轻工制造及纺织服装行业周报：致欧科技发布股权激励草案，看好家居出海电商受益标的

2024/2/5至2024/2/8，上证指数+4.97%，深证成指+9.49%，轻工制造指数+1.19%，在28个申万行业中排名第22；纺织服装指数0.66%，在28个申万行业中排名第25。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+4.17%），家居用品（+2.29%），包装印刷（-1.39%），文娱用品（-3.32%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+3.52%），服装家纺（+1.16%），纺织制造（-2.21%）。 家居：本周外发个股研报《一图看懂致欧科技》，看好家居出海跨境电商标杆。 1）2023年公司供应链优化，顺利承接欧美跨境电商红利，全年收入预计同比+10.35%~11.82%，2024-2025年随着公司核心优势不断巩固叠加美国降息预期下地产回暖，业绩有望持续向好。公司目前已入驻TikTok Shop、SHEIN美国站、南美最大电商平台Mercado Libre，并与北美的Target、Hobby Lobby等KA接洽，新渠道开拓将贡献业绩增量。此外，后续公司18.1万方仓储物流项目有望顺利投产，配送时间及运费有望进一步减少。 2）2024年2月9日，公司发布新一轮股权激励草案，业绩考核目标为以2023年收入为基数，2024/25/26年收入增速分别不低于25%/56.25%/95.31%（CAGR=25%），激励对象47名，共计授予401.50万股（占股本总额1%），授予价格12.13元/股。股权激励充分，彰显公司发展信心。 出口链：看好家居跨境电商标杆【致欧科技】；关注核心出海电商稀缺受益标的【恒林股份】，随着公司TikTok Shop美国站推出，将进一步把握电商增量机遇。同时关注中长期成长动能充足、估值仍具有一定安全边际的标的：1）23年订单修复节奏较快，自有品牌占比持续提升的【匠心家居】；2）美国工厂布局领先行业，有望受益于美国床垫第三轮反倾销的【梦百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外仓业务受益于跨境电商高景气度的【乐歌股份】。其他出口链标的：【永艺股份】、【共创草坪】、【麒盛科技】等。 内销家居：2023年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，展望2024年若消费信心修复，家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，地产悲观预期price in，布局性价比突显。建议低位布局内销家居低估值龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【敏华控股】、【慕思股份】、【喜临门】等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 造纸：本周阔叶浆、针叶浆价格环比上升，成品纸价格整体持平。 纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格+0.9%，针叶浆+0.1%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、白板纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅基本持平。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 纺织服装：品牌端持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线；制造端看好2024年制造龙头崛起机会和短期库存周期的共振。 品牌服饰：持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线，建议关注：1）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、比音勒芬】；2）低估值高股息稳健标的，家纺龙头【富安娜】、【罗莱生活】；男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。 纺织制造：持续推荐台华、新澳、华利。新澳股份实控人、董事长沈建华之子沈嘉枫分别于2月5日、6日增持公司15万股、8.67万股，截至目前实控人沈建华、沈嘉枫共持3.29亿股，占比45%，实控人一致行动人增持彰显发展信心，持续推荐全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】。运动品牌逐渐进入补库周期，并有望在2024年借助奥运会东风加强市场推广，预计上游订单显著改善，看好运动鞋代工龙头【华利集团】业绩修复。同时持续推荐差异化产能释放、业绩进入高增期的【台华新材】；关注【兴业科技】、【申洲国际】、【健盛集团】等。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险、渠道调研样本偏差风险。 -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 2 月 8 日 【1269 家企业同台竞技，2024 中国纺织品服装贸易展览会（巴黎）春季展举办】 法国当地时间 2024 年 2 月 5 日，中国纺织品服装贸易展览会（巴黎）暨巴黎国际面料及服装服饰采购展在巴黎凡尔赛门博览中心隆重开幕。春季档规模最大，1269 家企业同台竞技，大牌观众云集，商贸迎来“开门红”。中国企业出击，动能强劲，龙年春节前夕， -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 有 883 家中国纺织服装企业积极奔赴巴黎参展，占总参展商数的 70%。（中国贸促会纺织分会） 2 月 17 日 【货币波动和天然气危机打击孟加拉国家用纺织品出口】 由于持续的天然气短缺、货币波动和生产成本上升，导致许多生产单位关闭，孟加拉国曾经生机勃勃的家用纺织品行业在出口领域面临挑战。2023-24 年度 7 月至 1 月间家纺出口额下降了 34.37%，降至 4.5474 亿美元。家纺行业面临的挑战突出表明，迫切需要政府干预，以解决天然气危机，稳定货币，并通过有针对性的措施支持该行业。（全球纺织信息） 2 月 18 日 【从“区域化”到“全球化”，我国纺织服装产业集群高速发展】 《建设纺织现代化产业体系行动纲要（2022-2035 年）》提出了“动态评价体系”的行动方案。2024 年多个省份提出要把推进重点产业集群式发展作为优化产业结构、推进新型工业化的重要抓手，共建纺织集群现代化示范区，以包容负责的姿态融入全球化潮流。（全球纺织网） 原材料价格跟踪 MDI、TDI与聚醚同比下跌 截至2024年2月9日，MDI（PM200）国内现货价为16100元/吨，周环比持平0%，同比下跌2.42%；TDI国内现货价为16850元/吨，周环比持平0%，同比下跌17.8%； 截至2024年2月11日，软泡聚醚市场价（华东）为9150元/吨，周环比下跌0.54%，同比下跌4.19%。。 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格周环比和同比上升，涤纶短纤、涤纶长丝同比上升 截至2024年2月18日，中国棉花价格指数：328为17089元/吨，周环比上升 0.07%，同比上升9.57%；中国棉花价格指数：527为15566元/吨，周环比上升0.03%， 同比上升9.51%；中国棉花价格指数：229为17322元/吨，周环比上升0.03%，同比 上升9.19%；截至2024年2月16日，Cotlook：A指数为102.35美分/磅，周环比上 升5.08%，同比上升4.17%。 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：Cotlook A指数(美分/磅) 截至2024年2月9日，粘胶短纤价格为13050元/吨，周环比持平0%，同比下降 0.38%；涤纶短纤价格为7250元/吨，周环比下降0.28%，同比上升2.84%；涤纶长丝 DTY价格为9050元/吨，周环比持平0%，同比上升2.84%。截至2024年2月18日， 锦纶长丝价格为18600元/吨，周环比持平0%，同比上升5.68%；截至2024年2月1 日，澳洲羊毛价格为770元/吨，周环比下降1.28%，同比下降19.46%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：一线城市商品房成交套数同比、环比下降 2024年2月11日至2024年2月17日，三十大中城市商品房成交套数415套，同 比下降98.3%，周环比下降95.1%，成交面积3.32万平方米，同比下降98.7%，周环比 下降96.5%；其中一线城市成交套数59套，同比下降99%，周环比下降95.2%，成交面 积0.68万平方米，同比下降98.9%，周环比下降95.4%；二线城市成交套数339套，同 比下降97%，周环比下降92.9%，成交面积2.35万平方米，同比下降98.3%，周环比下 降96%；三线城市成交套数17套，同比下降99.7%，周环比下降99.3%，成交面积0.3 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 万平方米，同比下降99.5%，周环比下降98.7%。 图表15：2024/2/11-2024/2/17三十大中城市商品房成交情况 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：12月竣工双位数增长、新开工及销售面积降幅明显收窄 2023年1-12月,房屋竣工面积7.24亿平方米，累计同比+17.2%；房屋新开工面积 9.54亿平方米，累计同比-20.4%；商品房销售面积11.17亿平方米，累计同比-8.5%。 -9- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) -10- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：12月家具及零件出口额增长，累计同比-5.2% 2023年1-12月，家具制造业实现营业收入6555.7亿元，同比-4.4%；家具制造业利 润总额364.6亿元，同比-6.6%。2023年12月，家具制造业实现营业收入759.1亿元， -11- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 同比-4.6%；家具制造业利润总额63.1亿元，同比-19.5%；家具制造业企业数量为7344 家，亏损企业数量为1705家，亏损企业比例为23.2%。 2023年1-12月，建材家具卖场累计销售额15505.4亿元，同比+33.5%。2023年12 月，建材家具卖场累计销售额1290.8亿元，同比+2.6%。2023年12月，全国建材家具 卖场景气指数（BHI）为113.71，同比上升18.09点，环比下降5.13点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：全国建材家居景气指数 -12- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2023年12月，家具及零件出口金额为68.5亿美元，同比+19.1%；2023年1-12月， 累计出口642亿美元，同比-5.2%。 2023年12月，家具类社零同比+2.3%；2023年1-12月，家具类社零同比+2.8%。 图表29：家具及零件出口金额(亿美元) 图表30：家具类社会零售总额同比增速 造纸周度数据：阔叶浆周环比上升、同比下降，开工率环比下降 2024年2月5日至2024年2月10日，阔叶浆均价5059元/吨，周环比+0.9%， 周同比-17.3%，针叶浆均价5840元/吨，周环比+0.1%，周同比-