能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/19期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强运行 中东地缘冲突确定性，OPEC产能下降，关注价格区间【530-620】 聚烯烃 震荡偏强 PE成本支撑VS节后累库，L05【8100-8350】PP现货走强、成本支撑VS供给增量预期，PP05【7300-7600】 PVC 窄幅波动 社会库存高位累库VS成本支撑，V05【5750，5950】 PTA 逢低做多 成本支撑，累库速度放缓，05参考【5900-6200】 乙二醇 震荡运行 国内装置重启和提负，进口缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 多空博弈 宏观风险偏好改善VS供给高位、企业累库，05参考1750-1950 纯碱 短期承压 碱厂大幅累库，关注下游补库，05参考1800-2150，2000点多空分水岭 晨报资讯 宏观经济：（1）美联储博斯蒂克表示，鉴于当前经济形势，美联储无需急于降息；强劲的经济支持美联储谨慎调整货币政策，将继续努力将通胀率压低至2%。博斯蒂克预计，2024年美联储将进行两次降息。（2）欧洲央行执委施纳贝尔表示，持续的低生产率增长，最近甚至是负增长，增加企业将更高的工资成本转嫁给消费者的风险，这可能会推迟通胀回到2%的目标。 原油：2024年1月份OPEC产能为2634.2万桶/日，环比下降35万桶/日；OPEC月报预计2024年全球原油需求 增速为225万桶/日，与上月持平；IEA月报预计2024年全球原油需求增速为122万桶/日，较上月下调2万桶/日。 聚烯烃:截至20240218，两油聚烯烃库存99万吨（较节前+41.5万吨）。截至20240218，PE美金市场价格暂稳；LLDPE膜料价格在970-990美元/吨。PVC：截至20240218，乌海地区电石主流价2700元/吨（较节前持平）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在3成偏下；直纺涤短昨日产销清淡，平均30%。装置方面，逸盛 （大连）375万吨PTA装置计划于2月底检修，预计一个月；逸盛新材料360万吨PTA装置原计划1月底检修推迟。 玻璃：截止到20240218，全国浮法玻璃样本企业总库存5214.0万重箱，环比+1462.5万重箱，环比+38.99%，同比-35.3%。折库存天数21.7天，较上期+6天。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存68.83万吨，环比增加25.80万吨，增幅59.96%。其中，轻质库存36.25万吨， 重质库存32.58万吨。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：地缘冲突拉动油价上行4 聚烯烃：成本支撑现货走强，震荡偏强5 PVC：节后累库VS成本支撑，窄幅波动6 PTA：成本支撑偏强，逢低做多7 乙二醇：基本面边际转弱，震荡运行8 玻璃：宏观提振VS企业累库，博弈剧烈9 纯碱：碱厂累库，2000点为多空分水岭10 免责声明11 原油：地缘冲突拉动油价上行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：春节期间国际油价上升，上周五外盘WTI上升1.12%，Brent上升0.74%。 【基本逻辑】：核心驱动，以色列持续对加沙地带进行攻击，巴以冲突持续化。供需方面，2024年1 月份OPEC产能为2634.2万桶/日，环比下降35万桶/日；截止2月9日当周，美国原油产能为1330 万桶/日，与上期持平；IEA月报预计2024年全球原油需求增速为122万桶/日，较上月下调2万桶/ 日。库存方面，根据EIA数据显示，截止2月9日当周，美国原油库存增加1200万桶至4.395亿桶， 汽油库存下降370万桶至2.473亿桶，馏分油库存下降190万桶至1.257亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：EIA、OPEC、IEA最新月报对全球原油需求保持乐观，OPEC产能处于低位，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【530-620】。 聚烯烃：成本支撑现货走强，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.24%，PP主力收涨0.03%。L-PP、PP-3MA价差环比-22、-19元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，短期内部分长修装置计划重启；终端需求尚未全面重启，进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。受春节假期偏长影响，节后企业累库幅度高于去年同期，建议关注后续补库需求。国际油价上涨，预计盘面跟随板块震荡偏强运行。 PP:节后成交氛围偏暖，现货价格小幅走强。受地缘扰动影响油价持续走高，成本支撑坚挺叠加 供需矛盾不大聚烯烃价格存上涨预期。但PP后续扩产压力仍存且产能利用率处于偏低水平，持续上涨动力不足。节后两油聚烯烃库存累库略高于往年，建议关注下游补库及新增装置投产进度。 【策略推荐】：盘面震荡偏强，建议逢低轻仓试多。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 【7300-7600】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：节后累库VS成本支撑，窄幅波动 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约收跌0.05%至5893元/吨。05基差环比+3元/吨。 【基本逻辑】：供给端，装置检修计划偏少供给或小幅上涨，2月常规检修计划偏少，仅有华苏装置停车，其余装置为1月未恢复装置；3月则主要关注广州东曹、福建万华装置大修，或远期对乙烯法有利好支撑。需求端，2024年下游制品企业放假时间略高于往年，节后刚需采购或将 延后。国外供应充足，一季度出口存减少预期。节后库存高位或拖累盘面震荡下行，但假期油价走高，化工板块存普涨预期，PVC下跌空间有限，建议观望为主。关注节后库存去化力度和出口情况。 【策略推荐】：盘面区间震荡，建议观望为主，主力合约区间【5750，5950】。风险提示：宏观 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 数据边际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑偏强，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.34%，报5918元/吨。 【基本逻辑】：受海内外部分订单前置影响，年后纺织服装市场需求存转弱预期，终端工厂陆续复产，预计将于2月底附近恢复至正常水平运行。聚酯产销偏弱，库存压力逐步显现，节前停车的聚 酯装置重启时间集中于2月下旬。受部分装置检修影响，PTA累库速度预计放缓，PX整体供需结构弱于PTA，关注逸盛新材料装置检修落地情况。假期期间海外芳烃价格涨幅明显，成本端支撑偏强，PTA库存预期改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注芳烃调油需求。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：节后预计高开后，可尝试逢低做多，05关注价格区间【5900-6200】元/吨。 乙二醇：基本面边际转弱，震荡运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.02%，报4641元/吨。 【基本逻辑】：供应端暂无较大变化，随着部分装置重启和恢复运行，乙二醇开工率预期逐步提升，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。假期期间，港口库存保持稳定，好于预期。煤炭方面，化工厂春节期间保持正常生产经营，节后刚需补库支撑需求，合成气 制装置利润预期将被压缩。整体上来看，乙二醇基本面边际转弱，关注成本端价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：节后预计高开，建议暂时观望，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：宏观提振VS企业累库，博弈剧烈 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：春节期间价格较为稳定，2月18日部分厂家上调现货价格。 【行情回顾】：春节假期期间，国内金融数据实现“开门红”，1月社融和人民币贷款新增规模均创新高，利好风险偏好的回升。基本面方面，供给高位运行，需求复苏格局不明朗，由于行业利润较好，产能点火冷修并存，整体产能呈上升态势，而下游加工厂复工时间集中在2月19日—3 月1日，企业库存有累库压力。春节期间玻璃厂累库幅度较大，全国浮法玻璃样本企业总库存5214.0万重箱，环比+1462.5万重箱，环比+38.99%，不过低于去年同期。关注节后下游需求恢复情况。 【策略推荐】：05合约参考区间1750-1950。风险提示：玻璃厂累库幅度超预期、下游需求恢复不 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 及预期 纯碱：碱厂累库，2000点为多空分水岭 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：春节假期间，国内纯碱价格无波动，保持平稳。 【基本逻辑】：春节假期间，从供应角度看，纯碱企业设备运行相对稳定，整体供应较节前未有明显增加，预计产量70万吨左右。需求端，轻碱部分下游开工恢复较慢，重碱刚需相对平稳。节日期间市场交投气氛清淡，物流运输受阻，企业库存相对应呈现增加趋势。本周国内纯碱厂家总库存68.83万吨，环比增加25.80万吨，增幅59.96%。随着假期结束，运输逐步恢复。关注节后下游是否有补库需求。从趋势看，纯碱现货价格深跌负反馈不足，预计纯碱价格维持稳定为主。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间【1800，2150】，短期2000一线博弈剧烈，成为多空 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 分水岭。风险提示：碱厂累库超预期、下游新订单补库不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11