注空焦矿比机会。螺矿比暂观望，关注钢厂复产节奏。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层服务热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net/产业研究中心：公众号“正信期货研究院”